[Анализ SMM] Португалия отменяет строительство интегрированной отрасли по добыче и переработке лития

Grupo José de Mello отказалась от планов инвестировать 492 млн евро (566 млн долларов) в строительство завода по производству гидроксида лития в Эштарреже (Португалия), нанеся новый удар по амбициям страны создать полностью интегрированную национальную отрасль добычи и переработки лития. Проект под руководством Lifthium Energy — дочерней компании, совместно принадлежащей группе José de Mello и её химическому подразделению Bondalti, — всего за несколько месяцев до отмены был признан «стратегическим проектом» в рамках Акта ЕС о критически важном сырье и уже получил 180 млн евро государственной поддержки, которые так и не были освоены. Генеральный директор группы Салвадор де Мелло подтвердил решение в интервью португальскому еженедельнику Expresso, заявив, что, несмотря на «все усилия по обеспечению долгосрочных контрактов, чтобы сделать возможными инвестиции в завод, это оказалось невозможным», и что компания «на данном этапе не будет продолжать промышленные инвестиции в литий». Де Мелло сослался на слабую конъюнктуру в европейской автомобильной отрасли и цепочке поставок аккумуляторов и лития, отметив, что рынок «не реагирует позитивно» на инвестиции в реиндустриализацию такого масштаба.

Предыстория переработки: Lifthium Energy была создана в 2023 году в структуре Bondalti, после чего владение было реструктурировано: 75% перешло под прямой контроль группы José de Mello, при сохранении у Bondalti 15%. Площадку в Эштарреже выбрали потому, что там уже имеется действующая химико-перерабатывающая инфраструктура Bondalti, что теоретически снижало риски строительства «с нуля». По проекту завод должен был выпускать 28 000 т/год гидроксида лития аккумуляторного качества — объёма, достаточного для обеспечения примерно полумиллиона аккумуляторных комплектов для электромобилей в год, — и создать 150 рабочих мест напрямую. Принципиально важно, что предприятие проектировалось под «зелёный литий» — процесс рафинирования на основе электролиза с использованием воды и чистой энергии вместо традиционного кислотного обжига, — и изначально задумывалось как независимое от конкретного сырья, не привязанное к руде с португальских месторождений: оно могло перерабатывать импортный сподуменовый концентрат любого происхождения. Запуск производства первоначально планировался на 2030 год, затем в некоторых промежуточных ориентирах срок сдвигали ближе к 2027 году, прежде чем проект полностью застопорился. Bondalti уже вложила около 35 млн евро в разработку и ещё в июне 2026 года начала процедуры экологического лицензирования предприятия. Параллельно рассматривался проект НПЗ Lifthium в Торрелавеге (Испания), который в сентябре 2024 года получил более 21 млн евро поддержки от правительства Испании; отмена проекта в Эштаррежа также ставит под вопрос судьбу и этого проекта. Решение по Эштаррежа последовало за отказом Galp в ноябре 2024 года от проекта Aurora по конверсии лития в Сетубале после краха партнёра по аккумуляторам Northvolt, из‑за чего проект остался без якорного покупателя. Теперь, когда оба флагманских португальских проекта по переработке на нижних переделах отложены, амбиции страны в области рафинирования фактически дважды остановились менее чем за два года — и оба раза по одной и той же причине: неспособность закрепить банковски приемлемые долгосрочные оффтейк‑контракты с европейскими автопроизводителями или производителями аккумуляторных ячеек, даже при наличии существенного государственного софинансирования.

