Цены на медь достигли недавних максимумов, закупки в переработке слабые; открылось экспортное окно, что может привести к оттоку поставок из Китая [Обзор утреннего совещания SMM по меди]

Пятница, 7 августа 2026 г.
Фьючерсы: Медь на LME вчера открылась на уровне 14 268 $/т, после открытия незначительно выросла до 14 270 $/т, затем консолидировалась и откатилась, достигнув минимума 14 055 $/т, и наконец закрылась на отметке 14 092,5 $/т, снизившись на 0,40%; объем торгов составил 27 800 лотов, а открытый интерес вырос до 254 000 лотов, увеличившись на 1 610 лотов по сравнению с предыдущим торговым днем, в основном за счет роста коротких позиций. Самый торгуемый контракт SHFE на медь 2609 вчера открылся на уровне 108 130 юаней/т, в ходе сессии достиг максимума 108 250 юаней/т и минимума 107 310 юаней/т и окончательно закрылся на 108 160 юаней/т, рост 0,36%; объем торгов составил 100 100 лотов, а открытый интерес снизился до 214 300 лотов, сократившись на 2 426 лотов по сравнению с предыдущим торговым днем из-за сокращения коротких позиций.

[Утренний отчет SMM по меди] Новости:
(1) Согласно отчету Reuters, на который ссылается , компания Mariana Minerals в понедельник объявила о привлечении 310 млн $ для ускорения производства критически важных минералов в США. Компания заявила, что это финансирование поможет развитию ее проектов, включая медный проект Copper One на юго-востоке Юты и литиевый проект Lithium One в восточном Техасе. Таким образом, общая сумма привлеченных средств достигла примерно 400 млн $. Mariana отметила, что инвестиции помогут достичь цели по созданию 10 проектов коммерческого масштаба в течение следующих 10 лет, направленных на расширение поставок критических минералов в США.
Спот:
(1) Шанхай: 6 августа спотовые цены на катодную медь марки SMM #1 по отношению к ближайшему контракту 2608 котировались с премией 120-240 юаней/т, средняя премия 180 юаней/т, что на 50 юаней/т ниже предыдущего торгового дня. Контракт SHFE на медь 2608 двигался вниз после открытия с повышением, затем резко вырос и откатился на утренней сессии. Цена открытия составила 107 980 юаней/т. После открытия цены выросли до 108 150 юаней/т, затем откатились до 107 600 юаней/т. Стабилизировавшись, цены снова выросли, достигнув в ходе сессии 108 150 юаней/т. Во втором периоде цены поначалу торговались в основном между 107 950 юаней/т и 108 050 юаней/т, затем быстро упали, закрывшись на уровне 107 730 юаней/т. Месячный спред бэквордации находился между 90 юаней/т и 170 юаней/т. Импортная маржа по контракту SHFE на медь 2608 колебалась от убытка в 1 500 юаней/т до 1 370 юаней/т. Индекс настроений продавцов катодной меди в Шанхае составил 3,14, увеличившись на 0,04 м/м, а индекс настроений покупателей – 2,85, снизившись на 0,03 м/м (исторические данные доступны в базе данных). Что касается прогноза на сегодня, по данным SMM, общественные запасы в Шанхае составили 76 100 т, снизившись на 900 т за неделю; запасы в провинции Цзянсу – 20 500 т, увеличившись на 400 т за неделю. Общие запасы на востоке Китая немного сократились, что оказало некоторую поддержку спотовым премиям. В то же время, при открытом экспортном окне на катодную медь, SMM понимает, что некоторые поставщики начали готовить отгрузки на экспорт. Если фактический экспорт впоследствии вырастет, это может отвлечь часть доступного внутреннего спотового предложения. Однако, при сохраняющихся высоких ценах SHFE на медь, реальное потребление в downstream было слабым. Несмотря на непрерывное снижение котировок меди стандартного качества в течение дня, сделки существенно не улучшились, и рыночные закупки оставались в основном по потребности. В целом, при незначительном сокращении запасов и поддержке со стороны экспортного спроса, но при слабом внутреннем потреблении, продолжающем ограничивать цены, ожидается, что спотовые премии SHFE на медь по контракту 2608 сегодня удержатся, а общий центр, вероятно, стабилизируется на низких уровнях, при этом необходимо следить за реальными масштабами экспортных оттоков.

