Ужесточение ликвидности давило на склонность к риску; сокращение запасов поддержало алюминий — цены уверенно держатся [Протокол утреннего совещания SMM по алюминию]

8.11 Протокол утреннего совещания SMM по алюминию

Фьючерсы: Алюминий на SHFE закрылся на уровне 24 190 юаней/т, +0,64%, обновив недавний максимум. Цена значительно превышала все ключевые скользящие средние (MA5=23 998, MA10=23 815, MA30=23 312, MA60=23 720); система скользящих средних выстроена в «бычьем» порядке, среднесрочный восходящий тренд выражен. Индикаторы MACD показали DIF=184,13 и DEA=75,84, сохраняя «золотое пересечение» выше нулевой линии, при этом гистограмма расширилась до 216,59, что указывает на дальнейшее усиление «бычьего» импульса. Объём торгов слегка снизился до 43 800 лотов, что отражает небольшую дивергенцию между объёмом и ценой. Рекомендуемый ключевой торговый диапазон для алюминия на SHFE: 23 800–24 500. Алюминий на LME закрылся на уровне $3 346,5/т, +0,34%, продолжив укрепление. Цена значительно превышала все ключевые скользящие средние (MA5=3 292,9, MA10=3 247,35, MA30=3 183,2); «бычья» конфигурация скользящих средних сохраняется, среднесрочный восходящий тренд остаётся в силе. Гистограмма MACD расширилась до 50,83 (40,30 днём ранее), «бычий» импульс продолжил усиливаться. Рекомендуемый ключевой торговый диапазон для алюминия на LME: 3 320–3 380.

Макрофон: президент США Трамп заявил, что Иран добивается компенсации за потери, понесённые за последние пять месяцев военного конфликта, и США также требуют компенсации от Ирана, поручив представителям прямо включать это требование во все будущие переговоры; на фоне роста доходности 30-летних казначейских облигаций США до 19-летнего максимума 5,27% доходность 10-летних UST достигла 4,75%, вновь приблизившись к 5%.

Фундаментальные факторы: Со стороны предложения: недельный выпуск алюминия в Китае на этой неделе в целом оставался стабильным, при этом доля жидкого алюминия выросла на 0,19 п. п. м/м; за пределами Китая на фоне дальнейшего продвижения по наращиванию мощностей новых проектов и продолжающегося возобновления производства ожидается дальнейший рост предложения алюминия. Однако в краткосрочной перспективе глобальный тренд на сокращение запасов алюминиевых слитков оставался неизменным. Со стороны спроса: перерабатывающие отрасли нижнего передела находились в традиционном межсезонье потребления, общие коэффициенты загрузки испытывали давление; переработочные сборы на алюминиевую заготовку откатились, а спрос на замену алюминиевых слитков ослабС точки зрения запасов, социальные запасы алюминия в Китае на этой неделе продолжили сокращаться. По состоянию на этот понедельник социальные запасы алюминиевых слитков в Китае снизились на 16 000 т по сравнению с прошлым четвергом — до 917 000 т, что на 41 000 т меньше, чем в прошлый понедельник; темпы сокращения запасов продолжили замедляться. Между тем запасы алюминиевой заготовки немного выросли — прирост составил 4 000 т неделя к неделе. В краткосрочной перспективе ожидается дальнейшее сокращение запасов алюминиевых слитков.

