В течение недели расхождение между покупателями и продавцами продолжало усиливаться, при этом часть партий медных катодов была экспортирована в бондовые зоны [Еженедельный обзор SMM по меди в Яншане]

На этой неделе (10–13 августа) средненедельный диапазон цен сделок с варрантами на медь в Яншане составил $91–104/т (QP август, в среднем $98/т); по сделкам с коносаментами — $87–99/т (QP сентябрь, в среднем $93/т); цены CIF на медь EQ по коносаментам составляли $57–69/т (QP сентябрь, в среднем $63/т). По состоянию на 13 августа скорректированное на валютный курс соотношение цен на медь LME и SHFE при сопоставлении меди LME с контрактом SHFE на медь 2608 составляло 1,128, при этом убыток от импорта составлял около 1 004,08 юаня/т, что примерно на 381 юань/т меньше, чем неделей ранее. По состоянию на четверг бэквордация по августовским датам меди на LME усилилась по сравнению с аналогичным периодом прошлой недели, спред переноса между августовскими и сентябрьскими датами составил -$117,45/т. В настоящее время основные предложения коносаментов на зарегистрированную медь ER составляют около $85–95/т; основные предложения варрантов на зарегистрированную медь — около $100–105/т; основные предложения коносаментов на медь EQ — около $65–70/т.

На этой неделе премии на медь в Яншане снижались, поскольку соотношение цен SHFE/LME оставалось неблагоприятным, ближние контракты LME демонстрировали выраженную бэквордацию, а рост цен на медь сдерживал потребление, из-за чего настроения покупателей в перерабатывающем секторе оставались слабыми. Однако предложения поставщиков пока не показывали явного снижения, и расхождение между покупателями и продавцами на рынке постепенно увеличивалось. Кроме того, по данным SMM, открытие экспортного окна для медных катодов в этом раунде было в основном обусловлено существенной бэквордацией по ближним контрактам LME. Изменения цен на SHFE и LME, а также срочной структуры создали условия для экспортного арбитража по части медных катодов; планируемый объем экспорта в настоящее время составляет около 20 000 т. Однако по мере приближения августовского контракта к дате поставки экспорт медных катодов в основном направлялся в бондовые зоны Китая.

По данным SMM, по состоянию на четверг этой недели (13 августа) запасы меди в бондовых зонах Китая выросли примерно на 4 100 т по сравнению с предыдущим периодом (6 августа), до 35 200 т. В частности, запасы в бондовой зоне Шанхая выросли за неделю на 4 200 т, до 31 100 т, тогда как запасы в бондовой зоне Гуандуна сократились за неделю на 100 т, до 4 100 т. Основными причинами роста запасов в бондовых зонах стали: 1. Недавнее открытие экспортного окна создало условия для экспортного арбитража по части медных катодов, что привело к концентрации грузов в бондовых зонах; 2. Ранее аннулированные варранты с азиатских складов LME последовательно поступали в порты, дополнительно повышая уровень запасов.

В дальнейшем рынку предстоит оценивать, сможет ли восстановиться соотношение цен SHFE/LME и какой будет структура спроса и предложения. Со стороны предложения оно будет определяться краткосрочными поступлениями импорта и увеличением экспорта, тогда как в среднесрочной и долгосрочной перспективе предложение останется ограниченным из-за эффекта оттягивания поставок в США. Со стороны спроса слабое потребление сформировало у покупателей в перерабатывающем секторе низкие психологические ожидания по ценам сделок. Ожидается, что трейдеры сохранят выраженные выжидательные настроения, а противостояние покупателей и продавцов будет затяжным. Кроме того, в дальнейшем по мере последующей корректировки срочных структур SHFE и LME необходимо будет по-прежнему постоянно отслеживать окно экспорта медных катодов и направления грузопотоков.