Металлы в целом снизились, при этом карбонат лития упал более чем на 5%. Коксующийся уголь, серебро SHFE, поликремний, нержавеющая сталь и глинозем были в числе лидеров падения [SMM Midday Review]

Новости SMM от 25 августа:

Рынок металлов:

По состоянию на закрытие дневной сессии внутренние базовые металлы в целом снизились. Медь на SHFE выросла на 0,16%, алюминий на SHFE снизился на 0,19%. Свинец на SHFE снизился на 0,43%. Цинк на SHFE вырос на 0,25%. Олово на SHFE снизилось на 0,66%. Никель на SHFE вырос на 0,75%.

Кроме того, наиболее торгуемый фьючерсный контракт на литой алюминий вырос на 0,13%, наиболее торгуемый контракт на глинозём снизился на 1%. Наиболее торгуемый контракт на карбонат лития снизился на 5,11%. Наиболее торгуемый контракт на металлический кремний вырос на 0,29%. Наиболее торгуемый фьючерсный контракт на поликремний снизился на 1,47%.

Чёрные металлы показали разнонаправленную динамику. Железная руда закрылась без изменений на уровне 715,5 юаня/т, арматура выросла на 0,13%, горячекатаный рулон — на 0,39%. Нержавеющая сталь снизилась на 1,12%. По коксующемуся углю и коксу: наиболее торгуемый контракт на коксующийся уголь снизился на 2,56%, наиболее торгуемый контракт на кокс — на 1,35%.

По зарубежным базовым металлам, по состоянию на 11:39, металлы LME в целом снизились. Медь LME, алюминий LME, свинец LME и цинк LME снизились в пределах 0,2%. Олово LME выросло на 0,04%. Никель LME снизился на 0,38%.

По драгоценным металлам, по состоянию на 11:39, золото COMEX снизилось на 0,1%, серебро COMEX — на 0,99%. Внутренние драгоценные металлы: золото на SHFE выросло на 0,45%, наиболее торгуемый контракт на серебро SHFE снизился на 2,07%.

Кроме того, по состоянию на закрытие дневной сессии наиболее торгуемый фьючерсный контракт на платину снизился на 1,47%, наиболее торгуемый фьючерсный контракт на палладий — на 0,82%.

По состоянию на закрытие дневной сессии наиболее торгуемый фьючерсный контракт на европейские контейнерные перевозки снизился на 2,63%, до 1 924 пунктов.

По состоянию на 11:39 25 августа, некоторые котировки фьючерсов к полудню:

Спотовый рынок и фундаментальные факторы

Цинк: Сегодня основные цены сделок по цинку #0 концентрировались в диапазоне 25 915–26 085 юаней/т, Shuangyan в основном торговался по 26 055–26 215 юаней/т, а цинк #1 в основном — по 25 845–26 015 юаней/т. В утреннюю сессию рынок предлагал премии 60–70 юаней/т к средней цене SMM, котировок к фьючерсному контракту пока нет...

Макрообзор

Внутренний рынок:

[Проект поправок к Закону о безопасности дорожного движения добавляет специальную главу об автономных транспортных средствах] 25 августа проект поправок к Закону о безопасности дорожного движения, представленный на первое рассмотрение на заседании Постоянного комитета Всекитайского собрания народных представителей 14-го созыва, включил специальную главу «Специальные положения об автономных транспортных средствах», уточняющую понятия автономных транспортных средств и функций помощи водителю, а также предусматривающую, что если нарушение безопасности дорожного движения происходит при активированной функции автономного вождения, ответственность в виде наказания несёт производитель или импортёр автономного транспортного средства. Для транспортных средств с неактивированной функцией автономного вождения и автомобилей, оснащенных только системами помощи водителю, управление на дорогах должно осуществляться в соответствии с правилами для неавтономных транспортных средств. (Агентство Синьхуа)

Народный банк Китая: сегодня проведена операция обратного РЕПО на 7 дней в объеме 386 млрд юаней, с заявкой на 386 млрд юаней и удовлетворенной заявкой на 386 млрд юаней, при процентной ставке 1,40%, без изменений по сравнению с предыдущими показателями. (Приложение Jin Shi Data)

