Цены на медь отступили после резкого роста, спрос остаётся слабым [Протокол утреннего совещания SMM по меди]

Четверг, 13 августа 2026 г.

Фьючерсы: в ходе ночных торгов медь на LME открылась на уровне $14 230/т, сначала выросла в условиях неустойчивых торгов до максимума $14 262/т, затем резко снизилась, опустившись до $14 096,5/т ближе к концу сессии, и в итоге закрылась на уровне $14 109,5/т, снизившись на 0,31%. Объем торгов составил 16 900 лотов, а открытый интерес достиг 263 000 лотов, увеличившись на 1 892 лота по сравнению с предыдущим торговым днем, что отражает открытие новых коротких позиций. В ходе ночных торгов наиболее ликвидный контракт на медь SHFE 2609 открылся на уровне 108 610 юаней/т, вскоре после открытия достиг максимума 109 730 юаней/т, затем снижался в условиях неустойчивых торгов, опустившись до 107 730 юаней/т ближе к концу сессии и в итоге закрылся на уровне 107 780 юаней/т, снизившись на 0,36%. Объем торгов составил 34 000 лотов, а открытый интерес достиг 212 000 лотов, снизившись на 2 364 лота по сравнению с предыдущим торговым днем, что отражает закрытие длинных позиций.

[Сводка утреннего совещания SMM по меди] Новости: (1) Последние данные по инфляции в США оказались в целом умеренными, ослабив ближайшие опасения рынка относительно более сильного, чем ожидалось, разгона цен, хотя до устойчивых сигналов замедления, необходимых для разворота политики ФРС США, еще далеко. Опубликованные в среду данные Бюро статистики труда США показали, что ИПЦ в июле вырос на 3,4% г/г, снизившись с 3,5% в июне и достигнув минимального уровня с марта. Рост базового ИПЦ г/г замедлился с 2,6% до 2,5%, при этом оба показателя совпали с ожиданиями рынка.

(2) Народный банк Китая опубликовал отчет о реализации денежно-кредитной политики Китая за второй квартал 2026 года. На следующем этапе Народный банк Китая будет твердо сосредоточиваться на главной задаче высококачественного развития, неуклонно продвигать китайскую модернизацию, придерживаться общего принципа стремления к прогрессу при сохранении стабильности, полностью, точно и всесторонне реализовывать новую концепцию развития, в полной мере использовать эффект действующих мер политики, своевременно планировать и внедрять практические и эффективные дополнительные меры, усиливать контрциклическое регулирование, наращивать усилия по расширению внутреннего спроса и оптимизации предложения и содействовать устойчивому развитию экономики, более новому, более качественному и более благоприятному.

Спотовый рынок: (1) Шанхай: 13 августа контракт на медь SHFE 2608 в целом демонстрировал картину отката после быстрого роста и последующего отскока. Торги открылись на отметке 108 220 юаней/т, после открытия котировки быстро выросли и в основном торговались в диапазоне 108 500–108 650 юаней/т. Затем котировки немного снизились, опустившись до 108 370 юаней/т, а после стабилизации вновь выросли, достигнув максимума сессии 108 730 юаней/т, и закрылись на отметке 108 620 юаней/т. По мере приближения даты поставки бэквордация по следующему месяцу расширилась более чем до 300–400 юаней/т; затраты поставщиков на перенос позиций соответственно выросли, их готовность продавать спотовый металл усилилась, и это заметно оказывало давление на премии по ближнему контракту. В течение дня настроения покупателей и продавцов несколько улучшились по сравнению со вчерашним днём, однако, поскольку средний уровень цен на медь на SHFE поднялся выше 108 000 юаней/т, потребители в основном закупались по мере необходимости и ограниченно принимали высокие цены на металл. Между тем часть меди стандартного качества опустилась до скидки 10 юаней/т, почти до паритета; скидки на незарегистрированную медь ещё больше расширились, а дешёвые партии продолжали оказывать давление на котировки основной меди стандартного качества.

