Разногласия по ситуации на Ближнем Востоке сохраняются; ожидается, что цены на алюминий в краткосрочной перспективе останутся устойчивыми [Протокол утреннего совещания SMM по алюминию]

8.1 Протокол утреннего совещания SMM по алюминию

Фьючерсы:Алюминий на SHFE закрылся на уровне 23 950 юаней/т, снизившись на 0,13%. Цена находилась выше MA5 (около 24 000) и всех кратко- и среднесрочных скользящих средних (MA10 = 23 696,5; MA30 = 23 252,17; MA60 = 23 719,67). Система скользящих средних демонстрировала «бычье» расположение, среднесрочный восходящий тренд сохранялся. Индикаторы MACD: DIF = 140,3 и DEA = 45,33 — «золотой крест» удерживался выше нулевой линии, гистограмма расширилась до 189,94, что указывает на дальнейшее усиление «бычьего» импульса. Объём торгов сократился до 49 000 лотов, у максимумов сохранялись сильные выжидательные настроения. Рекомендуемый базовый рабочий диапазон для алюминия SHFE: 23 700–24 300. Алюминий LME закрылся на $3 280/т, прибавив 0,31%. Цена находилась выше всех ключевых скользящих средних (MA5 = 3 256,1; MA10 = 3 222,05; MA30 = 3 173,32; MA60 = 3 033,3). Система скользящих средних демонстрировала «бычье» расположение, среднесрочный восходящий тренд был устойчивым. Индикаторы MACD: DIF = -5,28 и DEA = -14,87; отрицательная гистограмма стала положительной и достигла 40,3, сформировав сигнал «золотого креста» на низких уровнях — это указывает на ослабление «медвежьего» импульса и начало усиления «быков». Рекомендуемый базовый рабочий диапазон для алюминия LME: 3 250–3 320.

Макрофон:Президент США Трамп заявил, что сейчас «занимается» иранским вопросом «в сдержанной манере», и намекнул, что, по сравнению с возобновлением масштабных военных операций, предпочитает усилить экономическое давление. Министр иностранных дел Ирана Арагчи заявил, что в настоящее время переговоров между Ираном и США нет, однако посредники продолжают работать над поиском способов возобновления диалога. Золгадр, секретарь Высшего совета национальной безопасности Ирана, заявил, что если США не изменят своё поведение, Ормузский пролив останется закрытым, а его открытие возможно лишь при выполнении США пяти условий, включая постоянное прекращение военных операций против Ирана.

Фундаментальные факторы:Со стороны предложения: недельный выпуск алюминия в Китае на этой неделе в целом оставался стабильным, доля жидкого алюминия выросла на 0,19 п.п. н/н; за пределами Китая на фоне продолжающегося наращивания мощностей на новых проектах и возобновления производства на перезапущенных объектах предложение алюминия, как ожидается, будет продолжать расти. Однако в краткосрочной перспективе глобальный тренд сокращения запасов алюминиевых слитков остаётся неизменным. Со стороны спроса: перерабатывающие отрасли downstream находятся в традиционном межсезонье, общие коэффициенты загрузки под давлением; переработочные премии на алюминиевую заготовку откатились, а спрос на замену алюминиевых слитков ослаб. Со стороны запасов: социальные запасы алюминия в Китае на этой неделе продолжили снижаться. По состоянию на этот понедельник социальные запасы алюминиевых слитков в Китае сократились на 16 000 т по сравнению с прошлым четвергом — до 917 000 т, и на 41 000 т по сравнению с прошлым понедельником, при этом темпы сокращения запасов продолжили замедляться; одновременно запасы алюминиевой заготовки немного выросли — недельный прирост составил 4 000 т н/н. В краткосрочной перспективе ожидается дальнейшее сокращение запасов алюминиевых слитков.