[Чэнду: при покупке новостроек в городе с использованием жилищного кредита из фонда минимальный первоначальный взнос составляет 15%]Муниципальное бюро жилищного и городского строительства Чэнду, Муниципальное бюро планирования и природных ресурсов Чэнду, Муниципальное финансовое бюро Чэнду и Центр управления жилищным фондом Чэнду совместно опубликовали «Уведомление о дальнейшей оптимизации политики и мер для содействия стабильному и здоровому развитию рынка недвижимости». В нем уточняется, что при покупке новостроек в городе с использованием кредита из жилищного фонда минимальный первоначальный взнос составляет 15%, предоставляется годовая субсидия в размере 20% от процентов, но не более 25 000 юаней. При покупке новостроек, соответствующих стандарту экологического строительства «зеленое здание» не ниже одной звезды, максимальная сумма кредита из жилищного фонда увеличивается на 20%. Районы (города) и уезды на основе действующих политик будут в зависимости от местных условий выдавать субсидии или потребительские ваучеры в таких сферах, как групповые покупки, приобретение парковочных мест и обмен старого жилья на новое, чтобы стимулировать потенциальный спрос и ускорить его реализацию.

Доллар США:

По состоянию на 11:39 индекс доллара США вырос на 0,06% до 99,05. Как сообщает CNBC, два высокопоставленных чиновника Министерства финансов США сообщили, что Казначейство может использовать почти 1 трлн долларов с Общего счета казначейства (TGA) для финансирования недавно объявленного расширенного плана выкупа государственных облигаций. Использование счета TGA даст Казначейству больше возможностей влиять на доходность долгосрочных облигаций. На прошлой неделе Министерство финансов США неожиданно объявило об увеличении объема выкупа долгосрочных «неактивных ценных бумаг» с 2 млрд до не менее 4 млрд долларов. Министр финансов США Бессент заявил, что масштаб таких операций может даже превысить этот новый минимальный уровень. Однако Казначейство не пояснило, как будет финансировать эти покупки. Большинство участников рынка ранее полагали, что Казначейство будет привлекать средства путем увеличения выпуска краткосрочных казначейских векселей (T-bills). Если будет использован счет TGA, рыночные взгляды на этот план могут измениться. TGA по сути является «текущим счетом» правительства США в ФРС, аналогичным резервному фонду правительства. Средства на этом счете уже поступают из существующих налоговых поступлений. (Приложение Jin Shi Data)

CICC Research отметила, что на этой неделе внимание рынка сосредоточено на встрече в Джексон-Хоуле и выступлениях Уорша. Ранее заявление Уорша «пусть рынок повышает ставки за ФРС» не смогло ослабить инфляционные опасения, а в сочетании с неудачей интервенций Казначейства доверие к политике было подорвано, и доходность казначейских облигаций США продолжила расти. Мы ожидаем, что на этот раз Уорш вновь заявит об инфляционных рисках и сохранит возможность повышения ставок для восстановления доверия, но также продолжит придерживаться давних взглядов, таких как сокращение вмешательства центрального банка и снижение частоты коммуникаций. Мы считаем, что Уорш не отказался от политической философии «сокращения баланса + снижения ставок», но предпосылки, на которых она основана, не соответствуют текущим реалиям и требуют координации и более четкого выражения. Если Уорш сможет продемонстрировать достаточную гибкость политики, рыночные опасения по поводу казначейских облигаций США могут частично ослабнуть, что поддержит доллар; в противном случае доверие продолжит разрушаться, доходность долгосрочных казначейских облигаций США продолжит расти, и доллар окажется под давлением.

Citadel Securities заявила, что попытка Министерства финансов США сдерживать долгосрочные затраты по займам через выкуп облигаций представляет собой «финансовое подавление», которое может ослабить доллар США и подстегнуть инфляцию. В понедельник CNBC сообщила, что министр финансов США Бессент может использовать остаток денежных средств Казначейства в ФРС США — Общий счет казначейства (TGA) — для финансирования выкупа облигаций. Citadel Securities считает, что это вмешательство может изменить путь реакции рынка на перспективы фискальной политики США и инфляционные опасения, перенеся давление на валютный рынок, так как более низкая доходность снижает привлекательность доллара США и может подтолкнуть вверх цены на импортные товары. Шах отметил, что подавление долгосрочной доходности не устраняет экономические факторы, вызывающие рост доходности, поскольку мягкая фискальная и монетарная политика стимулирует экономику в условиях полной занятости и крупных инвестиций в искусственный интеллект. «Сигнал с рынка облигаций ясен: фискальная или монетарная политика должна быть ужесточена», — написал Шах. «Долгосрочное решение — это не повторяющиеся интервенции, а принятие более сложных решений в фискальной политике и готовность центральных банков действовать на опережение инфляции, включая повышение ставок, когда это необходимо».

