Разнонаправленные цены на сырьё сохранят краткосрочные затраты на алюминий стабильными

SMM, 3 августа

Согласно данным SMM, средняя полная себестоимость отечественной отрасли электролитического алюминия (с учётом налогов) в июле 2026 года выросла на 0,9% м/м и снизилась на 1,7% г/г, главным образом из‑за небольшого повышения среднемесячных цен на глинозём, предварительно обожжённые аноды и электроэнергию в рассматриваемый период. Среднемесячная спотовая цена SMM A00 в июле (26 июня — 25 июля) составила 22 977 юаней за тонну, снизившись на 4,2% м/м. Маржа прибыли по электролитическому алюминию сократилась на 1 146 юаней за тонну до 6 999 юаней за тонну, при этом средняя прибыльность выросла на 56,8% г/г. По среднемесячной цене 100% действующих мощностей по выпуску электролитического алюминия в стране в июле работали с прибылью.

По компонентам затрат:

Глинозём: по данным SMM, среднемесячное значение индекса SMM Alumina в июле (26 июня — 25 июля) составило 2 745 юаней за тонну, что на 1,6% выше м/м. В течение месяца цены на глинозём колебались в диапазоне на фоне продолжающегося накопления запасов; при этом зарубежные цены на глинозём выросли из‑за пополнения запасов перед возобновлением производства и наращиванием новых мощностей. С наступлением августа ожидается сохранение текущей структуры предложения на рынке глинозёма. На фоне чистого импорта признаков разворота к сокращению запасов не наблюдается, однако поддержка со стороны издержек повысила запрашиваемые цены у гвинейских продавцов, придавая восходящий импульс затратам на глинозём. В ближайшей перспективе противостояние между поддержкой издержек и избыточным предложением на спотовом рынке глинозёма, вероятно, продолжится. При относительно низких ценах в начале месяца средняя цена в августе, как ожидается, немного снизится.

Вспомогательные материалы: в июле жёсткий спрос со стороны электролитического алюминия поддерживал внутреннее потребление анодов, а экспортный спрос из Юго‑Восточной Азии компенсировал сокращение поставок на Ближний Восток, в результате чего рынок предварительно обожжённых анодов оставался относительно стабильным. Закупочные цены по долгосрочным контрактам выросли незначительно — на 30 юаней за тонну м/м. На рынке фтористых солей покупатели нижнего передела сохраняли жёсткие закупки и воздерживались от дополнительных покупок, стремясь снизить цены, что привело к снижению закупочных цен у крупных производителей. С наступлением августа, на фоне ослабления поддержки со стороны издержек и продолжающегося расширения предложения, цены на предварительно обожжённые аноды, как ожидается, немного снизятся; цены на фтористые соли, напротив, прогнозируются к росту благодаря жёсткой поддержке издержек в сочетании с низкими коэффициентами загрузки. В целом затраты на вспомогательные материалы для электролитического алюминия в августе, как ожидается, немного снизятся.

Цены на электроэнергию: в июле цены на электроэнергию умеренно выросли м/м. С наступлением августа ожидается, что цены на электроэнергию в целом останутся стабильными, а совокупные затраты на электроэнергию для электролитического алюминия, вероятно, сохранятся на прежнем уровне.

Итог: средневзвешенная полная себестоимость (с учётом налогов) отечественной отрасли электролитического алюминия по оценке SMM в июле 2026 года немного выросла; в августе ожидается умеренное снижение затрат на электролитический алюминий, при этом средний уровень будет находиться в диапазоне 15 700–16 100 юаней за тонну.