Рынок первичного алюминия:В утреннюю сессию контракт SHFE на алюминий 2608 продолжил заметно повышать ценовой центр относительно вчерашнего дня. Однако на фоне продолжающегося сокращения запасов и расширения структуры контанго большинство поставщиков не были готовы снижать цены. Фактическая цена сделок по слиткам алюминия A00 составила 08-40–08-20 юаней/т. Сегодня индекс настроений по отгрузкам на рынке Восточного Китая составил 3,15, увеличившись на 0,02 м/м; индекс закупочных настроений — 3,09, увеличившись на 0,13 м/м. Фьючерсы на алюминий продолжили рост, и на фоне пятничного цикла пополнения запасов у перерабатывающих предприятий нижнего звена на рынке Центрального Китая по‑прежнему сохранялись слабые настроения к закупкам. Торговые компании, работающие одновременно на спотовом и фьючерсном рынках, совершали крупные покупки, а на фоне глубоких дисконтов основные поставщики всё чаще стремились удерживать цены и сдерживали продажи, что приводило к устойчивому росту рыночных премий. В итоге фактический диапазон сделок на рынке Центрального Китая удерживался на уровне дисконта 120–160 юаней/т к контракту SHFE на алюминий 08. Сегодня индекс настроений по отгрузкам на рынке Центрального Китая составил 3,01, увеличившись на 0,04 м/м; индекс настроений по закупкам — 2,97, увеличившись на 0,01 м/м. Сегодня фьючерсы продолжили резкий рост, а спотовые партии в Южном Китае продемонстрировали высокую устойчивость. Поступления уже были ограниченными, а тренд на сокращение запасов оставался стабильным, продолжая поддерживать крупных поставщиков в «бычьем» взгляде на рынок: они удерживали цены и сдерживали продажи, а некоторые даже активно пытались подтолкнуть цены выше. Даже без отклика со стороны покупателей они твёрдо отказывались корректировать котировки. Основные котировки находились на уровне премии 0…+10 юаней/т, в отдельных районах обращение было ограниченным. Со стороны спроса участникам нижнего звена было сложно принять ценовой скачок, и они осуществляли лишь минимальные закупки «точно вовремя». Однако при ограниченном обращении активного выхода трейдеров на рынок с покупками по нулевой премии уже было достаточно, чтобы поглотить предложение. Баланс спроса и предложения оставался напряжённым, и в целом сделки постепенно улучшались. Спотовые цены сделок концентрировались на премии 65–105 юаней/т к контракту SHFE на алюминий 2608.

Вторичное алюминиевое сырьё:Сегодня спотовая цена SMM A00 закрылась на уровне 23 980 юаней/т, на 180 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день (м/м). Цены на алюминиевый лом в Китае в целом оставались стабильными на фоне выжидательной позиции рынка; лишь по некоторым позициям в отдельных районах Восточного Китая отмечался небольшой последующий рост. Что касается разницы цен между алюминием A00 и алюминиевым ломом, по состоянию на 7 августа разница между A00 и смешанным ломом алюминиевого профиля без краски в Фошане составляла около 2 310 юаней/т, а разница между A00 и измельчённым ломом алюминия tense — около 1 110 юаней/т. По мере дальнейшего роста цен на первичный алюминий алюминиевому лому не хватало импульса для следования, и разница цен между A00 и ломом вновь расширилась. Незначительное ослабление вторичного алюминиевого сплава и спроса на него со стороны нижнего звена, а также повышенные запасы сырья из лома деформируемых алюминиевых сплавов для дверей и окон в Хэнани и других регионах сдерживали механизм передачи цен на алюминиевый лом, из‑за чего импульс для следования росту был явно недостаточнымПод влиянием традиционного межсезонья потребления коэффициент загрузки предприятий нижнего передела по литейным алюминиевым сплавам продолжил снижаться, объёмы заказов сократились, а рынок алюминиевого лома не получил существенной поддержки. В перспективе ожидается, что дисбаланс спроса и предложения будет трудно развернуть в краткосрочной перспективе. Предприятия, использующие лом, вероятно, сохранят стратегию закупок по мере необходимости и работы с низкими запасами, а торговая активность на рынке вряд ли существенно улучшится. Ожидается, что на следующей неделе цены на измельчённый напряжённый алюминиевый лом, рассчитываемые по содержанию алюминия, окажутся под давлением из‑за тупика в ценах на сырьё и слабого спроса со стороны нижнего передела, что сохранит общий рынок под давлением. Ожидаемый основной диапазон — около 20 200–20 800 юаней/т.

Вторичный алюминиевый сплав: спот: Сегодня котировки ADC12 в целом преимущественно консолидировались на повышенном уровне; цена SMM на ADC12 выросла на 50 юаней/т. Текущие цены на первичный алюминий продолжали поддерживать себестоимость, и предприятия по‑прежнему были готовы удерживать цены. Однако конечный спрос оставался устойчиво слабым, темпы закупок у потребителей нижнего передела были относительно осторожными, а улучшение сделок на рынке было ограниченным. Ценам не хватало импульса для снижения, при этом возможность переложить рост вверх также сдерживалась спросом. В краткосрочной перспективе ожидается, что рынок ADC12 сохранит консолидацию, где поддержка со стороны затрат и подавление со стороны спроса сосуществуют.

Общий прогноз:Разногласия вокруг ситуации на Ближнем Востоке сохранялись. Хотя ФРС США в июле не повысила процентные ставки, её общая позиция оставалась «ястребиной». Фундаментальный разрыв между спросом и предложением сохранялся, запасы алюминиевых слитков продолжали снижаться, и ожидается, что цены на алюминий в краткосрочной перспективе будут консолидироваться на повышенном уровне.

[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Эта статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционно-исследовательских решений. Клиентам следует принимать решения взвешенно и не использовать данный материал вместо собственного независимого суждения. Любые решения, принимаемые клиентами, не связаны с SMM]