Рынок первичного алюминия: В начале торгов контракт SHFE на алюминий 2608 продолжил торговаться на повышенных уровнях. Цены выше 24 000 юаней/т в некоторой степени сдерживали закупки со стороны downstream, тогда как сделки между трейдерами оставались относительно активными. Сегодня основной диапазон сделок по спотовым премиям к алюминию на SHFE находился в пределах 8–40 юаней/т и 08–20 юаней/т. На фоне дальнейшего роста фьючерсов на алюминий на SHFE настроения в спотовых сделках на рынке Центрального Китая немного охладились. Из‑за недостатка заказов и продолжающегося роста цен на алюминий перерабатывающие предприятия downstream демонстрировали слабую готовность к закупкам; арбитражные покупки осуществляли лишь торговые компании, работающие одновременно на спотовом и фьючерсном рынках. Однако на фоне быстрого сужения премий продавцы увеличили отгрузки, и жёсткость котировок несколько ослабла. В итоге фактический диапазон цен сделок на рынке Центрального Китая был сосредоточен на дисконте 120–140 юаней/т к августовскому контракту SHFE. Сегодня цены на алюминий продолжили рост, а спотовый рынок стабилизировался и улучшился. Фактические поступления оставались ограниченными, и рост запасов был маловероятен; большинство поставщиков по‑прежнему не спешили продавать и фиксировать выручку на высоких ценах, предпочитая удерживать котировки и продавать медленно, твёрдо придерживаясь нижней границы — без предоставления дисконтов. В обращении котировки несколько ослабли до 0…+10, но масштаб был контролируемым. На фоне высоких цен на алюминий спрос downstream на закупки выглядел средним, а жёсткая поддержка также ослабла; однако трейдеры всё же постепенно входили на рынок, увеличивая покупки непремиальных партий, а крупные игроки даже напрямую и агрессивно повышали цены для закупок и формирования рынка; общий объём торгов был удовлетворительным.

Алюминиевый лом: Сегодня спотовая цена SMM A00 на алюминий закрылась на уровне 23 990 юаней/т, что на 10 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день. Цены на алюминиевый лом в Китае в целом оставались практически стабильными, участники рынка занимали выжидательную позицию; рост показал лишь прессованный UBC, прибавив за день 100 юаней/т. Что касается разницы цен между алюминием A00 и алюминиевым ломом, на 10 августа разница между A00 и смешанным ломом алюминиевого профиля без краски в Фошане составляла около 2 370 юаней/т, а разница между A00 и измельчённым ломом алюминия tense — около 1 160 юаней/т. По мере дальнейшего роста цен на первичный алюминий алюминиевому лому не хватало импульса для следования, и спред вновь расширился. Предельный спрос на вторичные алюминиевые сплавы и их downstream-сектора ослаб, а на фоне высоких запасов сырья из деформируемого алюминиевого лома (например, дверей и окон) в Хэнани и других регионах механизм передачи цен на алюминиевый лом оказался затруднён, при этом последующий импульс явно недостаточен. Под влиянием традиционного межсезонья потребления коэффициенты загрузки downstream-предприятий по литейным алюминиевым сплавам продолжили снижаться, а объёмы заказов сократились, из-за чего рынок алюминиевого лома остался без существенной поддержки. В перспективе дисбаланс спроса и предложения вряд ли развернётся в краткосрочной перспективе; предприятия по утилизации лома, как ожидается, в основном сохранят стратегию закупок по мере необходимости и работы с низкими запасами, а торговая активность на рынке вряд ли существенно улучшится. На этой неделе цена на измельчённый лом алюминия tense, рассчитываемая по содержанию алюминия, вероятно, будет находиться под давлением из‑за тупика в ценах на сырьё и слабого downstream-спроса; ожидается, что основной диапазон будет колебаться в районе 20 200–20 800 юаней/т.
Вторичный алюминиевый сплав: Спот: сегодня в целом котировки ADC12 оставались стабильными, и в отрасли в целом не было желания корректировать цены. В последнее время фьючерсы укрепились, и активность запросов со стороны арбитражных трейдеров между фьючерсами и спотом несколько восстановилась. Однако из‑за слабого конечного спроса объёмы спотовых сделок увеличились ограниченно, а дальнейшее движение цен не получило существенной поддержки. Между тем со стороны затрат сохранялась поддержка снизу; цены испытывали давление как на рост, так и на снижение, и в целом рынок оставался в выжидательной позиции. В краткосрочной перспективе ожидается, что цены на ADC12 продолжат устойчивую консолидацию

Комплексный обзор: Разногласия по ситуации на Ближнем Востоке сохранялись. Хотя ФРС США в июле не повысила ставки, её общая позиция оставалась «ястребиной». Фундаментальный разрыв между спросом и предложением сохранялся, запасы алюминиевых слитков продолжали снижаться, и в краткосрочной перспективе ожидается консолидация цен на алюминий на высоких уровнях.

[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных или исследовательских решений. Клиентам следует принимать решения взвешенно и не использовать этот материал как замену самостоятельному суждению. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]