[Анализ SMM] Прогноз по зерноориентированной электротехнической кремнистой стали на август остаётся медвежьим на фоне затянувшегося межсезонья

Июльский обзор цен：

В июле внутренние цены на ориентированную электротехническую сталь сначала выросли, а затем откатились. На фоне устойчивого спроса со стороны производителей трансформаторов, а также заказов в сегментах новой энергетики и УВН в период с начала до середины июля основные марки, включая B23R085, поднялись до циклических максимумов. Однако стабильно высокие цены сдерживали готовность downstream-покупателей к закупкам, торговая активность на рынке ослабла, и к концу месяца спотовые цены оказались под давлением и снизились, завершив восходящее ралли. С учетом ожиданий на перспективу рынок в целом считает, что этот виток роста цен уже завершился.

Фундаментальный анализ

В августе отечественные металлургические заводы планируют сохранить выпуск ориентированной электротехнической стали примерно на уровне июля, поддерживая высокие объемы производства; заметного замедления темпов поставок не ожидается. По структуре продукции выпуск по‑прежнему преимущественно приходится на ориентированную сталь с высокой магнитной индукцией (HIB), тогда как доля традиционной CGO остается низкой. Объемы выпуска обеих разновидностей по сравнению с июлем меняются незначительно. Металлурги не намерены проводить централизованные добровольные сокращения производства. Постоянно достаточное предложение продолжает давить на спотовый рынок и формирует заметное сопротивление дальнейшему росту цен.

В июне ввод новых мощностей по различным источникам генерации демонстрировал разнонаправленную динамику, формируя структурную поддержку спроса на ориентированную электротехническую сталь. Ввод мощностей тепловой генерации сохранял относительно высокий рост год к году. Повышающие трансформаторы и трансформаторы собственных нужд для ТЭС продолжали обеспечивать жесткий спрос на ориентированную электротехническую сталь. Ввод гидроэнергетических мощностей существенно увеличился, стимулируя спрос на главные и вспомогательные трансформаторы ГЭС. Ввод мощностей ветровой и солнечной генерации был слабее, чем в аналогичный период прошлых лет, что привело к ограниченному приросту спроса на КТП и главные трансформаторы для проектов новой энергетики. Ввод мощностей атомной генерации снизился, что обусловило периодическое ослабление спроса на специальную ориентированную электротехническую сталь для атомной энергетики.

В целом в июне строительство объектов традиционной генерации ускорилось. Ввод мощностей тепловой и гидрогенерации обеспечил основной прирост спроса, поддержал заказы на крупные силовые трансформаторы и дополнительно повысил спрос на высококачественную ориентированную электротехническую стальНедостаточный прирост вводов мощностей ветровой и солнечной энергетики компенсировал лишь часть роста спроса. Поэтому спрос приобрёл структурный характер: высокий спрос со стороны традиционных источников энергии и слабый спрос со стороны сектора новой энергетики.

Августовский прогноз цен

В перспективе на август 2026 года:

Со стороны предложения внутреннее предложение зерноориентированной электротехнической стали (GOES) немного снизится. Крупные государственные металлургические комбинаты в целом сохранят производство с высокой загрузкой, тогда как часть частных предприятий проведёт небольшие ремонтные работы, поэтому совокупное предложение в целом останется стабильным. Несмотря на ценовую коррекцию на зерноориентированную электротехническую сталь в июле, большинство заводов по‑прежнему сохраняют неплохую прибыльность. Кроме того, ведущие комбинаты, включая Baowu, повысили августовскую базовую цену на зерноориентированную электротехническую сталь на 50 юаней за тонну, что отражает явное стремление поддержать цены и в целом высокий производственный настрой. Поставки продукции высоких марок остаются стабильными; однако достаточное предложение стандартных марок принесло на рынок давление запасов.

Со стороны спроса продолжается запуск проектов УВН (UHV) в рамках 15‑й пятилетки Китая. Производители трансформаторов в приоритетном порядке выполняют обеспечивающие заказы для строительства УВН, и спрос на высокосортную зерноориентированную электротехническую сталь, используемую в трансформаторах для присоединения к сети объектов новой энергетики, остаётся устойчивым. Тем не менее в августе проявится влияние межсезонья из‑за высоких температур. Большинство предприятий нижнего передела будет пополнять запасы лишь под жёсткий (неэластичный) спрос. Превращение тендерных заказов, размещённых State Grid и China Southern Power Grid, в фактические закупки происходит с временными лагами, и у предприятий нет мотивации к упреждающему накоплению запасов. Кроме того, продолжающееся в Индии антидемпинговое расследование в отношении китайской зерноориентированной электротехнической стали нарушило экспорт. Грузы, перенаправленные с зарубежных рынков, возвращаются и продолжают поступать на внутренний рынок, оказывая давление на цены.

Со стороны затрат ожидается, что в августе цены на горячекатаный рулон будут колебаться слабо, с ограниченным потенциалом роста, а среднемесячная цена продолжит снижаться относительно предыдущего месяца.

В целом SMM прогнозирует, что цены на зерноориентированную электротехническую сталь в августе 2026 года будут колебаться в рамках нисходящего (слабого) тренда. Высокосортные марки будут относительно устойчивы к снижению цен, тогда как стандартные марки столкнутся с более выраженным понижательным давлением

Заявление об источниках данных:

(Все данные в этом отчёте, кроме общедоступной информации, получены из открытых источников (включая, помимо прочего, отраслевые новости, семинары, выставки, финансовые отчёты компаний, отчёты брокеров, данные Национального бюро статистики, данные таможенной статистики по импорту и экспорту, а также различные данные, публикуемые основными ассоциациями и учреждениями), из рыночных коммуникаций и из внутренних моделей базы данных SMM; они подготовлены исследовательской группой на основе комплексного анализа и обоснованных выводов; предназначены только для справки и не являются рекомендацией для принятия решений.)

SMM оставляет за собой окончательное право толкования условий настоящего заявления, а также право корректировать и вносить изменения в его содержание в зависимости от фактических обстоятельств.