I. Производство в ключевых сегментах поддержки NdFeB в июле снизилось, спрос вошел в фазу сжатия
В июле ключевые сегменты поддержки нижнего звена NdFeB в Китае одновременно ослабли. Крупные конечные рынки, включая NEV, кондиционеры и стиральные машины, показали месячное снижение или замедление темпов, что привело к заметному сокращению потенциала поддержки жесткого спроса на NdFeB по сравнению с первым полугодием. Исходя из текущей ситуации, снижение спроса в июле было не прос то колебанием в одной цепочке поставок, а совокупным эффектом всей базы спроса на NdFeB. Синхронное снижение в приводных ситемах автомобиле, готовых кондиционерах и смежных цепочках бытовой техники привело к тому, что в июле предприятия по проиводству магнитных материалов в основном принимали заказы на мелкосерийный жесткий спрос, при слабой готовности к активному пополнению запасов.
В частноти, проиводство и продажи NEV в июле достигли 1,576 млн единиц и 1,561 млн единиц соответственно, что на 26,8% и 23,7% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что соответствует потреблению NdFeB в 6 660,7 тонн. Рост по сравнению с прошлым годом все еще обеспечивал базу, но не показал месячного расширения. Производство кондиционеров составило 18,034 млн единиц, снизившись на 29,6% по сравнению с предыдущим месяцем, при потреблении 1 642,5 тонн NdFeB. Экспорт стиральных машин достиг 8,999 млн единиц, снизившись на 8,7% по сравнению с предыдущим месяцем, при потреблении 1 912,59 тонн NdFeB, из которых экспорт составил 3,02 млн единиц, около 35%, и темпы экспорта замедлились. Объем потребления в вышеуказанных сегментах был заметно уже среднемесячного показателя в первом полугодии, что напрямую свидетельствует о том, что спрос на NdFeB вошел в низшую фазу.
II. Автомобильный сектор: внутреннее межеезонье превысило всплеск экспорта, заказы на магнитные материалы не получили концентрированных дополнительных заказов
Хотя NEV сохранили положительный рост по сравнению с прошлым годом, в июле естественно снизились трафик и заказы на конечном рынке, усугубленное тем, что часть спроса была реализована заранее из-за стимулирования продаж в первом полугодии, а также устойчиво высокими температурами по всей стране и тайфунами и наводнениями в некоторых регионах, что повлияло на офлайн-продажи, в результате чего наблюдалось типичное сезонное ослабление по сравнению с предыдущим месяцем. Автомобилестроители поддерживали основные производственные графики, но не передавали концентрированные сигналы на добавление заказов на сторону магнитных материалов — ежемесячный объем потребления в 6 660,7 тонн отражает, что спрос на основные приводные двигатели все еще имел базу, но его было недостаточно, чтобы компенсировать месячное снижение в других ключевых отраслях нижнего звена.
Общие данные по экспорту автомобилей были впечатляющими: в июле экспорт автотранспорта достиг 1 043 000 единиц, увеличившись на 0,6% по сравнению с предыдущим месяцем и на 81,3% в годовом исчислении, из которых экспорт NEV составил 553 000 единиц, что на 5,7% больше по сравнению с предыдущим месяцем и в 1,5 раза больше в годовом исчислении. Однако текущая реализация спроса на NdFeB была более тесно связана с производственными графиками автомобилей внутри Китая и циклами поставок магнитных материалов. Рост экспорта не обратил вспять ослабление офлайн-конверсии, вызванное экстремальными погодными условиями на внутреннем рынке продаж в июле. Даже производители NEV с сильными экспортными показателями заняли осторожный подход к созданию запасов в цепочке поставок, что затруднило для промежуточного звена магнитных материалов самостоятельное увеличение закупок.
В августе ожидается, что производство NEV составит 1 599 000 единиц, причем рост возможен только за счет «небольшого накопления запасов в конце месяца, стимулирующего рост производства» — первая половина августа остается в хвосте межсезонья. Закупки магнитными заводами сырья Pr-Nd в большей степени обусловлены долгосрочными контрактами и потреблением существующих запасов. Торговля обычными марками заготовок вялая, в то время как высокотехнологичные жаропрочные марки сохраняют переговорную силу благодаря новым моделям автомобилей и высоковольтным платформам, однако общий объем не способен вернуть кривую спроса на NdFeB к максимумам первог полугодия.
