[Анализ SMM] Во II квартале цены на карбонат лития продемонстрировали V-образное восстановление на фоне сохраняющегося напряжённого баланса спроса и предложения

Во втором квартале внутренние цены на карбонат лития продемонстрировали V-образное восстановление, после чего торговались в режиме высокодиапазонной волатильности. Рынок сохранял хрупкое равновесие между сбоями предложения и устойчивым спросом, при заметно возросшей чувствительности к ценам.

I. Динамика рынка: широкие колебания при росте ценовой чувствительности

В апреле цены сначала снизились, затем выросли: в начале месяца геополитические потрясения на Ближнем Востоке опустили карбонат лития аккумуляторного качества до 155 500 юаней/т; к середине—концу апреля запрет на экспорт из Зимбабве, продление горнодобывающих лицензий в Цзянси и рост издержек подтолкнули цены вверх, и месяц завершился на уровне 177 000 юаней/т. Среднемесячная цена выросла на 6% м/м. В мае цены продолжили рост, а среднемесячное увеличение составило 12%; при сохранявшихся временных несоответствиях между спросом и предложением основной фьючерсный контракт кратковременно превысил 200 000 юаней/т. В июне рекордные объёмы импорта и сохранение запасов на GFEX на уровне 50 000 т, в сочетании с полностью учтёнными в ценах ожиданиями по спросу, сместили ценовой центр вниз. Покупатели на нижнем переделе накопили значительные запасы при уровнях ниже 160 000 юаней/т.

II. Политическая среда: двойной драйвер — обязательные правила переработки и жёсткие цели по накопителям энергии

1 апреля вступили в силу Временные меры по управлению переработкой и комплексным использованием отработанных силовых аккумуляторов от транспортных средств на новых источниках энергии, закрепив «интегрированную утилизацию автомобиля и аккумулятора» и требуя коэффициент извлечения лития не ниже 85%. Это переводит переработку из режима «поощрения и рекомендаций» в режим «обязательного соблюдения», повышая долгосрочную цикличность ресурсов. 25 июня 15-й пятилетний план по строительству новой энергетической системы установил цель — 300 ГВт новой установленной мощности накопителей энергии к 2030 году, что соответствует совокупному росту более чем на 120% за пять лет. Это повышает статус накопителей энергии с «опционального» до «необходимого», обеспечивая жёсткую поддержку спроса на литий.

III. Предложение: стабильный выпуск при структурных сбоях

Во втором квартале внутреннее производство сохраняло стабильный темп: наращивание на соляных озёрах и прирост за счёт переработки подняли месячный выпуск выше 107 000 т с дальнейшим умеренным ростом. Внешние сбои, такие как запрет экспорта из Зимбабве, существенно не повлияли на производство, поскольку компании располагали достаточными запасами сырья. Модель запасов сместилась от «сокращения запасов, обусловленного спросом» к «структурной волатильности на фоне ценовых переговоров». Снижение доли долгосрочных контрактов усилило колебания спотового рынка: производители на верхнем переделе удерживали цены, покупатели на нижнем переделе действовали осторожно в закупках, а трейдеры стали основным буфером. Рынок вошёл в состояние жёсткого баланса при высокой ценовой чувствительности.

Выводы

Во втором квартале цены на карбонат лития сначала выросли, затем скорректировались: поддержку обеспечивали сбои предложения и высокие производственные графики, тогда как рекордный импорт и давление складских расписок сдерживали цены в июне. В политической плоскости новые правила переработки и цели по накопителям энергии обеспечивают поддержку в средне- и долгосрочной перспективе. Рост предложения оставался относительно стабильным, но сопровождался частыми возмущениями, а торг между верхним и нижним переделами усилился. В краткосрочной перспективе рынок сохраняет высокий уровень жёсткого баланса.