SMM, 13 августа — Еженедельный обзор рынка LFP: переработка дорожает день ото дня; дефицит предложения сохраняется
На этой неделе цены на литий-железо-фосфат (LFP) в целом следовали за карбонатом лития. На фоне волатильности цен на литиевые соли в верхнем звене и роста платы за переработку, ставки переработки LFP повышались день ото дня. Спрос со стороны нижнего звена оставался высоким. С августа–сентября производственные планы по выпуску аккумуляторных ячеек превышают планы по выпуску LFP, и отрасль находится в состоянии напряжённого баланса, когда спрос опережает предложение.
I. Динамика цен
Плата за переработку LFP: В прошлом месяце плата за переработку продолжала расти, и на этой неделе цены SMM на LFP продлили восходящий тренд: уровень платы за переработку повышался день ото дня. Производители катодных материалов по-прежнему активно ведут переговоры с производителями ячеек о повышении цен, и перенос затрат на клиентов продолжается.
Цены на фосфат железа: Цены по новым заказам за последние две недели в основном уже зафиксированы; в этом месяце отмечен ещё небольшой рост, большинство котировок поднялись примерно до 15 500 юаней/т. По заказам на следующий месяц большинство производителей фосфата железа считают, что если цены на сырьё не вырастут дальше, рост цен на фосфат железа может остановиться. Это означает, что давление затрат на производителей LFP в следующем месяце может несколько ослабнуть.
II. Картина спроса и предложения: дефицит сырья, а не мощностей
Ключевая проблема — не недостаток мощностей, а ограниченное предложение сырья. В сентябре независимые производители LFP в целом ограничены поставками фосфата железа: трудности с закупками и нехватка предложения становятся более заметными. При этом предложение фосфата железа также напряжённое — у производителей больше инициативы в выборе клиентов, и они склонны в первую очередь отгружать тем, кто платит больше, тогда как клиенты с низкими ценами могут испытывать сложности с обеспечением сырьём.
По запасам: число дней запасов в отрасли катодных материалов снизилось с 10–11 до 7–8 дней; существенное сокращение запасов дополнительно подтверждает напряжённость предложения. Ожидается, что такая структура спроса и предложения сохранится в сентябре, октябре и даже во второй половине года в целом.
III. Корпоративные новости
Расширение мощностей: Выпуск в сентябре будет в основном зависеть от прогресса вывода на проектную мощность новых производственных линий. Если запуск пройдёт гладко, отраслевые производственные планы на сентябрь могут быть повышены, а данные по месячным планам будут обновлены соответствующим образом.
Обновление продуктовой линейки: Ведущие производители в значительной степени отказались от низкомаржинального материала с однократным спеканием и полностью перешли на высокоуплотнённые продукты с вторичным спеканием; новые мощности в основном представлены материалами 3,5-го и 4-го поколения. Этот стратегический сдвиг главным образом обусловлен ускоренным наращиванием выпуска крупноёмких ячеек в сегментах коммерческого транспорта и накопителей энергии, где спрос на высокоуплотнённые материалы продолжает расти. Обычные материалы могут поставляться рядовыми производителями вне числа лидеров. Сфокусировавшись на продуктах с высокой добавленной стоимостью, ведущие производители, как ожидается, смогут дополнительно улучшить цены и маржинальность.
Переговорная сила поставщиков катодных материалов постепенно усиливается: Некоторые производители ячеек в нижнем звене, привязавшие расчёты к ценам на фосфат железа, столкнулись со снижением платы за переработку, выплачиваемой производителям катодных материалов, по мере падения цен на фосфат. На этом фоне ведущие производители катодных материалов заметно изменили стратегию отбора клиентов: для производителей ячеек, готовых принять повышение цен, лидеры, как правило, выделяют больше дополнительной мощности; для клиентов, у которых плата за переработку продолжает снижаться, они гарантируют лишь базовые объёмы. Это ключевая причина, по которой некоторые производители ячеек, не принявшие повышение цен, сообщают, что «не могут купить материал»: это не общеотраслевой дефицит, а усиление избирательности со стороны ведущих поставщиков, не желающих поставлять клиентам по низким ценам.
IV. Прогноз
В целом ожидается, что в краткосрочной перспективе отрасль LFP сохранит модель, при которой спрос сильнее предложения. Жёсткое предложение фосфата железа — ключевая переменная, ограничивающая высвобождение мощностей у независимых производителей, тогда как ведущие интегрированные компании продолжают усиливать переговорную позицию и прибыльность за счёт самообеспечения сырьём и обновления продуктовой линейки. Следует отслеживать прогресс вывода на мощность новых линий у лидеров, динамику цен на фосфат железа и переговоры производителей ячеек о повышении цен — именно они будут определять следующий этап производственных планов и ценовых изменений в отрасли.
