Бычий тренд фьючерсов сохраняется, краткосрочные цены на алюминий устойчивы [Обзор утреннего совещания SMM по алюминию]

8.12 Утренний брифинг SMM по алюминию

Фьючерсы:Алюминий на SHFE закрылся на уровне 24 320 юаней/т, рост на 0,58%, цена значительно выше всех ключевых скользящих средних (MA5=24 117, MA10=23 907,5, MA30=23 377,83, MA60=23 716,17). Скользящие средние выстроились в бычьем порядке, расхождение ускоряется, сигнализируя о сильном среднесрочном восходящем тренде. DIF индикатора MACD составил 216,999, DEA — 104,835, сохраняя «золотой крест» выше нулевой линии. Гистограмма расширилась до 224,329 (с 216,589 днём ранее), бычий импульс продолжает усиливаться. Объём торгов незначительно вырос до 57 400 лотов, но остался на низком уровне. Рекомендуемый основной торговый диапазон для алюминия на SHFE: 23 900–24 500. Алюминий на LME закрылся на уровне 3 364,5 долл./т, незначительно поднявшись на 0,06%, цена значительно выше всех ключевых скользящих средних (MA5=3 319,8, MA10=3 267,75, MA30=3 192,8). Скользящие средние в бычьем порядке, среднесрочный восходящий тренд сохраняется. Гистограмма MACD расширилась до 53,97 (с 50,83 ранее), бычий импульс продолжает усиливаться. Рекомендуемый основной торговый диапазон для алюминия на LME: 3 350–3 420.

Макроэкономический фон:Министр обороны Пакистана Асиф заявил, что США и Иран близки к достижению «определённой договорённости», и ситуация вновь развивается в направлении, благоприятном для мирных урегулирований или соглашений. Советник верховного лидера Ирана Мохбер заявил, что Ормузский пролив не будет вновь открыт до выполнения условий Ирана. Представитель МИД Катара сообщил, что переговоры между Оманом и Ираном перешли в «продвинутую стадию», получены положительные отклики от обеих стран, и переговоры находятся на критическом этапе.

Фундаментальные факторы:Со стороны предложения, недельное производство алюминия в Китае на этой неделе оставалось в основном стабильным, доля жидкого алюминия выросла на 0,19 п.п. по сравнению с предыдущей неделей. За пределами Китая, с учётом продолжающегося наращивания новых проектов и возобновления производства, предложение алюминия, как ожидается, продолжит расти. Однако тенденция к сокращению мировых запасов алюминиевых слитков в краткосрочной перспективе сохранилась. Со стороны спроса, перерабатывающая промышленность находилась в традиционном сезонном спаде потребления, общие производственные показатели испытывали давление. Плата за переработку алюминиевой заготовки снизилась, что ослабило замещающий спрос на первичный алюминий. Что касается запасов, общие запасы алюминия в Китае на этой неделе продолжили сокращаться. По состоянию на понедельник этой недели, общие запасы первичного алюминия в Китае сократились на 16 000 т по сравнению с прошлым четвергом до 917 000 т, и на 41 000 т по сравнению с прошлым понедельником, при этом темпы сокращения запасов еще более замедлились. Между тем, запасы алюминиевой заготовки немного выросли: недельный прирост составил 4 000 т. Ожидается, что в краткосрочной перспективе запасы первичного алюминия продолжат сокращаться.

Рынок первичного алюминия:В начале торгов контракт на алюминий 2608 на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) продолжал торговаться на высоком уровне. Цены выше 24 000 юаней за тонну несколько сдерживали закупки со стороны переработчиков, в то время как торговля между трейдерами была относительно активной. Сегодня спотовые премии к алюминию на SHFE в основном составляли от -8 до 40 юаней за тонну относительно контракта 08-20. В Восточном Китае индекс настроений продавцов закрылся на уровне 3,16, что на 0,01 больше по сравнению с прошлой неделей, а индекс настроений покупателей составил 3,2, увеличившись на 0,04 за неделю. На фоне продолжающегося роста фьючерсов на алюминий торговая активность на рынке Центрального Китая оставалась вялой. Настроения среди перерабатывающих предприятий по закупкам были подавленными, а общий объем торгов оставался низким. Мелкие трейдеры стремились агрессивно сбрасывать запасы при высоких ценах на алюминий, в то время как крупные поставщики продолжали удерживать цены твердыми. В итоге фактические цены сделок на рынке Центрального Китая колебались в диапазоне скидок 120-140 юаней за тонну к контракту SHFE на алюминий 08. В Центральном Китае индекс настроений продавцов составил 3,06, увеличившись на 0,02 за неделю, а индекс настроений покупателей — 2,95, снизившись на 0,01 за неделю. Сегодня цены на алюминий продолжили расти, усиливая давление на спотовый рынок. Ограниченные поставки изначально позволяли поставщикам удерживать твердые цены и не торопиться с продажами; в этот момент некоторые покупатели, рассчитывая на дальнейший рост, осуществляли закупки по мере необходимости, и торговая активность была более или менее сбалансированной. Однако как только уровни абсолютных цен и спотово-фьючерсных спредов достигли максимумов, желание поставщиков зафиксировать прибыль неуклонно росло, что привело к неудержимой волне снижения цен и увеличения продаж. Котировки колебались от -20 до 0, а скидки к споту постепенно расширялись. За исключением ограниченного пополнения запасов со скидками со стороны трейдеров, остальной спрос почти не проявлялся, что привело к ослаблению импульса торгов.

