США завершили меры по Разделу 232 в отношении поликремния: ценовые минимумы могут перестроить цепочку поставок в солнечной энергетике США [Анализ SMM]

Четырехуровневый режим минимальных импортных цен, тарифы на продукцию последующих переделов и стимулы для локализации производства вступят в силу 4 декабря 2026 года, что увеличит разрыв между ценами на солнечную энергию в США и Азии.

6 августа президент США Дональд Трамп подписал прокламацию, устанавливающую меры по корректировке импорта по итогам расследования по разделу 232 в отношении поликремния и продукции из него. Меры вступят в силу в 00:01 по восточному времени 4 декабря 2026 года и охватывают поликремний, кремниевые слитки и пластины, солнечные элементы и модули.

В отличие от обычного повышения тарифов, новая система сочетает минимальные импортные цены (МИЦ) с дополнительными пошлинами на продукцию последующих переделов и стимулами для внутренних инвестиций. SMM полагает, что эту политику не следует рассматривать как введение единого 15%-ного тарифа на любую продукцию в цепочке поликремния. Ее центральная цель — перестроить систему ценообразования на рынке солнечной энергетики США с помощью нижних границ цен, кумулятивных тарифов и условных освобождений.

Импортные товары по низким ценам столкнутся со значительно более жестким ограничением, чем продукция, уже торгуемая по более высоким ценам. Ожидается, что воздействие будет постепенно распространяться по цепочке поставок — от поликремния и пластин к элементам и готовым модулям.

Введены четыре нижние границы цен; 15%-ный тариф в основном применяется к продукции последующих переделов

В соответствии с президентской прокламацией и приложениями к ней, США установили следующие минимальные импортные цены: $21/кг для поликремния, $100/кг для кремниевых слитков и пластин, $0,22/Вт для солнечных элементов и $0,38/Вт для солнечных модулей.

Важное уточнение касается сырьевого поликремния. На этот материал распространяется программа МИЦ, но дополнительная 15%-ная адвалорная пошлина, указанная в пункте 4 прокламации, применяется к кремниевым слиткам, пластинам и продукции последующих переделов. Поэтому неверно утверждать, что на всю продукцию в цепочке поликремния распространяется единый дополнительный 15%-ный тариф.

Ставки также различаются в зависимости от страны происхождения. Для товаров из стран-членов Европейского союза, Японии, Южной Кореи, Тайваня, Китая, Швейцарии и Лихтенштейна совокупная ставка (базовая пошлина колонки 1 плюс пошлина по разделу 232) установлена на уровне 15%. Товары из Великобритании облагаются дополнительной 10%-ной пошлиной по разделу 232. Прочие страны, как правило, облагаются дополнительной 15%-ной пошлиной, которая может применяться наряду с антидемпинговыми и компенсационными пошлинами и другими применимыми сборами, если не оговорено иное.

Меры устанавливают новую систему защиты импорта после истечения срока действия защитной меры в соответствии с разделом 201 в феврале 2026 года. По сравнению с предыдущей защитной мерой режим раздела 232 имеет гораздо более широкий охват. Он включает кремниевые слитки и пластины в рамки дополнительных тарифов и устанавливает минимальные цены на четырех этапах от сырья до готового модуля.

Таможенный контроль превращает MIP в обязательный порог

MIP — это не просто справочная котировка. При ввозе товаров импортеры могут представить документацию, подтверждающую, что цена первой сделки на рыночных условиях в США не ниже установленного порога. Они также могут документально доказать, что сделка совершается по срочному контракту с фиксированными условиями, подписанному до 6 августа 2026 года.

Если документация представлена, но заявленная стоимость остается ниже MIP, Таможенно-пограничная служба США может ввести специфическую пошлину в размере разницы между заявленной ценой и минимальной ценой. Если требуемая документация не представлена, импортер может столкнуться со специфической пошлиной в размере полной MIP. Для кремниевых слитков, пластин, элементов и модулей поверх этой суммы может быть добавлена соответствующая адвалорная пошлина.

