Спред цен на медь расширяется, но потребление лома отстает из-за проблем с соблюдением налоговых требований

【SMM Flash по медному лому】 Ценовой спред между первичным металлом и ломом исторически служил «градусником» для вторичной медной промышленности, и его расширение, как правило, эффективно стимулирует потребление медного лома. По данным SMM, после подъема цен на медь в конце июня 2026 года спред между первичным металлом и ломом вырос с менее 1 000 юаней за тонну примерно до 4 400 юаней за тонну, достигнув исторически сравнительно высокого уровня. Однако потребление медного лома не показало синхронного сильного восходящего тренда, и индикатор продемонстрировал «расхождение», что главным образом объясняется факторами налоговой комплаентности:

Во-первых, после внедрения обратного выставления счетов обращение неоформленного медного лома затруднилось. Количество соответствующих требованиям счетов физических лиц ограничено, а дополнительные затраты на соблюдение требований сложно переложить на покупателей ниже по цепочке. Предприятия-переработчики лома вынуждены переносить давление вверх по цепочке, снижая закупочную цену на лом.

Во-вторых, предложение отечественного медного лома с выделенным НДС ограничено, и предприятия борются за входящие счета-фактуры. Ставка налога в счетах выросла с 10,5% до 11,5–12%, в то время как сектор готового прутка из вторичной меди столкнулся с жесткой конкуренцией и не смог повысить цены, что вынудило предприятия еще больше давить на закупочные цены сырья.

Таким образом, резкое расширение ценового спреда между первичным металлом и ломом в этот раз не было вызвано спросом; скорее, оно стало результатом переноса налоговых издержек вверх по производственной цепочке на медный лом.