Алюминиевый лом: Сегодня спотовая цена алюминия A00 SMM закрылась на уровне 24 100 юаней/т, повысившись на 110 юаней/т по сравнению с прошлой неделей. На китайском рынке алюминиевого лома цены серии тенс сохраняли стабильность и выжидательную позицию, а цены на чистую алюминиевую проводку и неокрашенный алюминиевый профильный лом синхронно выросли. Что касается ценовых спредов, то 11 августа разница между алюминием A00 и смешанным неокрашенным алюминиевым профильным ломом в Фошане составляла около 2 360 юаней/т, а разница между алюминием A00 и измельчённым алюминиевым ломом тенс — около 1 260 юаней/т. Поскольку цены на первичный алюминий продолжали расти, лому не хватало достаточного импульса для повышения, из-за чего эти спреды снова расширились. Спрос на вторичный алюминиевый сплав и его переработку незначительно ослаб, а в сочетании с высокими запасами деформируемого алюминиевого лома, такого как двери и окна, в Хэнани и других регионах, механизм ценовой передачи для лома был нарушен, и повышательный импульс явно недостаточен. Под влиянием традиционного межсезонья потребления загрузка литейных заводов по производству алюминиевых сплавов продолжала снижаться, а объёмы заказов сокращались, оставляя рынок алюминиевого лома без существенной поддержки. В перспективе дисбаланс спроса и предложения вряд ли изменится в краткосрочной перспективе. Предприятия по переработке лома, скорее всего, сохранят стратегии закупок «точно в срок» и работы с низкими запасами, что затруднит существенное улучшение рыночных настроений. Ожидается, что на этой неделе цена измельчённого алюминиевого лома тенс с учётом содержания алюминия будет снижаться из-за стагнации цен на сырьё и вялого спроса переработчиков, оставаясь под общим давлением, а основные сделки будут сосредоточены в диапазоне 20 200–20 800 юаней/т.

Вторичный алюминиевый сплав: Спотовый рынок: Сегодня котировки ADC12 консолидировались на высоком уровне, средняя цена SMM немного выросла на 50 юаней/т. Некоторые предприятия вслед за рынком повысили цены на 100 юаней/т, чему способствовали высокие затраты на сырьё и крепкие цены на алюминий. Однако конечный спрос оставался в условиях высокотемпературного межсезонья, закупки переработчиков в основном велись по принципу «точно в срок», что привело к ограниченному улучшению сделок, а некоторые предприятия пока сохраняли стабильность и выжидали. В краткосрочной перспективе поддержка со стороны затрат остаётся устойчивой, что ограничивает потенциал снижения цен, однако спрос существенно сдерживает рост. Ожидается, что ADC12 продолжит консолидационную модель, при которой поддержка затрат и ограничения спроса сосуществуют, а любой восходящий потенциал всё ещё ожидает существенного восстановления конечного потребления.

Комплексный прогноз:Сохраняются разногласия в ситуации на Ближнем Востоке. Хотя ФРС США не повысила ставки в июле, её общий настрой остаётся ястребиным. Фундаментальный разрыв сохраняется, а запасы алюминиевых слитков продолжают сокращаться. В краткосрочной перспективе ожидается, что цены на алюминий будут консолидироваться с повышательной динамикой.

[Данная информация предоставлена исключительно для ознакомления. Настоящая статья не является прямой рекомендацией по инвестиционным исследованиям. Клиентам следует принимать решения осмотрительно и не заменять этим собственное независимое суждение. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]