[Анализ SMM] V-образный отскок с последующими колебаниями на высоком уровне, напряженный баланс сохраняется

Во втором квартале внутренние цены на карбонат лития продемонстрировали V-образное восстановление, а затем торговались в высоком диапазоне с повышенной волатильностью. Рынок сохранял напряженный баланс из-за перебоев в поставках и устойчивого спроса, при этом чувствительность к ценам заметно возросла.

I. Динамика рынка: широкие колебания и повышенная ценовая чувствительность

В апреле цены сначала упали, затем выросли: в начале месяца геополитические потрясения на Ближнем Востоке опустили аккумуляторный карбонат лития до 155,5 тыс. юаней за тонну; к середине-концу апреля запрет на экспорт Зимбабве, продление лицензий на добычу в Цзянси и рост издержек вернули цены вверх, завершив месяц на уровне 177 тыс. юаней/т. Среднемесячная цена выросла на 6% по сравнению с предыдущим месяцем. В мае цены продолжили рост со среднемесячным повышением 12%, а основной фьючерсный контракт ненадолго превысил 200 тыс. юаней/т, поскольку сохранялись временные нестыковки между спросом и предложением. В июне рекордные объемы импорта и остатки на складах GFEX в 50 тыс. тонн в сочетании с полностью учтенными ожиданиями спроса снизили ценовой центр. Покупатели ниже по цепочке накапливали большие запасы на уровнях ниже 160 тыс. юаней/т.

II. Политическая среда: двойной стимул от обязательных правил утилизации и жестких целей по системам накопления энергии

1 апреля вступили в силу «Временные меры по управлению переработкой и комплексным использованием отработанных аккумуляторов новых энергетических автомобилей», требующие "комплексной системы утилизации автомобиль-батарея" и извлечения лития не менее 85%. Это переводит переработку из "поощрения и руководства" в "обязательное соблюдение", способствуя долгосрочной циркуляции ресурсов. 25 июня в «Плане 15-й пятилетки по строительству новой энергетической системы» была установлена цель довести установленную мощность систем хранения энергии до 300 ГВт к 2030 году, что означает совокупный рост более 120% за пять лет. Это переводит накопители энергии из разряда "опциональных" в "необходимые", обеспечивая жесткую поддержку спроса на литий.

III. Сторона предложения: стабильный выпуск со структурными перебоями

Внутреннее производство сохраняло стабильные темпы во втором квартале, наращивание объемов из соляных озер и вовлечение в переработку позволили ежемесячному выпуску превысить 107 тыс. тонн и продолжить рост. Внешние потрясения, такие как запрет на экспорт Зимбабве, не оказали значительного влияния на производство, поскольку компании располагали достаточными запасами сырья. Структура запасов перешла от "сокращения запасов под влиянием спроса" к "структурной волатильности в условиях ценовых переговоров". Снижение доли долгосрочных контрактов усилило колебания на спотовом рынке: производители твердо держали цены, покупатели проявляли осторожность при закупках, а трейдеры стали основным буфером. Рынок перешел в состояние напряженного баланса с высокой чувствительностью к ценам.

Выводы

Во втором квартале цены на карбонат лития сначала выросли, а затем скорректировались, чему способствовали перебои в поставках и высокие темпы производства, в то время как рекордный импорт и давление со стороны складских расписок оказали давление на цены в июне. В области политики новые правила утилизации и цели по системам накопления энергии обеспечивают поддержку в средне- и долгосрочной перспективе. Рост предложения оставался относительно стабильным, но с частыми сбоями, а переговоры между производителями и потребителями углублялись. В краткосрочной перспективе рынок сохраняется в состоянии напряженного баланса на высоком уровне.