Бычьи и медвежьи факторы переплелись; ожидается, что цены на свинец сначала снизятся, а затем вырастут [Протокол утреннего совещания SMM по свинцу]

Фьючерсы:

В прошлую пятницу трёхмесячный контракт на свинец на LME открылся на уровне 1 890,5 долл./т, в ходе азиатской сессии постепенно снижался и, опустившись до 1 881,0 долл./т, консолидировался в узком диапазоне на низких уровнях. Затем в ходе европейской сессии он постепенно отскочил и ближе к закрытию резко вырос до 1 896,5 долл./т, завершив торги на 1 895,5 долл./т, +0,26%. Открытый интерес за день увеличился на 3 720 лотов до 183 969 лотов.

В пятницу вечером контракт SHFE на свинец 2609 открылся на ночной сессии на уровне 15 840 юаней/т. После кратковременного касания максимума 15 855 юаней/т в начале торгов он быстро снизился, достигнув минимума 15 740 юаней/т, затем консолидировался и отскочил. Во второй половине торговался в диапазоне 15 820–15 840 юаней/т и в итоге закрылся на 15 805 юаней/т, −0,22%. Открытый интерес ночной сессии сократился на 1 185 лотов до 37 951 лота.

Следует отметить, что контракт 2608 находился в периоде поставки. Цены и открытый интерес ближних контрактов были подвержены влиянию поставок и перекладки позиций, а дальнейшая динамика контракта 2609 по-прежнему требовала пристального отслеживания темпов перетока позиций фондов. В целом, после отката свинца на SHFE от максимумов явного импульса к восстановлению пока не наблюдалось.

Макрофакторы:

Ситуация на Ближнем Востоке продолжала обостряться. Иран заявил, что силы США были вытеснены и им не разрешено входить в пролив; сирийские источники сообщили, что йеменские силы хуситов атаковали американский беспилотник; а Армия обороны Израиля в выходные нанесла удары по югу Ливана. Рост геополитической напряжённости может поддержать цены на нефть и инфляционные ожидания и через доллар США и ожидания по политике ФРС повлиять на склонность к риску в секторе цветных металлов. Президент США Трамп потребовал существенно сократить масштаб совместных американо-южнокорейских военных учений. Сегодня внимание было сосредоточено на влиянии событий на Ближнем Востоке и изменений цен на нефть на макронастроения. НБК: за первые семь месяцев совокупный прирост общего объёма финансирования реального сектора составил 22,25 трлн юаней, а объём кредитов в юанях увеличился на 10,38 трлн юаней. Государственный комитет по делам развития и реформ (NDRC): с 24:00 14 августа предельные розничные цены на бензин и дизельное топливо в Китае были снижены на 230 юаней/т и 220 юаней/т соответственно. Zhongwei Semiconductor: чистая прибыль в 1-м полугодии 2026 года составила 172 млн юаней, рост на 98,48% г/г.

Спотовые фундаментальные факторы:

свинец на SHFE развернулся и откатился, готовность поставщиков к продажам несколько снизилась, при этом котировки на варрантные партии также уменьшились. Кроме того, партии EXW от первичных свинцовых плавильных заводов котировались в соответствии с рынком: в основных регионах производства котировки были на уровне паритета к средней цене SMM на свинец #1 на условиях ex-works, а объём дисконтных партий несколько сократился. По вторичному свинцу готовность плавильных заводов выставлять котировки снизилась, объём обращающихся на рынке партий уменьшился, и часть заводов воздерживалась от продаж по низким ценам; вторичный рафинированный свинец котировался с дисконтом 100–0 юаней/т к средней цене SMM на свинец #1 на условиях ex-works. Предприятия downstream в основном закупали по мере необходимости. В преддверии выходных закупки для пополнения запасов под жёсткий спрос несколько выросли, однако в целом сохранялись сильные выжидательные настроения, и улучшение спотовых сделок было ограниченным.

Запасы: 14 августа запасы свинца на LME снизились на 1 700 т, или на 0,41%, до 412 675 т; по данным SMM, по состоянию на 13 августа социальные запасы свинцовых слитков в пяти локациях составили 75 200 т, увеличившись на 2 400 т по сравнению с 10 августа.

Прогноз цены на свинец на сегодня:

на этой неделе приходится период поставки по контракту SHFE на свинец 2608. В преддверии поставки запасы свинцовых слитков наращивались по графику, что тянуло цены на свинец вниз. Однако стоит отметить, что в середине—конце августа увеличилось число ремонтов у предприятий первичного свинца, главным образом у предприятий — поставочных брендов, что может поддержать отскок цен на свинец. Между тем потребление на рынке свинцово-кислотных аккумуляторов было посредственным, а спрос на закупки «точно в срок» со стороны downstream-предприятий — умеренным, что можно считать нейтральным фактором. В целом SMM ожидает, что цены на свинец отскочат после тестирования минимумов.