Вторник, 25 августа 2026 г. Фьючерсы: За ночь медь на LME открылась на уровне $14 231/т, в начале торгов незначительно снизилась до $14 220/т, затем выросла до максимума $14 282,5/т и в итоге закрылась на отметке $14 245/т, прибавив 0,42%. Объём торгов составил 16 000 лотов, открытый интерес — 266 000 лотов, что на 2 569 лотов больше, чем в предыдущий торговый день, что отражает накопление длинных позиций. За ночь наиболее торгуемый контракт SHFE на медь 2610 открылся на уровне 108 220 юаней/т, в начале торгов вырос до максимума 108 540 юаней/т, затем откатился до минимума 108 120 юаней/т и закрылся на отметке 108 150 юаней/т, прибавив 0,22%. Объём торгов составил 34 000 лотов, открытый интерес — 200 000 лотов, что на 8 439 лотов больше, чем в предыдущий торговый день, что отражает накопление длинных позиций. [Краткий обзор утреннего заседания SMM по меди] Новости: (1) По данным BNAmericas, общая стоимость проектов горнодобывающих инвестиций в Перу в настоящее время составляет около $64 млрд, и правительство надеется, что 60% этих инвестиций будут реализованы в ближайшее время. Министр энергетики и горнодобывающей промышленности Перу Гильермо Шинно в интервью на телевидении заявил: «Мы рассматриваем проекты один за другим… В ближайшие пять лет мы ожидаем, что инвестиции в горнодобывающую промышленность достигнут $40 млрд, как по действующим, так и по новым проектам». Говоря об этих проектах, министр упомянул проекты расширения, такие как Antamina, Cerro Verde и Constancia, а также La Granja, Los Calatos, Michiquillay и El Galeno, с общим объёмом инвестиций $13 млрд. Шинно признал, что разрешения, социальные конфликты и незаконная добыча являются основными препятствиями для горнодобывающих проектов. Для решения этой проблемы Министерство энергетики и горнодобывающей промышленности в ближайшие месяцы проведёт реформу системы разрешений, чтобы ускорить процесс утверждения. Согласно официальным данным, инвестиции в горнодобывающую промышленность в первом полугодии 2026 года достигли $3,304 млрд, что чуть больше половины от общего объёма $6,3 млрд за 2025 год. Это указывает на восстановление рыночной уверенности и ожидания того, что правительство примет меры для устранения препятствий для горнодобывающих инвестиций в Перу. В 2025 году Перу оставался третьим по величине производителем меди в мире после Чили и ДРК, с объёмом производства 2,77 млн т. В то же время производство золота составило 109 т. Спот: (1) Шанхай: 24 августа цены на медь марки #1 по данным SMM по спотовым премиям к контракту SHFE 2609 котировались с премией 150–270 юаней/т, средняя премия составила 210 юаней/т, что на 65 юаней/т ниже предыдущего торгового дня. Контракт SHFE 2609 показал консолидацию после первоначального снижения. После открытия рынка цены быстро снизились, достигнув минимума около 107 600 юаней/т в ходе сессии; затем цены неоднократно отскакивали, один раз поднявшись до около 107 860 юаней/т, но встретили значительное сопротивление на верхнем уровне. Ближе к полудню цены снова откатились, затем незначительно восстановились и в итоге закрылись на уровне 107 760 юаней/т. Центр торговли утренней сессии в целом находился ниже средней линии цен. Межмесячный бэквордейшн составлял от 170 до 220 юаней/т. Маржа импортной прибыли для меди SHFE по контракту 2609 составляла от убытка 1 080 юаней/т до убытка 1 000 юаней/т. Заглядывая вперед на сегодня, SMM сообщает: социальные запасы в Шанхае составили 70 800 т, снизившись на 12 300 т по сравнению с прошлым четвергом; социальные запасы в Цзянсу — 16 300 т, снизившись на 4 100 т по сравнению с прошлым четвергом. Совокупные запасы в Восточном Китае сократились на 16 400 т, причем объем дестока превысил рыночные ожидания. Со стороны предложения из-за устойчиво неблагоприятного соотношения SHFE/LME объем портовых поставок из-за рубежа сократился. В сочетании с некоторыми задержками отгрузок пополнение рынка импортной медью было относительно ограниченным. Со стороны спроса после небольшой коррекции цен на медь на прошлой неделе покупатели из нижнего звена проявили некоторый спрос на покупки при снижении цен. Одновременно с этим межмесячный спред бэквордации временно расширился, что увеличило готовность поставщиков к продажам, а оборачиваемость грузов на рынке ускорилась, совместно способствуя значительному снижению запасов. Хотя покупательская активность в течение дня возросла, сделки с медью стандартного качества осуществлялись только после последовательного снижения котировок, что