По данным SMM на 18 августа, фьючерсы SS продолжили уверенно консолидироваться, развивая вчерашнюю тенденцию к укреплению и подталкивая цены выше. На закрытии торгов наиболее торгуемый контракт SS закрылся на уровне 14 275 юаней/т. На спотовом рынке вчера во второй половине дня фьючерсы SS отскочили и укрепились; на фоне стабильных ориентировочных цен ведущих металлургических заводов запросы и сделки на спотовом рынке заметно оживились. Сегодня импульс к дальнейшему росту отсутствовал, сделки несколько ослабли, а цены предложений трейдеров оставались твёрдыми.
Наиболее торгуемый фьючерсный контракт SS. В 10:15 утра котировка SS2610 составляла 14 235 юаней/т, что на 15 юаней/т выше уровня предыдущего торгового дня. В Уси спотовые премии по 304/2B находились в диапазоне 435–635 юаней/т. На спотовом рынке средняя цена холоднокатаного рулона 201/2B в Уси не изменилась; средняя цена холоднокатаного рулона 304/2B с необрезной кромкой выросла на 25 юаней/т в Уси и на 25 юаней/т в Фошане; цены на холоднокатаный рулон 316L/2B в Уси снизились на 100 юаней/т; котировки горячекатаного рулона 316L/NO.1 в Уси остались без изменений; а холоднокатаный рулон 430/2B остался без изменений как в Уси, так и в Фошане.
На этой неделе фьючерсы на нержавеющую сталь неоднократно испытывали давление со стороны макроэкономических настроений и в целом сохраняли слабую коррекционную динамику. В течение недели новости об утверждении индонезийских квот RKAB на никелевую руду неоднократно сбивали ожидания отрасли; в сочетании с ястребиными сигналами ФРС США и по-прежнему неразрешённым геополитическим конфликтом между США и Ираном макроэкономическая неопределённость оставалась высокой. Совокупность медвежьих факторов в течение недели тянула фьючерсы SS вниз; в целом на рынке доминировали медвежьи настроения, а центр торгового диапазона фьючерсов SS стабильно смещался вниз. Спотовый рынок демонстрировал слабую взаимосвязь фьючерсного и спотового рынков и вялую конъюнктуру спроса и предложения, однако при заметной устойчивости запасов; цены в целом снижались и корректировались. Рынок по-прежнему находится в традиционном межсезонье потребления, и признаки оживления перед пиковым сезоном сентября–октября пока не появились. Конечные потребители ниже по цепочке сохраняют осторожность при закупках, сделки на рынке в основном представляют собой закупки по мере текущей потребности, без массового пополнения запасов. Устойчивость жёсткого спроса слаба, что затрудняет поддержку роста спотовых цен. Со стороны предложения августовские производственные планы заводов по нержавеющей стали неуклонно росли, а темпы задействования производственных мощностей в отрасли ускорились. На фоне отсутствия синхронного восстановления конечного спроса рыночное давление со стороны спроса и предложения постепенно усиливалось. Вместе с тем на этой неделе тайфун «Долфин» напрямую затронул восточный Китай, затруднив перевозки в ключевых портах и наземную логистику и ограничив темпы отгрузки и поступления грузов, что временно компенсировало давление со стороны роста предложения. Это обеспечило в целом стабильные совокупные запасы нержавеющей стали на этой неделе без значительного накопления, а здоровая структура запасов оказала поддержку спотовым ценам снизу. С точки зрения издержек и прибыли цены на готовую сталь на этой неделе откатились вслед за фьючерсами, а усилия заводов по удержанию цен несколько ослабли, что привело к снижению спотовых котировок. Однако сырьевой сегмент оставался достаточно устойчивым и эффективно ограничивал снижение цен. В течение недели цены на никелевый чугун были относительно твердыми, обеспечивая сильную поддержку издержек производства нержавеющей стали. Одновременно слабый откат цен на готовую сталь сузил ценовой спред между готовой сталью и сырьем, существенно сжав металлургическую маржу производителей стали. В целом жесткая поддержка со стороны издержек стала более выраженной и эффективно предотвращала глубокое падение спотовых цен. Рынок демонстрировал операционные характеристики «фьючерсы вниз, спот слабый; издержки поддерживают; снижение ограничено». В целом на этой неделе рынок нержавеющей стали представлял собой картину перетягивания каната: макроэкономический негатив тянул фьючерсы вниз, слабый жесткий спрос в межсезонье и рост предложения усиливали давление, стабильные запасы создавали нижнюю опору, а устойчивость издержек поддерживала цены, сдерживая их снижение. В краткосрочной перспективе слабые фундаментальные показатели рынка были очевидны; постепенное наращивание производства заводами дополнительно усиливало давление со стороны спроса в предстоящий период, и цены подвергались риску поэтапного отката. В то же время разумные уровни запасов и твердые издержки на сырье формировали двойную поддержку, ограничивая потенциал снижения, и в целом рынок находился в основном в состоянии вялой консолидации. В дальнейшем к ключевым направлениям мониторинга относятся изменения макроэкономических настроений, темпы колебаний фьючерсов на нержавеющую сталь, ход восстановления жесткого конечного спроса в межсезонье, реализация планов заводов по наращиванию производства и изменения оборачиваемости запасов.
