Центр цен на медь сместился вниз, выжидательные настроения конечных потребителей оставались сильными [Протокол утреннего совещания SMM по меди]

Пятница, 14 августа 2026 г.

Рынок фьючерсов: в ходе ночных торгов медь на LME открылась на уровне $14 071/т и в начале торгов снизилась до $14 066/т. Затем центр цен на медь постепенно сместился вверх, достигнув $14 151,5/т, и в итоге закрылся на уровне $14 135,5/т, повысившись на 0,18%. Объем торгов составил 20 000 лотов, открытый интерес достиг 266 000 лотов, увеличившись на 2 423 лота по сравнению с предыдущим торговым днем, что отражает наращивание длинных позиций. В ходе ночных торгов наиболее торгуемый контракт SHFE на медь 2609 открылся на уровне 107 930 юаней/т и в начале торгов вырос до 107 990 юаней/т. Затем центр цен на медь резко снизился до минимума 107 660 юаней/т, после чего консолидировался с сильными колебаниями и закрылся на уровне 107 790 юаней/т, снизившись на 0,03%. Объем торгов составил 28 000 лотов, открытый интерес достиг 206 000 лотов, сократившись на 3 254 лота по сравнению с предыдущим торговым днем, что отражает сокращение длинных позиций.

[Утренний отчет SMM по меди] Новости: (1) Индекс цен производителей США (PPI) в июле вырос на 4,7% г/г по сравнению с ожидавшимися 4,9% и предыдущим значением 5,5%. PPI США в июле не изменился в месячном выражении по сравнению с ожидавшимся ростом на 0,2%. Замедление PPI США в июле превзошло ожидания, побудив трейдеров снизить ожидания повышения ставки ФРС в сентябре; последняя вероятность составила 32% против 38% до публикации данных по PPI.

(2) Министерство коммерции установило, что в случае прекращения антидемпинговых мер демпинг и ущерб отечественной промышленности Китая, причиняемый импортируемым одномодовым оптическим волокном, происходящим из Индии, могут продолжиться или возобновиться. Оно решило продолжить взимать антидемпинговые пошлины в течение пяти лет начиная с 14 августа 2026 года.

Спотовый рынок: (1) Шанхай: 13 августа контракт SHFE на медь 2608 в начале торгов торговался в боковом диапазоне, а общий центр цен был несколько ниже. Он открылся на уровне 108 300 юаней/т, после открытия поднялся до внутридневного максимума 108 470 юаней/т, затем в основном торговался в диапазоне 108 150–108 450 юаней/т при несколько более низком общем центре цен и закрылся на уровне 108 300 юаней/т. На сегодня SMM зафиксировал социальные запасы в Шанхае на уровне 79 300 т, что на 1 000 т больше, чем в понедельник; социальные запасы в Цзянсу составили 18 100 т без изменений по сравнению с понедельником. Запасы в Восточном Китае в целом немного выросли, спотовое предложение пока не демонстрирует явного ужесточения. В преддверии поставки спред бэквордации между контрактами следующего месяца дополнительно расширился до 600–750 юаней/т. Рост издержек переноса контрактов побудил некоторых поставщиков ускорить спотовые продажи, и котировки по контракту 2608 вслед за этим быстро снизились.

(2) Гуандун: 13 августа спотовая катодная медь №1 в Гуандуне к ближайшему контракту: высококачественная медь котировалась с дисконтом 20 юаней/т, что на 40 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день; стандартная медь котировалась с дисконтом 120 юаней/т, что на 40 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день; медь SX-EW котировалась с дисконтом 200 юаней/т, что на 60 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день. Запасы в Гуандуне снижались два дня подряд на фоне сокращения поступлений и небольшого увеличения отгрузок со складов. Спред между фьючерсами по сравнению с предыдущим днем расширился и приблизился к 700 юаням/т. При столь широком спреде потребители проявляли осторожность при закупках, а поставщики сами снижали цены для продаж, из-за чего премии продолжали снижаться. Несмотря на это, фактические сделки оставались крайне редкими.

