[SMM Analysis] После разъяснения ESDM корректировка квот RKAB для крупного никелевого рудника остается в центре внимания рынка.

6 августа SMM сообщило, основываясь на эксклюзивных источниках, что крупный никелевый рудник должен получить дополнительную квоту РКАБ в объёме примерно 25 миллионов влажных метрических тонн.

Под влиянием рыночных новостей SMM цены на никель быстро отреагировали, перейдя в течение дня от роста к падению. Эта новость ослабила прежние ожидания рынка относительно дальнейшего ужесточения квот на никелевую руду в Индонезии, подорвав краткосрочные настроения по ценам на никель. В краткосрочной перспективе цены на никель могут оставаться вялыми, и рынку по-прежнему необходимо следить за тем, получат ли другие горнодобывающие компании дополнительные разрешения РКАБ, а также за масштабом последующих дополнительных квот.

7 августа Министерство энергетики и минеральных ресурсов Индонезии (ESDM) опровергло информацию о том, что дополнительная производственная квота в 25 млн вмт была утверждена. Однако SMM полагает, что последнее разъяснение ESDM не обязательно означает, что последующие корректировки РКАБ не произойдут. В процессе утверждения РКАБ в Индонезии участники рынка иногда могут сначала видеть предварительные сигналы или ход утверждения на уровне системы, в то время как окончательные официальные документы ещё не выпущены. Поэтому между распространением рыночных новостей, системными сигналами, ходом внутреннего рассмотрения и публикацией окончательных официальных документов может существовать определённый временной лаг. В этом контексте опровержение ESDM может скорее отражать то, что на момент заявления окончательные официальные документы об утверждении ещё не были выпущены или публично подтверждены.

Согласно рыночной информации SMM, с первой недели августа новости о возможном увеличении квоты для крупного никелевого рудника широко распространялись среди горнодобывающих компаний, трейдеров и плавильных заводов. Это указывает на то, что рынок внимательно следил за возможностью последующих корректировок РКАБ. Однако окончательный результат по-прежнему зависит от процесса утверждения индонезийским правительством и публикации официальных документов.

С более широкой точки зрения, корректировки РКАБ остаются ключевой переменной на рынке никелевой руды Индонезии во втором полугодии 2026 года. Любые дополнительные квоты РКАБ не следует упрощённо интерпретировать как полное ослабление политики поставок никелевой руды Индонезии; скорее, их следует оценивать в индивидуальном порядке, в зависимости от спроса перерабатывающих предприятий, потребностей плавильных заводов в сырье, соблюдения требований рудниками, фактических мощностей и политического намерения правительства поддерживать баланс спроса и предложения.

Эта оценка также перекликается с недавними заявлениями Бахила Лахадалии. Бахил ранее упоминал, что послабления по РКАБ будут в первую очередь касаться предприятий с более высокими роялти, а корректировка производственных квот будет осуществляться относительно осторожно через пересмотр РКАБ. Правительство также будет избегать прямого раскрытия конкретных масштабов пересмотренных квот, чтобы предотвратить ненужные колебания цен на сырьевые товары. Это еще раз подтверждает мнение SMM о том, что дальнейшие пересмотры РКАБ остаются возможными, но процесс утверждения скорее будет включать выборочные, политически мотивированные корректировки, а не всеобщее ослабление квот.

С точки зрения SMM, в дальнейшем могут развиваться два сценария. Первый: корректировка РКАБ в конечном итоге утверждается, и утвержденный объем достаточен для покрытия потребностей в сырье соответствующих плавильных предприятий, что поможет смягчить локальный дефицит руды и повысить надежность поставок сырья для перерабатывающих предприятий. Второй: утверждение может быть отложено или скорректировано, или окончательный утвержденный объем может не оправдать ожиданий рынка в зависимости от итогового решения правительства.

Поэтому SMM полагает, что рынку по-прежнему необходимо внимательно следить за ходом последующих корректировок РКАБ. Учитывая, что соответствующая информация широко распространилась среди горнодобывающих компаний, трейдеров и плавильных предприятий, и сохраняется реальная необходимость обеспечения сырьем для плавильных заводов, вероятность последующих пересмотров РКАБ остается достаточно высокой. Однако окончательные сроки утверждения и конкретный масштаб квот по-прежнему зависят от темпов официального утверждения ESDM и окончательных документов. До публикации официальных утвержденных документов рынку следует рассматривать цифру в 25 млн вмт как ожидаемый потенциал корректировки квоты, а не как подтвержденную окончательную квоту.