Таким образом, эффективный барьер может быть значительно выше номинальных 15%. Для модуля из страны происхождения, на которую распространяется общий режим, цена первой рыночной сделки в США на уровне $0,38/Вт всё равно должна учитывать дополнительную 15-процентную пошлину и другие применимые пошлины. Если цена сделки ниже $0,38/Вт, импортер также может столкнуться со специфической пошлиной, покрывающей разницу до MIP. Для поставщиков, которые ранее конкурировали в основном за счет цены, MIP может оказать более сильное коммерческое воздействие, чем сама адвалорная пошлина.

Указ также предусматривает строгое правоприменение. За предоставление существенно ложной подтверждающей документации импортер и связанные с ним лица могут быть навсегда лишены права импорта охваченных товаров. Министерство торговли будет отслеживать аномальное накопление запасов до 4 декабря и может координировать действия с Таможенной службой для ограничения последующего импорта, если будет установлено, что компании ускорили отгрузки или создали чрезмерные запасы. Поэтому переходный период продолжительностью почти четыре месяца не следует рассматривать как неограниченное окно для создания запасов.

Минимальные цены в США значительно превышают текущие цены в азиатских цепочках поставок

По состоянию на 6 августа SMM оценила средние цены на переработанное сырье n-типа и плотный поликремний n-типа в Китае на уровне 32,95 юаня/кг и 32,15 юаня/кг соответственно. Оба снизились примерно на 12,7% и 13,1% с 1 апреля.

При обменном курсе 6,7483 юаня за доллар США эти две цены составляли примерно $4,88/кг и $4,76/кг. Они были на 76,7% и 77,3% ниже MIP США на поликремний, составляющей $21/кг. Иными словами, ценовой минимум в США примерно в 4,3–4,4 раза выше текущей спотовой цены на поликремний n-типа в Китае.

На последующих этапах цепочки разрыв еще больше. По оценке SMM, средняя цена FOB в порту Китая на модули G12R TOPCon составила $0,1055/Вт. MIP США на модули в размере $0,38/Вт примерно в 3,6 раза превышает этот уровень. Оценка SMM цены FOB в порту Китая для элементов G12R TOPCon составила $0,0395/Вт, в результате чего MIP США на элементы в размере $0,22/Вт примерно в 5,6 раза превышает китайскую экспортную цену.

Эти сравнения не отражают идентичных условий торговли. Цены FOB в порту Китая не включают морской фрахт, страхование, таможенную очистку, расходы на дистрибуцию и финансирование, возникающие после того, как продукция покидает Китай, и они не эквивалентны цене первой сделки на рыночных условиях в США. Тем не менее масштаб разрыва показывает, что политика не является незначительной корректировкой импортного ценообразования. Это попытка установить защищенную ценовую кривую в США, которая существенно отрывается от уровней спотовых цен в Азии.

Согласно исследованию SMM, средние котировки модулей с белой подложкой американского производства недавно составляли около $0,31/Вт. Модули из Юго-Восточной Азии с доставкой с уплатой пошлины в США предлагались примерно по $0,27/Вт, а индийские модули без использования местного сырья (non-DCR) – около $0,14/Вт. В номинальном выражении MIP на модули в размере $0,38/Вт примерно на 22,6% выше котировки модулей американского производства. После добавления применимых пошлин по разделу 232 разрыв в стоимости между импортными и произведенными внутри страны модулями может еще больше увеличиться, усиливая относительную конкурентоспособность и ценовую власть американских производителей.

Солнечные активы США продолжают расти, несмотря на снижение импорта модулей

Конечное влияние новых пошлин и ценовых минимумов на стоимость будет зависеть от темпов и структуры развертывания солнечной энергетики в США. Данные EIA показывают, что совокупная работающая чистая летняя мощность солнечной энергетики выросла со 138,3 ГВт на конец 2023 года до 175,3 ГВт на конец 2024 года и 209,3 ГВт на конец 2025 года. К концу мая 2026 года она достигла 222,7 ГВт, что означает чистый прирост примерно на 13,4 ГВт по сравнению с концом 2025 года.

Генерация солнечной энергии также продолжила расти. В 2025 году объем генерации солнечной энергии американскими электростанциями коммунального масштаба достиг приблизительно 296 ТВт·ч, что на 34% больше, чем годом ранее, а маломасштабная солнечная генерация выросла на 11% до примерно 93 ТВт·ч. Совокупный объем выработки составил около 389 ТВт·ч. Данные свидетельствуют о том, что парк действующих активов и фактическая солнечная генерация продолжали расширяться, даже несмотря на сокращение импорта готовых модулей.

