Неопределённость вокруг ситуации в Ормузском проливе; слабый спрос в нижнем звене в межсезонье ограничивает потенциал роста цен на алюминий [Протокол утреннего совещания SMM по алюминию]

8.7 Протокол утреннего совещания SMM по алюминию

Фьючерсы: Наиболее торгуемый контракт на алюминий SHFE 2609 закрылся на уровне 23 925 юаней/т, на 90 юаней выше вчерашней расчетной цены, рост на 0,38%. Открылся на 23 875,00 юаня/т и в ходе сессии колебался в диапазоне 23 835–23 945 юаней/т. Котировки находились выше скользящих средних MA5 (23 794,00), MA10 (23 609,50), MA30 (23 220,67) и MA60 (23 726,42). Средне- и долгосрочные скользящие средние сохраняли «медвежье» расположение и продолжали снижаться. Сохранялась структура консолидации на низких уровнях с постепенным ростом, при этом верхняя зона высоких цен формировала ключевое сопротивление. Индикатор MACD показал DIF (114,4849) выше DEA (19,7551), красная гистограмма MACD — 189,4596. «Медвежий» импульс продолжал ослабевать, тогда как импульс восстановления «быков» оставался сильным. Рекомендуемый ключевой торговый диапазон для алюминия SHFE: 23 500–24 200 юаней/т. Трехмесячный контракт на алюминий LME закрылся на уровне $3 267/т, изменение 0,00%. Открылся на $3 265/т и в ходе сессии колебался в диапазоне $3 262–3 267/т. Котировки находились выше MA5 (3 244,90), MA10 (3 211,05) и MA30 (3 167,17), но ниже MA60 (3 343,12). Средне- и долгосрочные скользящие средние были в «медвежьем» расположении и постепенно снижались. В целом сформировалась структура консолидации на низких уровнях и восстановления, при этом 60-дневная скользящая средняя сверху выступала явным сопротивлением. Индикатор MACD показал DIF (-0,1051) выше DEA (-19,9589), красная гистограмма MACD — 40,1279. «Медвежий» импульс продолжал ослабевать, наблюдались консолидация и коррекция на низких уровнях. Рекомендуемый ключевой торговый диапазон для алюминия LME: $3 200–3 300/т.

Макро: Президент США Трамп заявил, что соглашение о возобновлении судоходства через Ормузский пролив «пока нельзя считать официально достигнутым», однако пролив в настоящее время «в некоторой степени открыт». США участвуют в соответствующих переговорах, и в целом прогресс хороший. ВМС США в настоящее время проводят блокадную операцию против Ирана и контролируют соответствующие акватории, однако риски безопасности, такие как морские мины, по-прежнему могут влиять на проход коммерческих судов. Салими, член президиума иранского парламента, публично раскрыл предварительные детали текста предложенного Ираном плана стратегического управления Ормузским проливом, включая запрет на проход через пролив враждебных сторон. Нарушителям грозят штрафы до 20% стоимости груза. Суднам из США, Израиля и других стран будет запрещено проходить через Ормузский пролив. Проект вызвал опасения рынка, что глобальные перевозки сырой нефти могут быть нарушены, что резко подтолкнуло международные цены на нефть вверх: наиболее торгуемый контракт WTI вырос на 4%, а наиболее торгуемый контракт Brent — более чем на 4%. Осведомлённые источники сообщили, что если данные по инфляции, которые будут опубликованы в ближайшие недели, окажутся высокими и рынок ещё больше повысит ожидания повышения ставок, председатель ФРС Вош готов поддержать повышение процентных ставок. Вош также признал ошибки в коммуникации с момента вступления в должность председателя ФРС, не сумев в достаточной мере закрепить ключевые сигналы о ценовой стабильности. Источники сообщили, что Трамп спросит Уолша об экономических прогнозах и взглядах, но не будет подталкивать его к каким-либо конкретным политическим действиям.

Фундаментальные факторы:Со стороны предложения: на этой неделе внутреннее недельное производство алюминия в целом оставалось стабильным, а доля жидкого алюминия выросла на 0,19 п. п. м/м; за пределами Китая на фоне продолжающегося наращивания мощностей на недавно запущенных проектах и возобновления производства ожидается дальнейший рост предложения алюминия. Однако в краткосрочной перспективе глобальный тренд сокращения запасов алюминиевых слитков оставался неизменным. Со стороны спроса: перерабатывающие отрасли нижнего передела находились в традиционном межсезонье потребления, общие коэффициенты загрузки испытывали давление; переработочные премии на алюминиевую заготовку откатились, а спрос на замену алюминиевых слитков ослаб. Со стороны запасов: на этой неделе социальные запасы алюминия внутри страны продолжили сокращаться. По состоянию на этот четверг социальные запасы алюминиевых слитков внутри страны сократились на 20 тыс. т по сравнению с прошлым четвергом и на 25 тыс. т по сравнению с этим понедельником, при этом темпы сокращения запасов ещё больше сузились; одновременно запасы алюминиевой заготовки немного выросли — прирост на 4 тыс. т н/н. В краткосрочной перспективе ожидается дальнейшее сокращение запасов алюминиевых слитков.

