Ослабление проблем с поставками и высокие запасы давят на цены на никель

На этой неделе цены на никель в целом демонстрировали слабую динамику, при этом ценовой центр продолжал смещаться вниз. В начале недели наиболее торгуемый контракт на никель на SHFE (NI2609) немного вырос на фоне неожиданно слабого отчёта США по занятости вне сельского хозяйства за июль и ослабления индекса доллара. Однако затем усилились ожидания увеличения предложения из Индонезии, и никель на SHFE снижался четыре торговых дня подряд, причём в пятницу падение ускорилось. Контракт закрылся около 127 040 юаней/т, снизившись на 1,29% за день, после достижения внутринедельного минимума 126 720 юаней/т; за неделю он потерял около 2,6%. Трёхмесячный контракт на никель на LME ослаб синхронно, последняя цена закрытия составила 16 675 долл./т, что примерно на 1,8% ниже неделя к неделе. На спотовом рынке средняя цена SMM на рафинированный никель #1 на этой неделе составила 129 110 юаней/т, снизившись на 2 250 юаней/т неделя к неделе. Премии на рафинированный никель Jinchuan оставались стабильными в диапазоне 1 250–1 300 юаней/т. Премии/дисконты на основной электролитический никель находились в диапазоне от -200 до 500 юаней/т, при этом дисконты в течение недели несколько сократились. На фоне продолжающегося снижения фьючерсов на этой неделе спотовая торговля немного оживилась, а готовность downstream-потребителей к пополнению запасов улучшилась по сравнению с предыдущими уровнями.

В макроэкономике на этой неделе взаимно компенсировали друг друга охлаждение данных по инфляции в США и «ястребиные» заявления представителей ФРС. Не скорректированный CPI США за июль вырос на 3,4% г/г, а базовый CPI — на 2,5% г/г; оба показателя совпали с ожиданиями рынка, ослабив ожидания инвесторов относительно повышения ставки ФРС в сентябре. Однако президент ФРБ Кливленда Хэммак заявил, что ФРС может потребоваться повысить ставки несколько раз, чтобы вернуть инфляцию к целевым 2%, и индекс доллара кратковременно достиг двухнедельного максимума, оказывая давление на оценки цветных металлов. В геополитике вновь обострилась напряжённость между США и Ираном: силы США открыли огонь в Оманском заливе по грузовому судну под панамским флагом, пытавшемуся прорвать блокаду против Ирана. Высший совет национальной безопасности Ирана повторил, что Ормузский пролив не будет открыт, пока США не примут его условия. Вместе с тем на фоне концентрированного прибытия партий серы производственные графики на некоторых индонезийских проектах HPAL восстановились, ослабив прежнее маржинальное давление из‑за дефицита серы. На внутреннем рынке Китая CPI за июль вырос на 0,5% г/г, базовый CPI — на 0,9% г/г, при этом общий CPI снизился на 0,1% м/м. Центральный банк опубликовал отчёт о реализации денежно‑кредитной политики за II квартал 2026 года, подчеркнув, что продолжит проводить умеренно мягкую денежно‑кредитную политику, своевременно планировать и вводить практичные и эффективные дополнительные меры, а также усиливать контрциклическую настройку.

По запасам: запасы в Шанхайской бондовой зоне на этой неделе составили около 1 400 т, без изменений неделя к неделе. Социальные запасы в Китае составили около 134 000 т, прирост запасов — около 300 т неделя к неделе.

В настоящее время цены на никель находятся в слабом окне, где переплетаются ожидания более свободного предложения, колеблющиеся макронастроения и высокие запасы. Снизу поддержку по издержкам обеспечивает убыточность производства электролитического никеля, тогда как рост ограничен межсезонным спросом и запасами. В ближайшей перспективе ожидается консолидация цен на пониженных уровнях. Наиболее торгуемый контракт на никель на SHFE, как ожидается, на следующей неделе будет в основном торговаться в диапазоне 124 000–130 000 юаней/т.