Поэтому влияние на стоимость, связанное с разделом 232, нельзя оценивать только по краткосрочным колебаниям импорта. Если мощности солнечной энергетики США продолжат расти, а отечественные проекты по производству пластин и ячеек будут развиваться медленнее, чем сборка модулей, импортные ценовые пороги будут легче переноситься на стоимость модулей и проектов. Если же строительство замедлится из-за проблем с финансированием, выдачей разрешений или ограничений на подключение к сетям, политика может вместо немедленного физического дефицита проявиться главным образом в усилении ценовой власти отечественных производителей.

Импорт модулей сократился на 39%, тогда как импорт ячеек вырос на 57%

Данные USITC показывают явный структурный сдвиг в цепочке поставок солнечной энергетики США. В 2024 году США импортировали 54,3 ГВт кристаллических кремниевых модулей и 13,89 ГВт кристаллических кремниевых ячеек. В 2025 году импорт модулей упал по сравнению с предыдущим годом на 39,2%, примерно до 33,0 ГВт. Импорт ячеек, агрегированный на основе данных по странам, вырос на 57,1% до приблизительно 21,82 ГВт.

Расхождение между сокращением импорта модулей и ростом импорта ячеек показывает, как расширение сборочных мощностей в США меняет структуру импорта. Растущая часть спроса удовлетворяется за счет импортированных ячеек, собираемых в модули в США, а не за счет прямого импорта готовых модулей.

Этот сдвиг не означает, что производственная цепочка солнечной энергетики США достигла полной локализации. Напротив, он подчеркивает, что на данном этапе ячейки являются наиболее важным звеном, зависящим от импорта.

Объемы импорта и вновь установленные мощности нельзя сопоставлять напрямую в ваттах из-за изменений запасов, производственных циклов и различий в статистическом охвате. Тем не менее, противоположная динамика импорта ячеек и модулей в 2025 году четко указывает на то, что США переходят от модели импорта готовых модулей к модели, в которой импортные ячейки поддерживают отечественное производство модулей. Следующий этап локализации может расшириться дальше вверх по цепочке, охватив пластины и поликремний.

Министерство энергетики США также отметило, что элементы, пластины и поликремний требуют больше капитала и, как правило, имеют более длительные циклы проектирования, получения разрешений, строительства и наращивания производства, чем сборка модулей. Рост импорта элементов до 21,82 ГВт в 2025 году служит торговым подтверждением того, что быстрый рост мощностей по производству модулей пока не снизил зависимость США от иностранных элементов.

На этом фоне минимальная импортная цена на элементы в размере 0,22 долл./Вт и дополнительный тариф 15% будут иметь два последствия. Они могут защитить внутренние проекты по производству элементов и создать больше возможностей для инвестиций в верхний сегмент, но также могут повысить производственные затраты для американских заводов по сборке модулей, которые все еще зависят от импортных элементов до тех пор, пока внутренние мощности по элементам не будут полностью доступны.

Смогут ли компании получить льготы в рамках программы оншоринга и начнут ли американские проекты по элементам производство и наращивание в срок, определит, будет ли эта мера в первую очередь защищать внутреннее производство или станет фактором роста затрат на исходные материалы, сжимающим прибыль производителей модулей в нижнем сегменте.

Источники импорта изменились, но Раздел 232 сужает возможности для перенаправления

Индонезия поставила 13,34 ГВт, или 40,4%, импорта кристаллических кремниевых модулей США в 2025 году. Лаос поставил 5,48 ГВт, или 16,6%. Вместе на эти две страны пришлось 57,0% от общего объема. Импорт из Вьетнама, Индии, Таиланда и Малайзии составил примерно 3,39 ГВт, 3,08 ГВт, 2,88 ГВт и 2,17 ГВт соответственно.

Импорт элементов был еще более сконцентрирован. В 2025 году США импортировали около 6,47 ГВт элементов из Индонезии, 4,53 ГВт из Лаоса, 3,65 ГВт из Малайзии, 3,30 ГВт из Южной Кореи и 3,02 ГВт из Таиланда. На пять крупнейших источников пришлось 96,1% от общего объема, а на Индонезию и Лаос вместе — около 50,5%.