III. Сторона бытовой техники: аномальная погода + активное сокращение запасов, внезапное похолодание в пик сезона кондиционеров снизило жесткий спрос на NdFeB
Другим ключевым фактором, «разредившим» спрос на NdFeB в июле, стало давление запасов в секторе кондиционеров и связанной с ними бытовой техники: частые сильные дожди во многих регионах повлияли на установку и доставку кондиционеров, а уровень складских запасов у конечных потребителей был слишком высок, что побудило производителей принять меры по активному сокращению запасов. В частности, сильные дожди на севере и в центре страны напрямую повлияли на пиковый сезон продаж кондиционеров, снизив жесткий спрос на NdFeB. Кроме того, экспорт кондиционеров также не смог компенсировать ситуацию, и темпы экспорта были осторожными. В августе ожидается, что производство кондиционеров составит 16,98 млн единиц, а производство стиральных машин — 9,2 млн единиц, что свидетельствует о незначительном восстановлении по сравнению с июльским минимумом внутренних продаж, однако на фоне высоких затрат и снижения цен (инволюции) на конечную продукцию чистая прибыль предприятий находится под давлением. Их подход активного сокращения производства не изменился: производители по-прежнему отдают приоритет контролю над выпуском и снижению запасов.
Экспорт стиральных машин составил 3,02 млн единиц, что составляет около 35%, а замедление темпов экспорта дополнительно подтвердило неравномерное высвобождение спроса на бытовую технику за рубежом. Текущие зарубежные закупки не являются полным отзывом заказов, а обусловлены неопределенностью в глобальной циркуляции в отношении политики и тарифов на перевозку, а также частичным опережающим удовлетворением спроса. Предельный рост, обеспечиваемый экспортной стороной для NdFeB, является «устойчивым, но не непрерывным», что затрудняет его роль фактора, обращающего тренд, когда внутренние продажи резко упали в июле. На предприятиях по производству магнитных материалов малого и среднего размера наблюдалось заметное снижение загрузки мощностей из-за межсезонья у потребителей, в то время как крупные ведущие компании сохраняли свою базу за счет заказов на высокопроизводительные двигатели и долгосрочные контракты. Вся отрасль отложила действия по накоплению запасов — сначала потребление существующих запасов, затем ожидание сигналов по ценам и заказам.
IV. Август демонстрирует явные переходные характеристики; традиционный «пиковый сезон сентября-октября», вероятно, будет перенесен
Учитывая все сегменты, SMM полагает, что в августе NdFeB в целом представляет собой переходную модель «небольшой рост за рубежом, отсутствие разворота внутренних продаж». В заданных рамках ожидается, что экспорт в августе составит 5 500 т, что указывает на то, что зарубежный спрос действительно имеет небольшое предельное улучшение, особенно за счет экспорта NEV и некоторых зарубежных долгосрочных контрактов, обеспечивающих стабильную долю. Однако, помимо небольшого роста за рубежом, на стороне внутренних продаж продолжается снижение запасов кондиционеров, накопление запасов в автомобильной отрасли начинается только в конце месяца, а темпы экспорта стиральных машин не улучшились. Ни один из этих факторов не обеспечивает достаточной толщины для вторичного усиления. Высокие затраты в сочетании с инволюцией конечных цен означают, что предприятия по производству магнитных материалов не склонны слепо расширять запасы при высоких ценах на сырье. На стороне плавки сырья готовность идти на уступки ограничена из-за ценовой эластичности затрат. Дно цен имеет поддержку, но до формирования концентрированных закупок со стороны спроса ни NdFeB-заготовки, ни оксиды вряд ли смогут сформировать тренд на основе данных одного месяца экспорта.
Отсюда, выводя на сезонный ритм, традиционный «пиковый сезон сентября-октября» в этом году сталкивается с отсроченным окном реализации. В предыдущие годы пиковый сезон опирался на твердые заказы и накопление запасов со стороны потребителей с середины августа по сентябрь — электромобили, спешащие выполнить годовые планы, ветроэнергетика и промышленные двигатели, заранее резервирующие сырье, бытовая техника, накапливающая запасы для продаж в конце года — только после этого объемы закупок Pr-Nd и графики производства заготовок NdFeB повышались. В этом году снижение производства в ключевых поддерживающих сегментах в июле уже привело к уменьшению спроса. В августе наблюдается лишь небольшой рост зарубежных продаж, внутренние продажи поддерживаются небольшим объемом запасов на конец месяца. Таким образом, в первой половине августа заводы магнитных материалов, скорее всего, продолжат поддерживать низкие запасы и выполнять небольшие заказы по жесткому спросу. Если сигналы о концентрированном накоплении запасов не появятся до конца августа или даже позже, то в сентябре может не произойти одновременного скачка заказов и цен. «Сентябрьский пиковый сезон» будет ослаблен, а «октябрьский пиковый сезон» также может быть отложен до более позднего поэтапного восстановления.
SMM считает, что текущая ситуация не является разрушением средне- и долгосрочной логики спроса. Сезонные изменения в базовых отраслях традиционной промышленности магнитных материалов не изменились. Скорее, это неизбежный результат постпандемической вялости потребительского рынка, усугубленной возросшим внутренним конкурентным давлением, начиная от геополитической и заканчивая международной обстановкой. В дальнейшем SMM продолжит отслеживать изменения на рынке конечного потребления и рынке магнитных материалов.
