8.19 Обзор утреннего совещания по алюминию SMM
Фьючерсы: Самый ликвидный контракт на алюминий SHFE открылся на ночной сессии 18 августа на уровне 23 895 юаней/т, достиг максимума 23 895 юаней/т и минимума 23 725 юаней/т и закрылся на отметке 23 750 юаней/т, снизившись на 0,86% по сравнению с предыдущим закрытием. Фьючерсы пробили вниз краткосрочные скользящие средние MA5, MA10 и MA20, тестируя поддержку MA60 (23 724,84), при этом несколько краткосрочных скользящих средних превратились в сопротивление. Объём торгов в ходе сессии вырос, а открытый интерес увеличился, медведи заметно наращивали позиции. С технической точки зрения, на 4-часовом MACD сохранялся смертельный крест, зелёные столбцы гистограммы продолжали расширяться, что давало медведям преимущество в краткосрочной динамике. 18 августа алюминий LME открылся на уровне 3 262,0 долл./т, достиг максимума 3 269,5 долл./т и минимума 3 210,0 долл./т и в итоге закрылся на отметке 3 217,5 долл./т, снизившись на 1,29% по сравнению с предыдущим закрытием. Цены резко упали на высоком объёме, пробив вниз краткосрочные скользящие средние MA5, MA10 и MA20, которые превратились из поддержки в сопротивление. В тот день объём торгов вырос, а открытый интерес значительно сократился, в основном из-за сокращения позиций быками. С технической точки зрения, линия DIFF дневного MACD оставалась выше линии DEA, но красные столбцы резко сократились, что указывает на быстрое ослабление восходящего импульса быков и риск смертельного креста.
Макроэкономический фронт: Премьер Ли Цян недавно подписал указ Госсовета, обнародовав Решение Госсовета о внесении изменений в Положение об управлении жилищным накопительным фондом, которое вступит в силу 20 сентября 2026 года. Отмечено, что будет отменено ограничение, согласно которому арендная плата должна превышать установленный процент семейного дохода для снятия средств из жилищного накопительного фонда на оплату аренды; добавлены новые обстоятельства, позволяющие снимать средства жилищного накопительного фонда, включая отделку собственного жилья, оплату услуг по управлению собственным жильём и другие связанные с жильём расходы, одобренные Госсоветом. «Рупор ФРС» Ник Тимираос: руководители компаний, опрошенные ФРС Кливленда, ожидают инфляцию ИПЦ в ближайший год на уровне 3,3%, что немного ниже 3,7% во II квартале. Они не ожидают значительных изменений в темпах роста заработной платы (2,8% в следующем году по сравнению с 2,9% в прошлогоднем опросе) и уровнях занятости. Согласно CME FedWatch, вероятность сохранения процентной ставки ФРС США неизменной до сентября составляет 65%, а вероятность совокупного повышения на 25 базисных пунктов — 35%. Вероятность сохранения ставки неизменной до октября — 51,4%, в то время как вероятности совокупного повышения на 25 б.п. и 50 б.п. составляют 41,3% и 7,4% соответственно.
Фундаментальные показатели: Текущий уровень загрузки ведущих предприятий по производству алюминиевого листа и плит стабилизировался на уровне 69%. Настроения в отношении пополнения запасов строительных листов в перерабатывающей промышленности пока не восстановились, а уверенность рынка в восстановлении потребления в период сезонного перехода августа недостаточна; заказы на продукцию горячего проката, такую как баночный прокат, кузовной лист и припойный лист, остаются относительно стабильными. После завершения отгрузок по экспортным заказам, полученным во II квартале, рыночный спрос постепенно возвращается к фактическому уровню. Ожидаемое пополнение запасов переработчиками в августе пока не реализовалось, а со стороны спроса отсутствуют предпосылки для существенного улучшения; ожидается, что загрузка останется низкой в дальнейшем. Загрузка по алюминиевой фольге находилась на минимумах традиционного межсезонья. У некоторых производителей упаковочной фольги в августе была низкая скорость выполнения заказов, росло давление запасов, что вынуждало предприятия отдавать приоритет сокращению производства для распродажи. Эффект межсезонья для фольги для кондиционеров в сочетании с ослаблением спроса на упаковочную фольгу стал доминирующей характеристикой текущей ситуации в отрасли. Уровень загрузки уже был относительно низким, а поворотный момент для последующего восстановления производства еще не прояснился. Что касается запасов, запасы алюминиевых чушек в основных регионах потребления во вторник выросли на 1000 тонн по сравнению с предыдущим месяцем, при этом только в Гунъи наблюдалось сокращение.
