Медь торгуется вблизи рекордных уровней — около 14 500 долл./т, при этом дефицит на рынке Лондонской биржи металлов (LME) резко усилился. Спред август–сентябрь расширился примерно до 370 долл./т, а бэквордация «спот–три месяца» достигла около 434 долл./т, что подчёркивает всё более высокий спрос на металл с немедленной поставкой.
Ужесточение структуры рынка совпало с затяжным снижением биржевых запасов. Запасы меди на LME сокращаются 42 дня подряд и опустились до 204 975 т; по сообщениям, почти половина оставшегося объёма уже зарезервирована под вывоз. Сочетание падающих запасов и роста премий по ближним срокам указывает на нарастающее напряжение на физическом рынке.
Одновременно потоки меди становятся всё более географически фрагментированными. Металл перенаправляется в США на фоне ожиданий возможных пошлин 15–30% на рафинированную медь, тогда как спрос на поставляемые единицы в Китае также усилился: плавильные заводы сталкиваются с более жёсткой доступностью сырья после ограничений ДРК на экспорт концентрата.
Ограничения со стороны предложения усиливают давление. Производство меди в Чили остаётся на уровне около 5,5 млн т в год, а индонезийский плавильный завод Gresik мощностью 342 000 т/год сейчас остановлен, что снижает доступность рафинированного металла. Это происходит на фоне сохраняющейся напряжённости на рынке концентратов и давления на условия работы плавильных предприятий.
Всё более выраженная бэквордация показывает, что непосредственная проблема для рынка меди — не только высокие цены, но и доступ к физическому металлу. BMI ожидает, что средняя цена меди в 2026 году составит около 13 500 долл./т, сохраняя при этом взгляд на существенные риски роста. Если запасы LME продолжат снижаться, конкуренция за металл на складах может усилиться, повышая риск дополнительной волатильности по ближним контрактам