Данные по странам показывают, что закупки модулей США вышли за рамки четырех стран Юго-Восточной Азии, традиционно являвшихся объектами торговых расследований, и диверсифицировались в сторону Индонезии, Лаоса, Индии, Эфиопии и Филиппин. В отличие от антидемпинговых и компенсационных расследований, нацеленных на конкретные страны, минимальные импортные цены в рамках Раздела 232 охватывают продукцию из широкого круга источников. Это существенно ограничит способность поставщиков сохранять низкозатратный доступ на рынок США, просто меняя место сборки модулей или экспорта элементов.

Акции производителей солнечной энергии в США выросли, но выгода варьируется по компаниям

Акции котирующихся в США компаний по производству солнечных батарей быстро отреагировали на объявление о мерах. Данные публичного рынка показывают, что акции First Solar выросли примерно на 8% в ходе послеторговой сессии, а T1 Energy прибавили до 6,3%. Реакция отражает ожидания инвесторов относительно увеличения премии за внутреннее производство.

First Solar использует тонкопленочную технологию на основе теллурида кадмия и не зависит от цепочки кристаллического кремния и поликремния. Ее основная выгода может заключаться в повышении относительной конкурентоспособности, если импортные модули из кристаллического кремния подорожают. Однако тарифные позиции на ячейки и модули, перечисленные в приложении, охватывают как продукцию из кристаллического кремния, так и другие фотоэлектрические изделия. Попадут ли импортные тонкопленочные модули под окончательные меры, будет зависеть от таможенной классификации и руководства по применению. Поэтому динамику котировок First Solar лучше рассматривать как переоценку ее производственного преимущества в США, а не как прямую выгоду от снижения стоимости поликремния.

T1 Energy располагает в США мощностями по производству модулей и развивает внутренний выпуск ячеек. Ее позиции в американском производстве могут выиграть от повышения импортного порога для готовых модулей. Однако до полномасштабного развертывания внутренних линий по ячейкам минимальная импортная цена на ячейки может также увеличить затраты на сырье. Чистая выгода компании будет зависеть от темпов наращивания ее ячеечного производства в США и от возможности получить освобождение по Разделу 232 для соответствующего оборудования и охваченной продукции в рамках одобренного плана решоринга.

Для отечественных производителей поликремния, таких как Hemlock Semiconductor и американские операции Wacker, минимальная импортная цена в размере $21/кг обеспечивает более прямую ценовую защиту. Для интегрированных производителей, таких как Qcells, строящая в США мощности по пластинам, ячейкам и модулям, такая структура может сократить разрыв в затратах между внутренним производством и импортом из Азии.

Американские производители получают защиту, однако затраты на проекты испытывают повышательное давление

В краткосрочной перспективе некоторые действующие контракты и заказы в пути могут сохранить переходный режим до 4 декабря, а импортеры США могут ускорить поставки по соответствующим требованиям заказам. Однако положения о предотвращении накопления запасов ограничат чрезмерное опережающее исполнение, создавая различие между досрочной поставкой обычных заказов и ограничением аномального накопления запасов.

В среднесрочной перспективе минимальная импортная цена $0,38/Вт на модули в сочетании с дополнительными пошлинами значительно сузит низкозатратное преимущество импортных кристаллических кремниевых модулей. Американские производители модулей получат большую гибкость в ценообразовании и улучшенную прозрачность заказов, тогда как девелоперы столкнутся с ростом капитальных затрат и нормированной стоимости электроэнергии. Проекты, уже испытывающие давление из-за поэтапного сокращения федеральных стимулов, очередей на подключение или стоимости финансирования, возможно, будут вынуждены пересчитать доходность или отложить закупки.

Масштаб последствий также будет зависеть от структуры спроса в США. Если развертывание солнечной энергетики сохранит текущие темпы роста, а внутренние мощности смогут покрыть требуемые классы мощности и спецификации поставок, сокращение импорта может быть частично компенсировано внутренними поставками и складскими запасами. Если спрос со стороны дата-центров и крупных проектов быстрее сместится в пользу более мощных и эффективных продуктов, а наращивание мощностей по производству пластин и элементов в США будет идти медленнее ожидаемого, дефицит предложения может усилить рост цен и риски задержки проектов.