Рынок первичного алюминия: Сегодня фьючерсный центр на алюминий на Шанхайской бирже снизился по сравнению с предыдущим торговым днем. На рынке были довольно заметны настроения продаж, и в целом поставки наличного металла перешли к сделкам со скидками. Надбавки за слитки алюминия марки А00 сегодня заключались со скидкой от 40 юаней за тонну до паритета. В Восточном Китае индекс настроений продаж составил 3,2, что на 0,05 выше по сравнению с предыдущим месяцем; индекс настроений закупок — 3,15, снижение на 0,25 по сравнению с предыдущим месяцем. В центральном Китае сегодня общая торговая атмосфера сохранилась на уровне предыдущего дня. Среднемесячная цена соответствовала рыночным ожиданиям, что побудило трейдеров увеличить предложение, однако закупочные настроения перерабатывающих предприятий остались на прежнем уровне. В итоге фактический диапазон сделок на рынке центрального Китая составил дисконт 110–130 юаней за тонну к сентябрьскому контракту на алюминий на SHFE. Сегодня в центральном Китае индекс настроений продавцов составил 3,13, увеличившись на 0,04 по сравнению с предыдущим днем; индекс закупочных настроений — 2,9, без изменений. Цены на алюминий сегодня снизились, а на спотовом рынке наметилась стабилизация с позитивным трендом. Под влиянием таких факторов, как сохраняющиеся ожидания сокращения запасов на фоне снижения абсолютных цен и еще невысокий спред между спотовой и фьючерсной ценой, большинство поставщиков укрепились в уверенности относительно перспектив и предпочли удерживать цены, сдерживая продажи, котируя от 0 до +10 при ограниченном предложении. Потребители-переработчики по мере восстановления спроса стабильно наращивали закупки на спадах. Трейдеры также активно выходили на рынок, приобретая безпремиальные партии, пользуясь подходящей ликвидностью. Крупные трейдеры напрямую и агрессивно повышали цены, закупая и формируя рынок. Промежуточный спрос был высоким, что способствовало заметной торговой активности.
Алюминиевый лом: Сегодня SMM-спотовая цена алюминия A00 закрылась на уровне 23 900 юаней за тонну, что на 170 юаней за тонну ниже, чем в предыдущий торговый день. Цены на внутреннем рынке алюминиевого лома демонстрировали разнонаправленную динамику: в Шанхае, Чжэцзяне и Цзянсу активно корректировались, в то время как в Гуйчжоу, Аньхое и центральном Китае сохраняли стабильность, занимая выжидательную позицию. На фоне непрерывного роста цен на первичный алюминий колебания цен на алюминиевый лом были относительно ограниченными. Механизм трансляции цен оказался нарушен из-за двух основных факторов. Во-первых, предельное ослабление спроса на вторичные алюминиевые сплавы: традиционное межсезонье потребления в сочетании с производственными паузами из-за высоких температур привело к снижению загрузки литейных предприятий и сокращению объемов заказов. Во-вторых, высокие запасы сырья для деформируемых серий алюминиевого лома, например дверей и окон в Хэнани и других регионах, ослабили потенциал роста цен на алюминиевый лом. Кроме того, сохранялось сдерживающее влияние политики «обратного выставления счетов» на стороне предложения, а дефицит лома, соответствующего требованиям и с полным пакетом документов, обеспечивал нижнюю поддержку ценам на алюминиевый лом. Текущие высокотемпературные каникулы еще не завершились, загрузка мощностей нижестоящих предприятий по выпуску литейных алюминиевых сплавов остается низкой, восстановление заказов требует времени, и предприятия по переработке лома, вероятно, продолжат закупать по мере необходимости и придерживаться стратегии низких запасов, а волна массового пополнения запасов все еще ожидается. Стоит отметить, что разница в ценах между алюминием A00 и измельченным алюминиевым ломом постепенно увеличилась, и экономическое преимущество алюминиевого лома перед первичным алюминием частично восстановилось. В краткосрочной перспективе ожидается, что рынки алюминиевого лома продолжат движение в боковом тренде на высоком уровне, а слабый конечный спрос останется ключевым фактором, оказывающим давление на цены.
Вторичный алюминиевый сплав: Сегодня котировки ADC12 консолидировались в спокойном режиме, большинство предприятий снизило цены на 100 юаней за тонну, что в основном связано с такими факторами, как откат фьючерсов и цен на первичный алюминий, слабый конечный спрос и небольшое снижение в части затрат. Однако снижение затрат на алюминиевый лом пока относительно ограничено, и сторона затрат по-прежнему оказывает определенную поддержку. Ожидается, что в краткосрочной перспективе цены ADC12 продолжат консолидироваться в диапазоне. С одной стороны, высокие цены на соответствующее требованиям сырье, низкие по сравнению с аналогичным периодом уровни загрузки мощностей в стране и закрытое окно импорта продолжат оказывать поддержку со стороны затрат и предложения, ограничивая потенциал снижения; с другой стороны, в условиях высокотемпературного межсезонья слабый конечный спрос и возобновление накопления социальных запасов лишают спотовый рынок импульса, вызванного спросом, для устойчивого роста. Таким образом, краткосрочный рост цен все еще ожидает существенного улучшения конечного потребления.
Общий прогноз: На макроэкономическом фронте июльские данные по инфляции в США снизились, как и ожидалось, а также значительно ослабли данные по розничным продажам за июль. Последовательные слабые экономические данные охладили ожидания рынка относительно повышения процентной ставки Федеральной резервной системой США в сентябре. CME показал, что вероятность сохранения ставок без изменений в сентябре выросла до 65%, но вероятность совокупного повышения ставки к октябрю оставалась около 50%, и спор о конечной ставке еще не разрешен. Дефицит фундаментальных показателей сохраняется, запасы алюминиевых слитков продолжали снижаться, а со стороны зарубежного предложения EGA ОАЭ раскрыла ход возобновления производства на алюминиевом заводе AlTaweelah. В настоящее время перезапущено 18% из 1262 электролизеров завода, темпы возобновления производства ускоряются по сравнению с более ранними ожиданиями рынка, и заложенная ранее премия за дефицит предложения испытывает давление к откату. Ожидается, что в краткосрочной перспективе цены на алюминий будут в основном консолидироваться, при этом потенциал роста несколько ограничен ожиданиями возобновления производства.
[Данная информация предоставлена только для ознакомления. Эта статья не является прямым советом по инвестициям, исследованиям или принятию решений. Клиенты должны принимать решения осторожно и не заменять это независимым суждением. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с Shanghai Metals Market.]