отражает ограниченную готовность потребителей к более высоким премиям. В целом, учитывая существенное сокращение запасов в Восточном Китае и ограниченный импорт, поддерживающий премии, но при этом потребители по-прежнему преимущественно закупают по мере необходимости на снижениях, а поставщики остаются готовыми к продажам, спотовые премии на медь SHFE против контракта 2609, как ожидается, останутся положительными сегодня, при этом центр тяжести постепенно перестанет снижаться и стабилизируется, а возможности для дальнейшего резкого падения относительно ограничены. (2) Гуандун: 24 августа спотовые цены на медные катоды №1 в Гуандуне против контракта ближайшего месяца: медь высокого качества отчитывалась с премией 150 юаней/т, что на 50 юаней/т ниже по сравнению с предыдущим торговым днем; медь стандартного качества — с премией 80 юаней/т, снижение на 50 юаней/т; медь SX-EW — с премией 10 юаней/т, снижение на 50 юаней/т. Средняя цена медных катодов №1 в Гуандуне составила 107 840 юаней/т, повышение на 240 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем; средняя цена меди SX-EW — 107 735 юаней/т, повышение на 240 юаней/т. Сегодня настроения на покупку медных катодов в Гуандуне составили 2,82, что на 0,14 выше по сравнению с предыдущим торговым днем, тогда как настроения на продажу составили 2,99, что на 0,03 ниже (исторические данные доступны в базе). В целом, на фоне снижения премий пополнение запасов потребителями увеличилось, и сегодняшняя торговля была лучше, чем в прошлую пятницу. (3) Импортная медь: 24 августа средняя премия по варрантам снизилась на 3 долл./т по сравнению с предыдущим днём до 90 долл./т (диапазон цен 85–95 долл./т); средняя премия по коносаменту снизилась на 2 долл./т до 87 долл./т (диапазон 83–91 долл./т); средняя премия за медь EQ (CIF по коносаменту) снизилась на 5 долл./т до 40 долл./т (диапазон 30–50 долл./т), с котировками, ссылающимися на грузы, прибывающие с августа до середины сентября. (4) Вторичная медь: В 11:30 24 августа цена закрытия фьючерсов составила 107 760 юаней/т, что на 190 юаней/т выше предыдущего торгового дня. Средняя спот-премия составила 210 юаней/т, снизившись на 65 юаней/т по сравнению с предыдущей неделей. Сегодня цены на вторичное медное сырьё выросли на 400 юаней/т по сравнению с предыдущей неделей. Индекс настроений на продажу вторичного медного сырья снизился до 2,73, а индекс настроений на закупку — до 1,84. Разница в ценах между медным катодом и медным ломом составила 3 846 юаней/т, что на 327 юаней/т меньше по сравнению с предыдущей неделей. Разница в ценах между катодным медным прутком и вторичным медным прутком составила 1 150 юаней/т. Согласно опросу SMM, цены на медь стабильны, и как предприятия по производству вторичного медного прутка, так и трейдеры вторичным медным сырьём проявили слабую готовность к сделкам. Сезон потребления скоро наступит, но предприятия по производству вторичного медного прутка отметили, что конечный спрос не оправдал ожиданий и был подавлен высокими ценами на медь. Цены: На макроуровне США расширили сферу вторичных санкций в отношении Ирана и ввели дополнительные пошлины на канадские товары, что подтолкнуло индекс доллара США обратно выше отметки 99, и цены на медь оказались под давлением и снизились. Впоследствии рост доллара США замедлился, и цены на медь восстановились. С точки зрения фундаментальных факторов, поставки как отечественного, так и импортного медного катода в краткосрочной перспективе сократились, в сочетании с задержками некоторых импортных поставок, что уменьшило доступные партии и ужесточило спотовое предложение. Со стороны спроса, по мере того как цены на медь снова выросли, энтузиазм закупок со стороны потребителей снизился, и предприятия по-прежнему сосредоточены на закупках «точно в срок». По состоянию на понедельник, 24 августа, запасы меди SMM в основных регионах страны снизились на 19 700 т по сравнению с предыдущим понедельником до 114 200 т, что на 8 800 т меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (123 000 т), при этом снижение запасов наблюдалось во всех регионах. Таким образом, сегодня ожидается, что цены на медь продолжат консолидироваться на высоких уровнях. [Предоставленная информация предназначена только для ознакомления. Данная статья не является прямым предложением для принятия инвестиционных решений. Клиентам следует принимать обдуманные решения и не использовать её как замену собственному суждению. Любые решения, принятые клиентами, не имеют отношения к SMM.]
