Перебои с сырьём продолжают влиять на динамику чёрных металлов [SMM: Еженедельный обзор по цепочке поставок в стальной промышленности]

Прогноз на следующую неделю: перебои с поставками сырья продолжают влиять на динамику рынка черных металлов

На этой неделе ряд новостей о сырье повысил рыночные настроения, и цены на готовый прокат восстанавливались от минимумов поэтапно, демонстрируя общую тенденцию к достижению дна. В начале недели слабые фундаментальные показатели готового проката оставались трудноизменяемыми, и цены на черные металлы чрезмерно снизились до нижней точки. Однако впоследствии угольные шахты в Шаньси пострадали от осадков, отказы электросетей привели к приостановке добычи на некоторых шахтах, что на эмоциональном уровне способствовало отскоку цен на черные металлы от минимумов. В середине недели циркулировали слухи о 48-часовой забастовке в BHP, с ограниченным краткосрочным реальным эффектом, но эмоционально это оказывало поддержку. Во второй половине недели данные о производстве и продажах пяти основных видов стали показали значительное снижение видимого спроса на горячекатаный рулон и арматуру, ограничивая фундаментальную поддержку готового проката. Однако компания Shanxi Coking Coal провела видео-конференцию по безопасности производства, подчеркнув безопасность на угольных шахтах. На фоне ожиданий ужесточения инспекций по безопасности цены на черные металлы консолидировались. На спотовом рынке многие регионы пострадали от дождей и высоких температур, что замедлило закупки конечных потребителей. Однако под влиянием настроений высвободился некоторый спекулятивный спрос на закупки.
В краткосрочной перспективе, согласно отслеживанию SMM, среднесуточное производство чугуна сократилось на 2 900 тонн по сравнению с предыдущей неделей. Прибыль металлургических заводов оставалась в убытках, в августе увеличилось влияние от новых ремонтов на заводах, что снизило спрос на железную руду. Во-вторых, учитывая, что третий раунд снижения цен на кокс уже вступил в силу, и рынок ожидает начала четвертого раунда, кокс все еще имеет потенциал для снижения маржи со стороны затрат, при этом краткосрочная поддержка со стороны издержек остается слабой. Что касается рынка стали, сохраняется межсезонье спроса, запасы длинномерного проката, листа & плиты продолжали цикл накопления, и дисбаланс спроса и предложения было трудно устранить. В целом, хотя цены на черные металлы выросли под влиянием настроений, после того как эйфория спадет, рынок готового проката вернется к фундаментальным факторам с небольшой поддержкой. Поэтому в краткосрочной перспективе цены продолжат консолидироваться. В дальнейшем продолжайте следить за ремонтами на металлургических заводах и перебоями в поставках сырья.

Железная руда: позитивные новости против слабой реальности – на следующей неделе ожидается консолидация цен

На этой неделе цены на железную руду достигли дна и отскочили, а средняя недельная цена снизилась в недельном сравнении. В понедельник под влиянием медвежьих настроений прошлой недели наиболее ликвидный контракт I2609 продолжил падение, возглавив снижение в секторе чёрных металлов. Внутридневной минимум достиг 692,5 юаня/т, обновив годовой минимум. Однако по мере реализации медвежьего сантимента короткие позиции фиксировали прибыль и закрывались. Кроме того, под влиянием новостей о переговорах по долгосрочным контрактам и забастовке портовых рабочих BHP цены на руду отскочили от дна.
В прогнозе на следующую неделю цены на железную руду могут демонстрировать волатильную динамику сначала со снижением, затем с ростом, с постепенным повышением дна. Позитивные и негативные факторы переплетаются, и рыночное перетягивание каната усилится. С точки зрения поддержки, потенциальные перебои с поставками ещё имеют пространство для развития: профсоюз порта Порт-Хедленд компании BHP планирует усилить забастовку последующей 24-часовой акцией, начиная с 9 августа, что создаёт риск временных сбоев в работе порта и может нарушить краткосрочный темп отгрузок. Параллельно долгосрочный контракт Rio Tinto истекает в августе, и ход последующих переговоров попал в окно наблюдения рынка, повышая премию за неопределённость предложения. Сторона спроса будет ослабевать дальше: давление запасов готовой стали на заводах продолжает накапливаться, выжидательные настроения в закупках усиливаются, а готовность к пополнению запасов остаётся низкой. Согласно расчётам SMM, основанным на влиянии ремонтов доменных печей, среднесуточный объём производства чугуна на заводах продолжит снижение на следующей неделе, и давление со стороны спроса будет постепенно усиливаться. Запасы в портах могут продолжить расти, ограничивая потенциал роста цен на руду.В целом ожидается, что цены на руду на следующей неделе будут консолидироваться. Новостные потрясения могут ситуативно толкать цены вверх, но, сдерживаемые слабой фундаментальной картиной, высота отскока, вероятно, будет ограничена.