(3) Импортная медь: 13 августа средние цены варрантов снизились на $1/т по сравнению с предыдущим торговым днем, до $95/т (диапазон цен: $89–101/т); средние цены B/L не изменились по сравнению с предыдущим торговым днем и составили $90/т (диапазон цен: $85–95/т); средние цены на медь EQ (CIF B/L) не изменились по сравнению с предыдущим торговым днем и составили $62/т (диапазон цен: $56–68/т), котировки относятся к партиям с прибытием с августа по начало сентября. В этот день ближняя структура бэквордации на LME сузилась, а ценовое соотношение SHFE/LME восстановилось, что удерживало некоторых поставщиков в выжидательной позиции. Закупочные настроения в перерабатывающем сегменте оставались слабыми, а разрыв между ценами покупателей и продавцов оставался широким, поэтому фактические сделки были редкими.

(4) Вторичная медь: 13 августа расчетная цена фьючерсов на 11:30 составила 108 300 юаней/т, что на 380 юаней/т ниже уровня предыдущего торгового дня. Средняя спотовая премия составила 145 юаней/т, что на 140 юаней/т ниже уровня предыдущего торгового дня. Цены на медный лом не изменились по сравнению с предыдущим днем. Индекс настроений по продажам медного лома остался на отметке 2,712, а индекс настроений по закупкам — на отметке 1,83. Разница в ценах между катодной медью и медным ломом составила 4 596 юаней/т, что на 281 юань/т ниже, чем днем ранее. Разница в ценах между катанкой из катодной меди и катанкой из вторичной меди составила 1 670 юаней/т. Согласно опросу SMM, по мере приближения ближнего фьючерсного контракта к дате поставки спред между фьючерсными контрактами расширился до 800 юаней за тонну. Хотя предприятия по переработке лома переориентировали ценообразование на сентябрьский контракт, явный нисходящий тренд дальних контрактов обусловливал умеренную готовность к закупкам. Поставщики медного лома оставили цены без изменений по сравнению со вчерашним днём, а рыночные сделки в целом были обычными.

Цены: на макроэкономическом фоне рынки фьючерсов на процентные ставки сократили закладываемое в цены повышение ставки ФРС в этом году до 23 б.п. и больше не закладывают полностью одно полное повышение ставки. Представители ФРС Хаммак и Баркин вновь заявили, что дальнейшие повышения ставки по-прежнему необходимы, тогда как Гулсби считал, что инфляция в основном вызвана тарифами и ценами на нефть и может быть разовым фактором; общий настрой оставался ястребиным. На Ближнем Востоке Иран предупредил, что без разрешения никто не сможет безопасно пройти через Ормузский пролив. Американские военные сформировали многонациональные силы беспилотников и направили на Ближний Восток авианосец USS Washington, при этом военное развёртывание продолжало усиливаться, что способствовало консолидации цен на медь на высоких уровнях в ходе ночных торгов. С точки зрения фундаментальных факторов предложение в целом было достаточным, но высококачественная медь и медь SX-EW были относительно дефицитными, с чёткой дифференциацией по маркам. С точки зрения спроса, хотя цены на медь немного снизились, покупатели в перерабатывающем секторе проявляли сильные выжидательные настроения вблизи даты поставки, а закупки в основном были обусловлены жёстким спросом и в целом были слабыми. С точки зрения запасов, по состоянию на четверг, 13 августа, запасы меди SMM в основных регионах Китая снизились за неделю на 2 500 тонн, до 116 700 тонн, а общие запасы были на 8 900 тонн ниже, чем 125 600 тонн за аналогичный период прошлого года. В целом ожидается, что сегодня цены на медь сохранят боковую динамику с уклоном к росту.

[Заявление об источниках данных: за исключением общедоступной информации, все прочие данные обрабатываются SMM на основе общедоступной информации, рыночных коммуникаций и моделей внутренней базы данных SMM и предназначены только для справки; они не являются инвестиционной рекомендацией.]