Рынок первичного алюминия:В начале торгов контракт SHFE на алюминий 2608 торговался с центром ценового диапазона заметно выше, чем вчера. В настоящее время высокие цены сдерживают закупки со стороны downstream, однако по мере приближения поставок некоторые поставщики не были готовы продавать по низким ценам. Сегодня котировки к алюминию SHFE в основном находились на уровне 08–30 юаней/т. Сегодня индекс настроений по отгрузкам на рынке Восточного Китая составил 3,13, увеличившись на 0,03 м/м; индекс закупочных настроений — 2,96, увеличившись на 0,1 м/м. Сегодня торговая активность на рынке Центрального Китая оставалась на уровне двух предыдущих дней. Торговые компании, работающие одновременно на спотовом и фьючерсном рынках, совершали крупные закупки, пытаясь заработать на спреде. На фоне значительного дисконта всё более заметной становилась готовность поставщиков удерживать цены и воздерживаться от продаж, что подталкивало рыночные котировки вверх. В итоге фактический диапазон сделок на рынке Центрального Китая составил примерно дисконт 140–170 юаней/т к августовскому контракту SHFE на алюминий (08). Сегодня индекс настроений по отгрузкам на рынке Центрального Китая составил 2,97, снизившись на 0,02 м/м; индекс закупочных настроений — 2,96, увеличившись на 0,02 м/м. Сегодня цены на алюминий резко выросли, а спотовый рынок был исключительно крепким. Поступления были более ограниченными, запасы быстро сокращались, и поставщики — особенно предприятия выше установленного порога по масштабу — в целом сохраняли уверенно «бычий» взгляд на перспективы и удерживали цены при продажах. Скачок абсолютных цен побудил небольшое число участников сначала сузить дисконты, чтобы продать, однако существенного влияния это не оказало; котировки находились в диапазоне от −10 до +10, а общий объём предложения в обращении был слегка ограничен. Покупатели downstream не могли «гнаться» за ростом, закупки «точно в срок» также оказались под давлением и ослабли, однако готовность трейдеров входить в рынок и покупать оставалась относительно высокой, постепенно смещаясь от стремления добиваться более низких цен и покупать только с дисконтом к покупкам даже без премий, при неплохих объёмах сделок.

Алюминиевый лом:Сегодня спотовая цена SMM A00 на алюминий закрылась на уровне 23 800 юаней/т, на 110 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день (м/м). В Китае цены на рынке алюминиевого лома по-прежнему в основном оставались стабильными; участники занимали выжидательную позицию, и лишь по некоторым маркам в отдельных районах Восточного Китая наблюдался небольшой рост. Что касается разницы цен между алюминием A00 и алюминиевым ломом, то 6 августа разница между A00 и смешанным ломом алюминиевого экструзионного профиля без краски в Фошане составляла около 2 240 юаней/т, а разница между A00 и измельчённым ломом алюминия tense — около 1 030 юаней/тМаржинально вторичный алюминиевый сплав и спрос в нижних переделах ослабли. На фоне повышенных запасов сырья из лома деформируемых алюминиевых сплавов (например, дверей и окон) в Хэнани и других регионах механизм передачи цен на алюминиевый лом оказался затруднён, из‑за чего импульса для следования за ростом цен явно не хватало. Под влиянием традиционного межсезонья потребления коэффициент загрузки предприятий нижнего передела по литейным алюминиевым сплавам продолжил снижаться, объёмы заказов сократились, а рынку алюминиевого лома не хватало существенной поддержки. В перспективе дисбаланс спроса и предложения будет сложно развернуть в краткосрочной перспективе. Предприятия, использующие лом, вероятно, сохранят стратегию закупок по мере необходимости и работы с низкими запасами, а торговым настроениям на рынке будет трудно заметно улучшиться. Ожидается, что измельчённый напряжённый алюминиевый лом, цена которого рассчитывается по содержанию алюминия, на следующей неделе окажется под давлением из‑за тупика в ценах на сырьё и слабого спроса в нижних переделах, в целом оставаясь под давлением. Ожидаемый основной диапазон сделок — 20 200–20 800 юаней/т.

Вторичный алюминиевый сплав: Спот: Сегодня в целом котировки на рынке ADC12 в основном оставались стабильными, а темпы корректировок цен были относительно осторожными. На фоне роста цен на алюминий поддержка со стороны затрат дополнительно усилилась, и готовность предприятий удерживать цены несколько возросла. Однако из‑за ограниченного восстановления конечного спроса большинство компаний по‑прежнему предпочитали выжидательную позицию, а корректировки котировок были сдержанными. Между тем премии к фьючерсам расширились, и активность запросов со стороны спот‑фьючерсных трейдеров в последнее время заметно выросла. Некоторые трейдеры начали постепенно закупаться, и рыночные настроения улучшились по сравнению с предыдущим периодом. В краткосрочной перспективе на фоне относительно сильной поддержки со стороны затрат и всё ещё посредственного спроса ожидается, что цены на ADC12 будут оставаться в узком диапазоне.

Общий прогноз: Разногласия вокруг ситуации на Ближнем Востоке сохраняются. Хотя ФРС США в июле не повышала процентные ставки, её общая позиция оставалась «ястребиной». Разрыв по фундаментальным факторам сохранялся, запасы алюминиевых слитков продолжали снижаться, и ожидается, что в краткосрочной перспективе цены на алюминий будут консолидироваться на высоких уровнях. Далее следует внимательно отслеживать ход возобновления производства на Ближнем Востоке и обновления по планам ввода в эксплуатацию новых проектов

[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных решений. Клиентам следует принимать решения взвешенно и не использовать эту информацию в качестве замены самостоятельного суждения. Любые решения, принимаемые клиентами, не связаны с SMM.]