Горнодобывающий контекст: Единственный продвигающийся в Португалии актив по добыче лития из твёрдых пород находится выше по цепочке относительно этой сорвавшейся конверсионной связки — проект Barroso Lithium, разрабатываемый котирующейся в Лондоне компанией Savannah Resources близ города Ботикаш на севере Португалии. Savannah впервые приобрела 75% долю в проекте в мае 2017 года, когда оценка ресурсов отсутствовала, и к 2019 году довела владение до 100%. Компания владеет горной концессией C-100 площадью 5,42 км², действующей до 2036 года, а также прилегающей концессией Aldeia площадью 2,74 км², действующей до 2049 года, и с тех пор завершила более 50 000 метров разведочного бурения. Barroso сейчас классифицируется как крупнейшее известное в Европе месторождение сподумена, с ресурсом по стандарту JORC в 39 млн т, содержащим 411 900 т Li2O при среднем содержании 1,05% Li2O по пяти рудным телам, а также с заметно низким содержанием железа (0,8% Fe2O3), что благоприятно для качества концентрата. Потенциальные зоны расширения ещё на 35–62 млн т всё ещё оцениваются и при подтверждении могут существенно увеличить срок службы рудника.

Перерабатывающий завод спроектирован для выпуска примерно 191 000–200 000 т/год сподуменового концентрата с содержанием 5,5% Li2O — немного ниже отраслевого эталона SC6 в 6% Li2O — при сроке проекта, обеспечивающем суммарный выпуск 2,6 млн т концентрата, а также с продажами побочной продукции: низкосортного пегматитового материала и керамических кварцевых хвостов для местного керамического сектора. Португалия имеет давнюю историю добычи лития для керамической и стекольной промышленности, хотя ранее — никогда в масштабах аккумуляторного качестваБаррозу был признан «стратегическим проектом» CRMA и получил безвозвратный грант в размере 110 млн евро от португальского государства на финансирование капитальных затрат на строительство; Savannah в настоящее время нацелена на запуск добычи с 2028 года. Примечательно, что большая часть будущего выпуска концентрата по проекту пока коммерчески не законтрактована, что оставляет пространство для будущего партнёра по оффтейку или продаж на открытом рынке.

Развитие проекта не обходилось без трений. Судебный запрет привёл к трёхнедельной приостановке работ, связанных со строительством, в июне 2026 года, прежде чем вмешалось правительство Португалии, объявив проект имеющим национальное и европейское значение и сняв остановку. Местная оппозиция сосредоточена на статусе региона Баррозу как объекта UN FAO «Глобально важная система сельскохозяйственного наследия» — сельскохозяйственного аналога статуса объекта Всемирного наследия ЮНЕСКО, — признающего традиционные системы поликультурного земледелия и управления землями в этом районе; обеспокоенность общин фокусируется на водопользовании, биоразнообразии и доступе к земле. Savannah впоследствии подписала соглашения о распределении выгод с двумя из трёх местных «baldios» — общинно управляемых земель, охватывающих горные концессии, — а в начале августа 2026 года сотни протестующих собрались в лагере в Ковас-ду-Баррозу, чтобы продолжить выступать против рудника; организаторы прямо связывали свою кампанию с крахом рафинировочного проекта в Эштаррежа как доказательством того, что более широкое обещание создания внутренней литиевой цепочки добавленной стоимости рушится.

Мнение SMM: Крах обоих португальских проектов по переработке оставляет Баррозу без естественного внутреннего потребителя для будущего сподуменового концентрата, обнажая структурный разрыв по оффтейку на том самом рынке, ради которого проект и задумывался. При отсутствии европейского покупателя продукция с большей вероятностью будет уходить на более широкий морской рынок, при этом азиатские переработчики выглядят наиболее вероятным направлением — модель, соответствующая динамике экспорта сырого концентрата, обычно наблюдаемой на ранних этапах африканских поставок до появления местных мощностей по обогащению и переработке. То, что два отдельных португальских проекта конверсии теперь провалились по одной и той же заявленной причине — неспособности обеспечить банковски приемлемые долгосрочные обязательства по оффтейку, — указывает на устойчиво тонкий слой подтверждённого спроса со стороны европейской цепочки поставок аккумуляторов и автопрома, даже когда предлагается совместное госфинансирование. Продвижение Баррозу к строительной цели 2028 года, дальнейшие результаты бурения по наращиванию ресурсов и любые сдвиги по оффтейку будут ключевыми сигналами того, как сподумен европейского происхождения в конечном счёте позиционирует себя против африканских и австралийских поставок на мировом рынке концентрата