Прямой экспорт из Китая может столкнуться с ограниченным дополнительным воздействием, но на цепочки поставок в третьих странах давление окажется сильнее.

Китайская солнечная продукция уже облагается антидемпинговыми и компенсационными пошлинами США, подпадает под меры по борьбе с принудительным трудом, проверки страны происхождения и другие торговые ограничения. Поэтому дополнительный эффект новых мер в рамках Раздела 232 на прямой экспорт из Китая может оказаться меньше, чем можно предположить, исходя только из размера минимальных импортных цен.

Однако новые меры широки как по тарифной классификации, так и по стране происхождения. Производство пластин, элементов или модулей в Юго-Восточной Азии, Индии или других третьих странах больше не обеспечит тех же возможностей закрепиться на рынке США только за счет низких цен. Компании, использующие импортные элементы для сборки модулей в США или планирующие расширение в третьих странах для обслуживания американского рынка, столкнутся с более высокими затратами и давлением в сфере соблюдения требований.

По мере роста ценового порога в США некоторые модули, изначально предназначавшиеся для Соединенных Штатов, могут быть перенаправлены в Европу, Латинскую Америку, на Ближний Восток и другие рынки Азиатско-Тихоокеанского региона, что усилит конкуренцию за заказы в этих регионах. Китайским компаниям потребуется не ограничиваться изменением направлений экспорта. Им следует пересмотреть инвестиции в США, прослеживаемость цепочек поставок, тарифную классификацию, ценообразование между взаимозависимыми сторонами и структуру контрактов с местными клиентами.

Преференции при решоринге создают инвестиционный маршрут, но порог высок

Указ уполномочивает Министерство торговли создать программу стимулирования решоринга. Компании, которые обязуются построить, модернизировать или расширить мощности США по производству поликремния, кремниевых слитков, пластин или элементов и начнут строительство до 20 января 2029 года, могут представить план решоринга на уровне компании.

В период строительства одобренные компании могут импортировать необходимое производственное оборудование и охваченную продукцию в объеме, который Министерство торговли увязывает с масштабом новых инвестиций, без уплаты соответствующих пошлин по Разделу 232.

Механизм не закрывает рынок США полностью. Вместо этого он пытается увязать импортные льготы с внутренними капитальными расходами. Политика может ускорить инвестиционные решения в производство пластин и элементов в США, но эффективное предложение всё равно будет зависеть от графиков строительства, поставок оборудования, квалифицированной рабочей силы, стоимости энергии и заказов последующих звеньев цепочки.

Если компания не выполняет свои обязательства, льготы могут быть отозваны. Мошенничество или введение в заблуждение также может привести к ретроактивному аннулированию.

Прогноз: торговая защита будет взаимодействовать с истечением срока действия налоговых льгот для проектов

SMM считает, что меры по Разделу 232 превращают торговую защиту США в солнечной отрасли из страновых антидемпинговых и компенсационных пошлин в систему управления ценами, охватывающую всю цепочку создания стоимости и множество стран происхождения. Главным ограничением является не только номинальная ставка в 15%, а совокупный барьер, создаваемый минимальными импортными ценами (MIP), дополнительными пошлинами, действующими торговыми защитными мерами и строгой сертификацией и правоприменением.

В краткосрочной перспективе на рынке США может наблюдаться ускорение поставок по существующим контрактам, повышение котировок на местные модули и пересмотр контрактов девелоперами. Среднесрочный эффект будет зависеть от трех переменных: как Министерство торговли определит право на участие и объемы льгот в рамках программы решоринга; будут ли мощности США по производству пластин и элементов введены в эксплуатацию в срок; и примут ли торговые партнеры, такие как ЕС, Япония и Южная Корея, системы MIP, которые США сочтут практически эквивалентными, что потенциально приведет к корректировке тарифов.

Меры по Разделу 232 необходимо также рассматривать в совокупности с графиком прекращения действия налоговых льгот для чистой электроэнергии в США. Согласно действующим правилам, солнечные проекты, строительство которых начнется после 4 июля 2026 года и которые будут введены в эксплуатацию после 31 декабря 2027 года, как правило, больше не будут иметь права на налоговый кредит на производство чистой электроэнергии по Разделу 45Y или инвестиционный налоговый кредит на чистую электроэнергию по Разделу 48E.

