Бычья структура фьючерсов сохраняется; цены на алюминий в краткосрочной перспективе держались уверенно [Протокол утреннего совещания SMM по алюминию]

8.12 Протокол утреннего совещания SMM по алюминию

Фьючерсы: Алюминий на SHFE закрылся на уровне 24 320 юаней/т, +0,58%. Цена значительно превышала все ключевые скользящие средние (MA5=24 117; MA10=23 907,5; MA30=23 377,83; MA60=23 716,17). Система скользящих средних демонстрировала «бычье» выравнивание и ускоряющееся расхождение, что указывает на сильный среднесрочный восходящий тренд. Индикаторы MACD показали DIF=216,999 и DEA=104,835, сохраняя «золотое пересечение» выше нулевой линии; гистограмма расширилась до 224,329 (216,589 днем ранее), что свидетельствует о дальнейшем усилении «бычьего» импульса. Объем торгов немного вырос до 57 400 лотов, но оставался низким. Рекомендуемый базовый торговый диапазон для алюминия на SHFE: 23 900–24 500. Алюминий на LME закрылся на уровне $3 364,5/т, +0,06%. Цена значительно превышала все ключевые скользящие средние (MA5=3 319,8; MA10=3 267,75; MA30=3 192,8). Скользящие средние находились в «бычьем» выравнивании, и среднесрочный восходящий тренд сохранялся. Гистограмма MACD расширилась до 53,97 (50,83 днем ранее), что указывает на дальнейшее усиление «бычьего» импульса. Рекомендуемый базовый торговый диапазон для алюминия на LME: 3 350–3 420.

Макрофон: Министр обороны Пакистана Асиф заявил, что США и Иран близки к достижению «некого рода договоренности», и ситуация вновь движется в направлении, благоприятном для достижения мирного урегулирования или соглашения. Советник верховного лидера Ирана Мохбер заявил, что Ормузский пролив не будет открыт, пока не будут выполнены условия Ирана. Представитель МИД Катара сообщил, что переговоры между Оманом и Ираном вошли в «продвинутую стадию», обе страны дали позитивную обратную связь, и переговоры находятся в критический момент.

Фундаментальные факторы: Со стороны предложения: на этой неделе недельный выпуск алюминия в Китае в целом оставался стабильным, а доля жидкого алюминия выросла на 0,19 п. п. по сравнению с предыдущей неделей. За пределами Китая, на фоне продолжающегося наращивания мощностей на недавно введенных проектах и возобновления производства на действующих площадках, предложение алюминия, как ожидается, будет продолжать расти. Однако в краткосрочной перспективе глобальный тренд на сокращение запасов алюминиевых слитков остается неизменнымСо стороны спроса перерабатывающие отрасли нижнего передела находились в традиционном межсезонье потребления, и общий уровень загрузки испытывал давление; плата за переработку алюминиевой заготовки откатилась, а спрос на замещение алюминиевыми слитками ослаб. Со стороны запасов социальные запасы алюминия в Китае на этой неделе продолжили сокращаться. По состоянию на этот понедельник социальные запасы алюминиевых слитков в Китае снизились на 16 000 т по сравнению с прошлым четвергом — до 917 000 т, и на 41 000 т по сравнению с прошлым понедельником; темпы сокращения запасов продолжили замедляться. В то же время запасы алюминиевой заготовки немного выросли — на 4 000 т за неделю. В краткосрочной перспективе ожидалось дальнейшее сокращение запасов алюминиевых слитков.

Рынок первичного алюминия: В начале торгов фьючерсный контракт SHFE на алюминий 2608 продолжал торговаться на повышенных уровнях. Цены выше 24 000 юаней/т в некоторой степени сдерживали закупки со стороны нижнего передела, тогда как сделки между трейдерами были относительно активными. Сегодня основной диапазон спотовых премий к алюминию SHFE находился в пределах 8–40 юаней/т и 08–20 юаней/т. Сегодня индекс настроений по отгрузкам на рынке Восточного Китая составил 3,16, увеличившись на 0,01 м/м; индекс настроений по закупкам — 3,2, увеличившись на 0,04 м/м. Фьючерсные цены на алюминий продолжили рост, и торговая активность на рынке Центрального Китая сегодня оставалась вялой. Перерабатывающие предприятия нижнего передела демонстрировали слабые настроения к покупкам, и общий объём сделок был ограничен. Мелкие трейдеры были склонны распродавать большие объёмы при высоких ценах на алюминий, тогда как у крупных трейдеров сохранялось заметное стремление удерживать цены. В итоге фактический диапазон сделок на рынке Центрального Китая колебался с дисконтом 120–140 юаней/т к контракту SHFE на алюминий 08. Сегодня индекс настроений по отгрузкам на рынке Центрального Китая составил 3,06, увеличившись на 0,02 м/м; индекс настроений по закупкам — 2,95, снизившись на 0,01 м/м. Сегодня цены на алюминий продолжили расти, и спотовый рынок постепенно оказался под давлением. На фоне фактора ограниченных поступлений поставщики в целом пытались удерживать цены и утром продавали без спешки; в этот момент часть покупателей стала настроена более оптимистично и заранее закупалась по мере необходимости, и сделки по-прежнему находили встречный спрос. Однако по мере подтверждения сочетания как высоких абсолютных цен, так и большого спреда между спотом и фьючерсами желание поставщиков монетизировать позиции продолжало усиливаться, и снижение цен с наращиванием продаж стало неизбежнымПредложения ходили на уровне −20–0, при этом появлялось больше скидок; помимо ограниченного пополнения запасов трейдерами по дисконту, прочий спрос почти не получил продолжения, а сделки также ослабли.

