[SMM Анализ] Разница в ценах между оцинкованной и холоднокатаной сталью, вероятно, будет консолидироваться на низких уровнях в течение всего 2026 года.

• В 2026 году спред между ценами на оцинкованный и холоднокатаный прокат двигался в боковом тренде на низких уровнях, значительно ниже значений предыдущих лет.
  С начала 2026 года и по настоящее время спред между ценами на оцинкованный и холоднокатаный прокат оставался в чрезвычайно узком диапазоне 220–300 юаней/т, в среднем 273 юаней/т, что значительно ниже среднего показателя 414 юаней/т за аналогичный период 2025 года.

График спреда цен на оцинкованный и холоднокатаный прокат от SMM.

Источник: SMM.
Оглядываясь на предыдущие годы, спред цен на оцинкованный и холоднокатаный прокат в 2023 и2025 годах демонстрировал четкую сезонность: кажды квартал II года спред резко возрастал по мере восстановления спроса на ниженцио, затем постепенно снижался после достижения гоового максимума к середине года. Однако в 2026 году этот спред нарушил сложившийся паттерн, оставаясь в узком низком диапазоне в течение всего года, без резкого расширения, наблюдавшегося во II квартале предыдущих лет. В первой половине 2026 года спред в основном консолидировался в диапазоне 220–300 юаней/т, с незначительными колебаниями с января по март; после касания годового минимума в мае он медленно вырос, и даже пик был близок лишь к 300 юаням/т, что значительно ниже высоких уровней 500–800 юаней/т за аналогичный период предыдущих лет.
Ключевая причина, по которой спред между ценами на оцинкованный и холоднокатаный прокат оставался подавленным, заключается в двойных ограничениях как со стороны предложения, так и со стороны спроса. Со стороны предложения новые линии по производству оцинкованного проката и Zn-Al-Mg в Китае были введены концентрированно, что усилило конкуренцию в отрасли и значително сократило потенциал роста переработочных ставок за оцинковку. Со стороны спроса, потребление оцинкованного проката, связанное с недвижимостью, в целом оставалос слабым; спрос со стороны авомобилей и бытовой техники проявил устойщивость, но в целом обеспечил ограниченный рост спроса на оцинкованный лист. Экспорт оцинкованного листа также не смог полностьо абсорбироват новые мощности, а стимул от сезона пика заметно ослабел. Тем вреенным, со стороны затрат, предлоение холоднокатаной подложки быдо обильным, и цены также находились на низких уровнях; колебания цен на цинк не могли в полной мере поддержать стоимость оцинкованного листа, а недостаточная поддержка со стороны затрат дополнительно ограничила потенциал роста спреда между ценами на оцинкованный и холоднокатаный прокат.

•  Во втором полугодии 2026 года спред между ценами на оцинкованный и холоднокатаный прокат, веротяно, продлит текущий диапазон или незначително колебнется в вверх в узком диапзоне.

Заглядывая во второе полугодие 2026 года, вероятность резкого роста спреда между ценами на оцинкованный и холоднокатаный прокат низка; при базавом сценарии он может продолжить боковое двиение в диапзоне 260–340 юаней/т. Если в сезон сентября–октября произойдет улучшение по границе производствательственных заказов, спред может получит возможност незначително повысится, но потенциал роста ограничен из-за ограничений по мощноcти. Если спрос в сезон пика не опра да о жиданий, спред окажетс под давлением снжения до 220–250 юаней/т. Дальнейшее резкое сужение спреда приведе к более масштабным убыткам для металлургических комбинатов, вынудив проиводителные оставновки и сок ращения на некоторых линиях оцинковки, тем самым оказав поддерку снизу для спреда. В целом на фоне изаточности мощнотей и слабого спроса спред между ценами на оцинковку и холодну катку вря ли достигне более выских уровней предыдущих лет, а скорее всего будет колебаться в диапазоне в соответствти с предельным изменениями спроса.

Заявление об источнике данных:

(За исклучение публичной информаци, все осталные данные в этом отчете получены из публичных источников (включая, но не ограничиваясь отраслевыми новостями, семинарами, выствавками, финансовыми отчетами предприятий, брокерскими отчетами, данными Националного статистческого бюро (НСБ), таможенными данными импорта-экспорта и разичными данными, опубликованными крупными ассоциациями и иститутами), рыночны общением и врутренними базами данны и моделями SMM. Они получены путе комплексного аналза и разумно инференции иследователской группы, предназначены исклучително для ознакомления и не яляются рекомендация по принятию решений.

SMM оставле за собой право окончателного толкования уловий настоящего заявления и право корректировки и пересмотра содержания настоящего заявления в сооствестви с фактическими обстоятелствами.