Согласно «FedWatch» CME: вероятность того, что ФРС США сохранит ставки без изменений до сентября, составляет 58,6%, а вероятность совокупного повышения ставки на 25 базисных пунктов — 41,4%. Вероятность того, что ФРС США сохранит ставки без изменений до октября, составляет 43,0%, вероятность совокупного повышения ставки на 25 базисных пунктов — 46,0%, а вероятность совокупного повышения ставки на 50 базисных пунктов — 11,0%. (Приложение Jin Shi Data)

Другие валюты:

Девять членов Комитета по монетарной политике Резервного банка Австралии разделились во мнениях относительно повышения ставок на августовском заседании: «несколько» членов утверждали, что с учетом повышательных рисков для инфляции повышение ставок может быть необходимо. Протокол заседания, опубликованный РБА во вторник, показал, что другие члены считали текущую ставку cash rate на уровне 4,35% эффективной, способствующей снижению инфляции, и дающей «некоторое время» для наблюдения за экономическими изменениями. В протоколе предупреждалось, что будущие выпуски данных должны показать дальнейшее снижение инфляции до целевого диапазона 2-3% в разумные сроки. Комитет определил конфликт на Ближнем Востоке, бум инвестиций в ИИ и центры обработки данных по всему миру, а также низкую производительность как ключевые риски. Однако некоторые члены полагают, что эти риски требуют больше времени для сохранения политики без изменений. Текущие рыночные котировки показывают, что вероятность повышения Резервным банком Австралии ставки cash rate до 4,6% на следующем заседании 28-29 сентября составляет всего 13%, в то время как вероятность повышения ставки к февралю следующего года — около 67%. (Приложение Jin10 Data)

Три аналитика BofA Global Research заявили, что Банк Японии может взять на себя инициативу, используя свой основной инструмент — повышение процентных ставок для стабилизации иены. «Чтобы интервенции на валютном рынке были устойчивыми и привели к долгосрочной стабильности иены, Японии в конечном итоге необходимо будет скорректировать свой политический набор. В настоящее время наиболее вероятным набором политики остается ужесточение монетарной политики на фоне фискального расширения». Они добавили, что Банк Японии может двигаться с квартальным темпом повышения и завершить цикл повышения ставок после поднятия конечной ставки до 2% в июле 2027 года. Прогноз BofA по курсу доллар/иена на конец 2026 года остается без изменений на уровне 149. (Приложение Jin10 Data)

Данные:

Сегодня будут опубликованы: изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе США по версии ADP за неделю, закончившуюся 8 августа; индекс цен на жилье FHFA (м/м) за июнь; индекс цен на жилье S&P/Case-Shiller по 20 городам (г/г, без сезонной корректировки) за июнь; объем продаж новых домов в США в годовом исчислении за июль; индекс потребительского доверия Conference Board за август; производственный индекс Ричмондского ФРС за август; окончательный ВВП Германии за второй квартал (г/г, без поправки); индекс делового климата IFO Германии за август. Кроме того, обратите внимание: член FOMC, голосующий в 2027 году, президент Ричмондского ФРС Баркин выступит с речью на тему «Загадочная американская экономика».

Сырая нефть:

По состоянию на 11:39 цены на сырую нефть немного выросли: нефть сорта WTI подорожала на 0,39%, нефть Brent — на 0,28%. Рынок оценивает влияние расширения санкций США против Ирана.

Кроме того, министр экономики, торговли и промышленности Японии Рёсэй Акадзава заявил во вторник, что Япония планирует воздерживаться от дополнительного выпуска национальных нефтяных резервов в сентябре и октябре. Он заявил, что из-за того, что нефтяные танкеры, обычно проходящие через Баб-эль-Мандебский пролив, перенаправляются на более длинный маршрут через Суэцкий канал, объем закупок сырой нефти Японией в сентябре, как ожидается, упадет со 100% от среднемесячного объема прошлого года в августе до около 80%. «Что касается уже определенных выпусков государственных резервов, некоторые части остаются неиспользованными из-за прогресса в обеспечении альтернативных поставок. Использование этих резервов гарантирует, что поставки сырой нефти в сентябре достигнут среднемесячного уровня прошлого года», — добавил он. Япония ожидает, что объем закупок сырой нефти в октябре восстановится до среднемесячного уровня прошлого года. (Приложение Jin Shi Data)

Обзор спотового рынка:

►

►

►

►

►

►

►

►

►

►

►