Алюминиевый лом: Сегодня спотовая цена алюминия SMM A00 закрылась на уровне 24 100 юаней/т, что на 110 юаней/т выше предыдущего торгового дня. На рынке алюминиевого лома Китая цены на лом алюминия tense оставались стабильными на фоне выжидательной позиции участников, тогда как «bare bright» алюминиевая проволока и лом алюминиевого профиля без краски росли синхронно. Что касается разницы цен между алюминием A00 и алюминиевым ломом, по состоянию на 11 августа разница между A00 и смешанным ломом алюминиевого профиля без краски в Фошане составляла около 2 360 юаней/т, а разница между A00 и измельчённым ломом алюминия tense — около 1 260 юаней/т. По мере дальнейшего роста цен на первичный алюминий алюминиевому лому не хватало импульса следовать за ним, и разница цен между A00 и ломом снова расширилась. Вторичный алюминиевый сплав и спрос downstream немного ослабли; в сочетании с повышенными запасами сырья из лома деформируемых алюминиевых сплавов для дверей и окон в Хэнани и других регионах это затормозило механизм передачи цен на алюминиевый лом, а последующий импульс был явно недостаточным. Под влиянием традиционного межсезонья потребления коэффициент загрузки downstream предприятий по литейным алюминиевым сплавам продолжил снижаться, объёмы заказов сократились, и рынку алюминиевого лома не хватало существенной поддержки. В перспективе дисбаланс спроса и предложения вряд ли развернётся в краткосрочной перспективе. Предприятия, использующие лом, вероятно, сохранят закупки по мере необходимости и стратегию работы с низкими запасами, а торговая атмосфера на рынке вряд ли существенно улучшится. На этой неделе цена на измельчённый лом алюминия tense, рассчитываемая по содержанию алюминия, как ожидается, будет сдерживаться тупиком в ценах на сырьё и слабым downstream-спросом, из-за чего рынок в целом останется под давлением; основной диапазон, как ожидается, будет держаться около 20 200–20 800 юаней/т.

Вторичный алюминиевый сплав: Спотовый рынок: сегодня котировки ADC12 консолидировались на сильной ноте, при этом средняя цена SMM была слегка повышена на 50 юаней/тНекоторые предприятия вслед за этим повысили цены на 100 юаней/т, чему способствовали рост затрат на сырьё и относительно высокие цены на алюминий. Однако конечный спрос оставался в межсезонье высоких температур; спрос со стороны downstream-сектора в основном был представлен закупками «точно вовремя», а улучшение сделок было ограниченным. Часть предприятий пока сохранила цены без изменений и заняла выжидательную позицию. В краткосрочной перспективе поддержка со стороны затрат остаётся устойчивой, поэтому пространство для снижения цен ограничено. Однако со стороны спроса рост явно сдерживается. Ожидается, что ADC12 сохранит консолидацию на фоне одновременного действия поддержки затрат и ограничений спроса, а масштаб возможного повышения по-прежнему будет зависеть от существенного восстановления конечного потребления.

Общий прогноз:Разногласия вокруг ситуации на Ближнем Востоке сохраняются. Хотя ФРС США в июле не повысила ставку, её общая позиция остаётся «ястребиной». Фундаментальный разрыв между спросом и предложением сохраняется, запасы алюминиевых слитков продолжают сокращаться, и ожидается, что в краткосрочной перспективе цены на алюминий будут консолидироваться на высоких уровнях.

[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционно-исследовательских решений. Клиентам следует принимать решения взвешенно и не подменять этим собственное независимое суждение. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]