(2) Гуандун: 6 августа спотовая катодная медь марки #1 в Гуандуне против ближайшего контракта: высококачественная медь котировалась с премией 90 юаней/т, что на 20 юаней/т ниже предыдущего торгового дня; медь стандартного качества котировалась с премией 10 юаней/т, снижение на 20 юаней/т; медь SX-EW котировалась с дисконтом 50 юаней/т, снижение на 20 юаней/т. Средняя цена катодной меди #1 в Гуандуне составила 107 900 юаней/т, что на 910 юаней/т выше предыдущего торгового дня, а средняя цена меди SX-EW – 107 820 юаней/т, рост на 930 юаней/т. Индекс настроений покупателей катодной меди в Гуандуне составил 2,30, снизившись на 0,1 по сравнению с предыдущим торговым днем, а индекс настроений продавцов – 2,83, рост на 0,02 (исторические данные можно получить, войдя в базу данных). В целом, при достижении ценами на медь недавних максимумов покупатели в нижнем звене не желали приобретать, вынуждая поставщиков снижать цены для продажи, что привело к вялой торговле в целом.

(3) Импортная медь: 6 августа средняя цена варранта снизилась на 2 $/т по сравнению с предыдущим торговым днем до 104 $/т (диапазон цен: 98-110 $/т); средняя цена B/L снизилась на 1 $/т до 100 $/т (диапазон: 95-105 $/т); средняя цена меди EQ (CIF B/L) снизилась на 1 $/т до 67 $/т (диапазон: 62-72 $/т) для поставок с августа до начала сентября.

(4) Вторичная медь: В 11:30 утра 6 августа цена закрытия фьючерсов составила 107 730 юаней/т, что на 500 юаней/т выше предыдущего торгового дня. Средние спотовые премии составили 80 юаней/т, снизившись на 100 юаней/т к предыдущему дню. 6 августа цены на медный лом выросли на 400 юаней/т по сравнению с предыдущим днем. Индекс настроений продавцов медного лома вырос до 2,75, а индекс настроений покупателей – до 2,06. Разница между ценой катодной меди и медного лома составила 4 025 юаней/т, сократившись на 52 юаней/т к предыдущему дню, а разница между ценой катанки из катодной меди и катанки из вторичной меди составила 1 810 юаней/т. Согласно опросу SMM, поставщики медного лома продолжали продавать по мере роста цен на медь. Однако из-за различий в стандартах применения «обратного выставления счетов» по регионам для источников без уплаты налогов рост цен на безналоговый медный лом был ограничен. В то же время, с расширением ценового спреда между катанкой из катодной и вторичной меди как предприятия по производству проводов и кабелей, так и трейдеры активно размещали заказы. Предприятия по выпуску катанки из вторичной меди, имея достаточно новых заказов, также постоянно закупали медный лом на рынке, что сделало торговлю весьма активной.

Цена: На макроэкономическом фронте ДР Конго объявила о запрете экспорта медного и кобальтового концентрата, что временно подтолкнуло медь на LME вверх на опасениях по поводу поставок; однако число первичных заявок на пособие по безработице в США оставалось ниже 200 000 третью неделю подряд, а увольнения в компаниях значительно сократились в июле, в то время как планы найма немного выросли, что свидетельствует об устойчивости рынка труда. Между тем, согласно источникам, если данные по инфляции останутся сильными, глава ФРС Кевин Уорш может быть готов повысить ставки в сентябре, при этом рост ожиданий повышения ставок давит на цены на медь, вызывая их откат. Геополитически предложенное Ираном навигационное соглашение для Ормузского пролива может запретить проход американским и израильским судам, добавляя неопределенности в перспективы открытости пролива. С точки зрения фундаментальных факторов, предложение: недавние поступления отечественной и импортной катодной меди немного увеличились, улучшив рыночное предложение. Что касается спроса, межсезонье в сочетании с высокими ценами на медь подавляло производственный и складской спрос downstream, оставляя спотовые сделки вялыми. По состоянию на четверг, 6 августа, запасы меди SMM в основных регионах Китая выросли на 7 300 т за неделю по сравнению с предыдущим четвергом до 119 200 т, при этом общий объем запасов сократился на 12 800 т в годовом исчислении по сравнению с 132 000 т за аналогичный период прошлого года. В целом ожидается, что сегодня цены на медь будут консолидироваться на высоких уровнях.
[Данная информация предоставлена исключительно для справочных целей. Настоящая статья не является прямым советом для принятия инвестиционных решений. Клиентам следует принимать решения осмотрительно и не заменять собственное независимое суждение данной информацией. SMM не несет ответственности за любые решения, принятые клиентами.]