Проекты, выполнившие применимые требования к началу строительства до 5 июля 2026 года, могут по-прежнему претендовать на переходный статус в соответствии с правилами физических работ и непрерывности. Весь рынок солнечной энергетики США не лишится налоговых льгот в конце 2027 года; этот срок в первую очередь ограничивает новые проекты, не начавшие строительство в переходный период.

Такой график может стимулировать опережающий спрос. Со второй половины 2026-го по 2027 год некоторые девелоперы могут ускорить заказ оборудования, строительство и подключение к сети, чтобы завершить проекты до истечения срока действия налоговых льгот. Если одновременно вступят в силу минимальные импортные цены по разделу 232, концентрированные закупки и рост импортных затрат могут усиливать друг друга, повышая котировки отечественных модулей и бюджеты на оборудование.

С 2028 года показатели проектов, вероятно, будут расходиться сильнее. Проекты с переходным правом, долгосрочными соглашениями о покупке электроэнергии или поддержкой спроса со стороны потребителей с высокой нагрузкой, таких как центры обработки данных, могут продолжиться. Проекты, не имеющие права на льготы 45Y или 48E и сильно зависящие от стоимости оборудования, могут пересматривать контракты, сокращать масштабы или откладывать реализацию.

Если минимальная импортная цена на модули сохранится на уровне 0,38 долл./Вт, а внутренние производственные затраты существенно не снизятся, отмена налоговых льгот на уровне проектов и высокие цены на оборудование создадут двойное давление на экономику проектов.

Раздел 45X следует отличать от раздела 48E. Налоговая льгота на передовое производство по разделу 45X не прекращает действовать в 2028 году. Согласно текущим правилам Налогового управления США, отвечающие требованиям модули, ячейки, пластины и поликремний сохраняют право на полную производственную льготу до конца 2029 года. Затем льгота снижается до 75% в 2030 году, 50% в 2031 году и 25% в 2032 году, после чего для соответствующих компонентов прекращается после 31 декабря 2032 года.

Результатом может стать политическое несоответствие в 2028–2029 годах: некоторые проекты на стороне спроса потеряют федеральные налоговые льготы, в то время как производители сохранят полный производственный стимул.

Таким образом, минимальные импортные цены по разделу 232 могут служить не только торговой защитой, но и механизмом поддержки маржи отечественного производства до и во время поэтапного сокращения льгот по разделу 45X. Если внутренние мощности будут быстро вводиться в строй при поддержке 45X, а развертывание проектов замедлится после прекращения действия льгот 45Y и 48E, производственные мощности США могут расти быстрее, чем спрос на проекты. Напротив, если рост нагрузки центров обработки данных, дефицит электроэнергии и государственные программы закупок продолжат поддерживать установки, ценовой порог по разделу 232 может помочь отечественным производителям сохранять более высокие отпускные цены по мере снижения поддержки 45X.

Главное противоречие на рынке солнечной энергетики США вследствие этого сместится с конкуренции между импортом и внутренним производством на вопрос о том, сможет ли темп расширения производства соответствовать спросу на установку без федеральных налоговых льгот на уровне проектов.

Для мирового рынка солнечной энергетики Соединенные Штаты, вероятно, сформируют всё более обособленную внутреннюю систему цен, которая будет еще сильнее оторвана от дешёвой азиатской цепочки поставок. Американские производители получат большую защиту, но затраты на реализацию проектов и сложность цепочки поставок также возрастут. Конкуренция будет всё больше сосредотачиваться на внутренних мощностях, технологиях, прослеживаемости цепочки поставок и соответствии требованиям политики, а не только на цене модулей.

SMM продолжит отслеживать руководства по реализации от Министерства торговли США и Службы таможенного и пограничного контроля, корректировки минимальных импортных цен, одобрения в рамках программы локализации производства, а также последующее влияние на цены на поликремний, пластины, элементы и модули и на поставки компаний.

Автор:

Ryan Tey Tze Yang | SMM PV Analyst

+60 127179370 | ryan.tey@metal.com