Соотношение цен SHFE/LME ослабевает, экспортное окно слегка открывается, а премии на импортную медь отступают от максимумов [Еженедельный обзор SMM по меди на Яншане]

На этой неделе (3–7 августа) средненедельный диапазон цен варрантных сделок на яншаньские премии на медь составил 101–112 долл./т (котировка август), средняя — 106 долл./т; средненедельный диапазон цен на условиях B/L — 96–107 долл./т (котировка сентябрь), средняя — 102 долл./т; цены на EQ медь CIF B/L — 64–73 долл./т (котировка сентябрь), средняя — 69 долл./т. По состоянию на 7 августа внебиржевое соотношение цен на медь по контракту SHFE 2608 к LME составляло 1,1247, убыток от импорта — около 1 385,43 юаня/т, увеличившись примерно на 857 юаней/т по сравнению с предыдущей неделей. К пятнице бэквордация по августовскому контракту на медь LME расширилась за неделю, спред между августовскими и сентябрьскими датами составил −61,53 долл./т. В настоящее время основные цены предложения на зарегистрированную медь марки ER с коносаментом снизились до двузначных уровней; варрантные цены предложения на зарегистрированную медь близки к 100 долл./т.

На этой неделе яншаньские премии на медь откатились с высоких уровней, в основном из-за дальнейшего ухудшения соотношения цен SHFE/LME, усугубляемого расширением бэквордации по ближним контрактам LME, что повысило готовность поставщиков предлагать товар. В то же время на фоне роста цен на медь потребительский спрос со стороны переработчиков был слабым. Кроме того, ранее высокие премии на внутреннем рынке привлекли аннулированные варранты из азиатских складов LME, которые постепенно поступали в Китай, вызвав временную перегрузку порта Шанхай. В сочетании с некоторым давлением от экспортных грузов премии на спотовом рынке ослабли.

Согласно данным SMM, запасы меди в бондовой зоне Китая по состоянию на четверг этой недели (6 августа) сократились примерно на 6 000 т по сравнению с предыдущим периодом (30 июля) до 31 100 т. В частности, запасы в бондовой зоне Шанхая снизились на 6 500 т, до 26 900 т, тогда как запасы в Гуандуне выросли на 500 т, до 4 200 т. Недельное сокращение запасов в бондовой зоне было в основном обусловлено сообщениями о том, что суда направлялись в США. Кроме того, небольшое открытие экспортного окна привело к небольшим объемам экспорта некоторых плавильных заводов в бондовую зону.

В перспективе эффект оттока в Северную Америку сохраняется, поэтому логика общего ограничения предложения на рынке остаётся. Однако при значительной инверсии соотношения цен SHFE/LME, подавленном высокими ценами потребительском спросе и ожиданиях концентрированных поставок в порты психологические ценовые ожидания трейдеров в отношении спотовых грузов быстро снижаются, и ожидается временный откат премий на импортную медь. Кроме того, при слегка открытом экспортном окне у металлургов есть экспортные ожидания. По данным SMM, объемы экспорта за первую неделю августа на текущий момент были относительно ограниченными, и будущие объемы экспорта нуждаются в постоянном мониторинге.