(2) Гуандун: спотовые цены на катодную медь №1 в Гуандуне относительно контракта с ближайшим месяцем: высококачественная медь котировалась с премией 20 юаней/т, что на 80 юаней/т ниже уровня предыдущего торгового дня; медь стандартного качества котировалась со скидкой 80 юаней/т, что на 90 юаней/т ниже уровня предыдущего торгового дня; медь SX-EW котировалась со скидкой 140 юаней/т, что на 90 юаней/т ниже уровня предыдущего торгового дня. В целом на фоне резкого расширения спреда между фьючерсными контрактами поставщики стремились продавать и резко снижали цены, но сделки по-прежнему были неудовлетворительными.

(3) Импортная медь: средняя цена на условиях варранта снизилась на $2/т по сравнению с предыдущим торговым днём, до $99/т (диапазон цен: $93–105/т); средняя цена на условиях B/L снизилась на $2/т по сравнению с предыдущим торговым днём, до $95/т (диапазон цен: $90–100/т); средняя цена меди EQ (CIF B/L) снизилась на $2/т по сравнению с предыдущим торговым днём, до $63/т (диапазон цен: $58–68/т), при этом котировки относятся к партиям с прибытием с августа по начало сентября. Сегодня бэквордация по ближним контрактам LME продолжила расширяться; в сочетании с ослаблением соотношения цен SHFE/LME интерес потребителей к закупкам был низким, тогда как предложения поставщиков существенно не снижались, а фактические сделки на рынке были вялыми.

(4) Вторичная медь: на 11:30 13 августа цена закрытия фьючерсов составила 108 680 юань/т, что на 60 юань/т выше предыдущего торгового дня. Средняя спотовая премия/скидка составила -5 юань/т, что на 65 юань/т ниже предыдущего торгового дня. Сегодня цены на медный лом выросли на 100 юань/т относительно предыдущего дня, индекс настроений продаж медного лома снизился до 2,72, а индекс настроений закупок — до 1,83. Разница в ценах между катодной медью и медным ломом составила 5 116 юань/т, что на 118 юань/т ниже предыдущего дня. Разница в ценах между катанкой из катодной меди и катанкой из вторичной меди составила 2 000 юань/т. Согласно опросу SMM, предложение партий с включённым налогом становилось всё более ограниченным, и трейдеры медного лома сообщали, что налоговая ставка по счетам-фактурам на медный лом достигла 12%. Рост издержек на выставление счетов-фактур вынудил больше предприятий, использующих лом, снижать цены на медный лом. Поэтому в последнее время разница в ценах между катодной медью и медным ломом расширилась, причём рост издержек на выставление счетов-фактур стал одной из основных причин.

Цены: на макроэкономическом фронте данные по CPI США за июль оказались умеренными, а рыночные ожидания повышения ставки в сентябре снизились примерно до 40%. Что касается Ближнего Востока, Иран заявил, что продлевать режим прекращения огня нет необходимости, Пакистан указал, что срок действия меморандума о взаимопонимании может быть продлён, Кувейт сорвал план нападения, а Трамп заявил, что США полностью контролируют Ормузский пролив. На фоне сохраняющейся неопределённости на Ближнем Востоке и инфляционных данных, совпавших с ожиданиями, цены на медь откатились после резкого ночного роста. Что касается фундаментальных факторов, вблизи даты поставки отгрузки со стороны предложения увеличились, а доступные на рынке объёмы стали несколько свободнее; однако высококачественная медь оставалась дефицитной, тогда как предложение незарегистрированной меди было достаточным, что в целом приводило к структурному расхождению. Со стороны спроса высокие цены на медь и межсезонье сохраняли спрос стабильно слабым и почти без улучшения. В целом ожидается, что сегодня цены на медь сохранят узкий диапазон торгов с небольшим повышательным уклоном.

[Заявление об источнике данных: за исключением общедоступной информации, все прочие данные основаны на открытой информации и рыночных коммуникациях и обработаны SMM с использованием внутренних моделей баз данных. Они предназначены только для справки и не являются рекомендацией для принятия решений.]