[Анализ SMM] Пересмотр РКАБ крупного никелевого рудника находится в центре внимания рынка после разъяснения ESDM

6 августа SMM опубликовала рыночную новость, основанную на эксклюзивной информации, о том, что крупный никелевый рудник, как ожидается, получит дополнительную квоту RKAB в размере около 25 млн вмт.

После этой новости цены на никель быстро отреагировали и сменили внутридневной рост на падение. Новость ослабила прежние ожидания рынка, что политика квотирования никелевой руды в Индонезии будет оставаться жестко ограниченной, что привело к смягчению краткосрочных настроений по ценам на никель. В ближайшее время цены на никель могут оставаться под давлением, в то время как рынок продолжит следить за тем, получат ли другие горнодобывающие компании дополнительные одобрения RKAB и каковы будут масштабы выпуска дополнительных квот.

7 августа Министерство энергетики и минеральных ресурсов Индонезии (ESDM) опровергло информацию об утверждении дополнительной производственной квоты в размере 25 млн вмт. Однако SMM считает, что последнее разъяснение ESDM не обязательно означает, что пересмотр RKAB не произойдет. В процессе утверждения RKAB в Индонезии участники рынка иногда могут видеть ранние признаки или системные уведомления о квоте до официального выпуска окончательного утвердительного документа. Поэтому между циркуляцией на рынке, системными индикациями, ходом внутреннего рассмотрения и выпуском окончательного официального утвердительного документа может существовать временной разрыв. В этом контексте опровержение ESDM может главным образом отражать тот факт, что окончательное официальное утверждение еще не было выдано или публично подтверждено на момент заявления.

Согласно рыночному пониманию SMM, ожидания увеличения квоты для крупного никелевого рудника уже широко обсуждались среди горнодобывающих компаний, трейдеров и плавильных предприятий с первой недели августа. Это говорит о том, что рынок уже пристально следил за возможностью дальнейшего пересмотра RKAB. Однако окончательный результат по-прежнему зависит от правительственного процесса утверждения и официальной документации.

В более широком смысле пересмотр RKAB остается ключевой переменной для рынка никелевой руды Индонезии во втором полугодии 2026 года. Любой дополнительный объем RKAB не следует интерпретировать как широкомасштабное ослабление политики предложения никелевой руды Индонезии. Вместо этого его, скорее всего, будут оценивать в каждом конкретном случае, в зависимости от последующего спроса, потребностей плавильных заводов в сырье, соответствия рудников, производственных возможностей и намерения правительства поддерживать баланс спроса и предложения.

Эта оценка также согласуется с недавними замечаниями Бахила Лахадалии. Ранее Бахил упоминал, что смягчение RKAB будет отдавать приоритет компаниям с более высокими отчислениями роялти. Он также указал, что корректировка производственных квот через пересмотр RKAB будет проводиться взвешенно, при этом правительство будет избегать прямого раскрытия точного пересмотренного объема квоты, чтобы предотвратить ненужную волатильность цен на сырьевые товары. Это дополнительно подтверждает мнение SMM о том, что пересмотр RKAB остается возможным, но процесс утверждения, скорее всего, будет выборочным и обусловленным политикой, а не широкомасштабным ослаблением квот.

С точки зрения SMM, впереди возможны два сценария. Во-первых, пересмотр RKAB может быть одобрен в объеме, достаточном для покрытия потребностей в сырье связанных плавильных заводов, что поможет ослабить локальную нехватку руды и повысить обеспеченность сырьем для последующих операций. Во-вторых, утверждение все еще может быть отложено, скорректировано или выдано в меньшем объеме, чем ожидает рынок, в зависимости от окончательного рассмотрения правительством.

Поэтому SMM считает, что рынку следует продолжать отслеживать дальнейшие новости о пересмотре RKAB. Учитывая, что эта информация уже широко известна среди горнодобывающих компаний, трейдеров и плавильных заводов, а потребность в обеспечении сырьем для плавильных заводов остается реальной, вероятность дальнейшего пересмотра RKAB сохраняется относительно высокой. Однако сроки и окончательный утвержденный объем по-прежнему зависят от официальных темпов утверждения ESDM и итоговой документации. До выпуска официального утвердительного документа рынку следует рассматривать цифру в 25 млн вмт как потенциальное ожидание пересмотра, а не как подтвержденную окончательную квоту.