[Анализ SMM] Высокие цены на медь давят на спрос, а коэффициенты оплаты за медный лом расходятся

В первой половине августа цены на медь на LME оставались на повышенном уровне. В начале месяца котировки быстро выросли примерно с 13 850 долл./т, после чего перешли в диапазон консолидации на высоких уровнях около 13 950–14 280 долл./т. Высокие цены на медь продолжали поддерживать мировые котировки медного лома, однако затяжное ралли постепенно сдерживало закупочную активность переработчиков.

Мировые коэффициенты оплаты медного лома в целом оставались относительно устойчивыми, но расхождение между разными сортами становилось все более заметным. Дефицит предложения и низкие запасы на основных потребляющих рынках, включая Китай, Японию, Южную Корею и Индию, продолжали оказывать сильную поддержку высокосортному лому. Котировки на медь «блеск» на протяжении периода оставались в диапазоне 98,5–99% по коэффициенту оплаты, практически не показывая признаков ослабления.

Для сравнения, котировки меди №1 и №2 испытывали более сильное давление. Ремонтные работы на плавильных заводах, сезонная слабость спроса в перерабатывающем сегменте и исторически высокие цены на медь заставили покупателей сокращать объемы закупок и сосредоточиться в основном на текущих производственных потребностях. К середине августа коэффициенты оплаты на медь №1 снизились примерно до 96–97%, тогда как медь №2 в США торговалась с коэффициентом около 95,5%, а европейская медь №2 — около 94,5–95%.

Торговая активность также ослабевала по мере развития месяца. В начале августа рост цен на медь побуждал поставщиков активнее предлагать материал, однако ограниченное спотовое предложение позволяло продавцам удерживать достаточно твердые цены. В то же время покупатели-переработчики сохраняли осторожность и не проявляли большого желания наращивать запасы. Поскольку цены на медь оставались высокими, некоторые трейдеры, испытывавшие давление на денежный поток и оборачиваемость запасов, стали охотнее предоставлять скидки, что способствовало более слабой динамике материалов №1 и №2.

С фундаментальной точки зрения ограниченность предложения остается главным фактором поддержки мирового рынка медного лома. Нехватка доступного для торговли материала в сочетании с относительно низкими запасами в основных потребляющих регионах по-прежнему поддерживает высокосортный лом. Медь «блеск» получает дополнительную поддержку за счет высокой взаимозаменяемости с рафинированной медью, что помогает ее коэффициенту оплаты оставаться устойчивым даже при ослаблении спроса на более низкосортные материалы.

Во второй половине августа покупатели-переработчики, как ожидается, продолжат придерживаться стратегии закупок «точно в срок», пока цены на медь остаются высокими, а сезонный спрос — относительно слабым. Коэффициенты оплаты на медь «блеск», вероятно, останутся повышенными из-за ограниченного предложения, тогда как материалы №1 и №2 могут продолжать испытывать умеренное понижательное давление. В целом ожидается, что рынок останется разнонаправленным: высокосортный лом будет сохранять устойчивость, а более низкосортные материалы — относительную слабость.