Кокс: жёсткая поддержка со стороны издержек – четвёртый раунд снижения цен на кокс может быть отложен на следующей неделе

Что касается новостей, основные металлургические заводы снизили закупочную цену на кокс: снижение на 50 юаней/т для кокса мокрого тушения и на 55 юаней/т для кокса сухого тушения, вступает в силу с 00:00 7 августа 2026 года. Что касается предложения, большинство независимых коксовых предприятий несут убытки, а жёсткие затраты остаются высокими. Предложение кокса сокращается, отгрузки блокируются, что ведёт к постоянному росту складских запасов. Со стороны спроса, рынок стали находится в традиционном межсезонье потребления. В сочетании с влиянием высоких температур и дождей масштабы ремонтов доменных печей на заводах расширились, что существенно ослабило жёсткий спрос на кокс. По углю для коксования: из-за ограничений, связанных с проверками безопасности, требованиями по безопасности и ранее проведёнными рейдами по борьбе с перепроизводством, загрузка большинства угледобывающих шахт остаётся низкой, что ограничивает предложение коксующегося угля. Настроения на онлайн-аукционах очевидно стабилизировались, доля несостоявшихся сделок остаётся невысокой, рыночные настроения восстановились. Однако под влиянием убытков сталелитейных заводов и ограничений производства на коксохимических предприятиях цены на коксующийся уголь вряд ли вырастут в краткосрочной перспективе и пока могут оставаться стабильными.Таким образом, рынок кокса в краткосрочной перспективе, вероятно, продолжит слабое движение, однако не исключена отсрочка снижения цен.

Лом: хрупкое равновесие трудно нарушить в краткосрочной перспективе – цены могут продолжить консолидацию

Со стороны предложения: из-за высоких температур в большинстве регионов снизилась эффективность демонтажных работ на открытом воздухе, сбора сыпучих материалов и складских операций. В сочетании с сохраняющимися ограничениями обращения лома из-за проблем с налоговыми накладными объёмы сбора лома населением остаются низкими. Со стороны спроса: прибыль сталелитейных заводов находится под давлением, себестоимость чугуна снизилась, что ослабило желание доменных заводов использовать лом. В традиционное межсезонье спроса на сталь электродуговые печи испытывают высокое давление сбыта, и некоторые электросталеплавильные заводы продолжают сокращать рабочее время или останавливаться. Закупки лома в основном ведутся «небольшими объёмами по мере необходимости».В целом рынок сейчас находится в патовой ситуации: для роста нет драйверов, а снижение сдерживается поддержкой со стороны издержек и предложения. И «быки», и «медведи» проявляют осторожность, и цены на лом в краткосрочной перспективе, как ожидается, продолжат движение в боковике.

Арматура: сильные настроения толкают цены к прекращению падения и отскоку – но слабый фундамент реальной ситуации трудно изменить

На этой неделе цены на арматуру оттолкнулись от дна и поэтапно пошли вверх. Текущая средняя по стране цена составляет 3 034 юаня за тонну, что на 18 юаней за тонну ниже уровня прошлой пятницы. Со стороны предложения некоторые заводы испытывают высокое давление запасов и риск отрицательного денежного потока, поэтому на этой неделе влияние технического обслуживания на сталелитейных заводах усилилось, и предложение продолжило сокращаться. Тем временем прибыльность электродуговых печей не улучшилась. В сочетании с трудностями сбора лома в некоторых регионах некоторые заводы продолжают сокращать рабочее время, а у некоторых даже есть планы временной остановки производства и технического обслуживания. Таким образом, коэффициент использования электросталеплавильных заводов в августе снизится до средне-низкого уровня за год. Со стороны спроса из-за дождливой погоды в центральном и северном Китае на этой неделе прогресс строительства конечных проектов был ограничен, а показатели сделок были слабыми. Однако закупки по проектам в восточном Китае увеличились, и спрос немного улучшился. В целом общенациональный спрос оставался в вялой фазе межсезонья. Что касается запасов, заводские и социальные запасы на этой неделе продолжили расходиться. При снижении производства заводские запасы всё же немного сократились, в то время как социальные запасы продолжили накапливаться, но общий темп роста запасов замедлился.В дальнейшем слабую реальную конъюнктуру рынка трудно изменить. Краткосрочная торговля продолжает вращаться вокруг трендов, движимых сильными настроениями, в сочетании с частыми информационными помехами со стороны сырья. Ожидается, что спотовые цены по-прежнему могут поэтапно расти, но позже, после ослабления влияния настроений, возврат к фундаментальным факторам готовой стали временно будет с трудом поддерживать стабильность цен.

Г/к прокат: существуют фундаментальные дисбалансы – но поддержка издержек сохраняется – цены на г/к прокат на следующей неделе могут сильно колебаться

На этой неделе цены на г/к прокат сначала снизились, а затем выросли, в целом укрепившись, а активность сделок постепенно повышалась. Что касается предложения, на этой неделе увеличилось техническое обслуживание прокатных линий, что привело к незначительному снижению общего производства г/к проката. Со стороны спроса видимый спрос на г/к прокат на этой неделе улучшился, но оставался в целом слабым. Высокая температура и дожди продолжали тормозить работу переработчиков, настроения межсезонья не изменились, и слабый спрос трудно изменить в краткосрочной перспективе. Что касается запасов, статистика SMM показала, что социальные запасы г/к проката на 86 складах по всей стране составили 4,5196 млн тонн, увеличившись на 42 200 тонн по сравнению с прошлой неделей, или на 0,94% за неделю. По регионам: за исключением незначительного снижения на рынках северо-востока и юга Китая, другие рынки продолжали наращивать запасы, но темпы замедлились. В перспективе четвертое снижение цен на кокс может быть отложено, ожидается рост цен на железную руду, сохраняется поддержка издержек для горячекатаного проката. Однако из-за слабого спроса в межсезонье дисбаланс спроса и предложения продолжает накапливаться, оказывая давление на цены HRC и не оставляя потенциала для роста.В целом, ожидается, что наиболее активно торгуемый контракт на HRC на следующей неделе будет двигаться в диапазоне 3 190–3 290 с высокой волатильностью.

*Мнения, изложенные в данном отчете, основаны на информации, собранной на рынке, и комплексной оценке исследовательской группы SMM. Информация, представленная в отчете, предназначена только для ознакомления, и риски несет пользователь. Данный отчет не является прямым советом по инвестиционным решениям. Клиенты должны принимать решения осторожно и не использовать этот отчет в качестве замены независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM. Кроме того, любые убытки и обязательства, возникающие в результате несанкционированного или незаконного использования мнений, изложенных в данном отчете, не связаны с SMM.

SMM оставляет за собой право изменять и давать окончательное толкование условиям данного заявления.