[SMM Analysis] APL Apollo отмечает восстановление цен на HRC на фоне снижения предложения и ожидает восстановления спроса во втором полугодии 2027 финансового года.

Цены на индийские горячекатаные рулоны в апреле–июне оставались значительно выше по сравнению с предыдущим кварталом, хотя спотовые котировки снизились с апрельских максимумов, поскольку высокие цены, сезонный спад и ожидания коррекции побудили покупателей и дистрибьюторов ограничить закупки. APL Apollo Tubes сообщила, что предшествовавший рост цен на сталь поддержал ценообразование на продукцию и способствовал увеличению валовой прибыли на тонну, несмотря на слабый строительный спрос и сокращение запасов торговыми партнерами.

Компания ожидает улучшения результатов во втором полугодии 2027 финансового года по мере улучшения макроэкономической конъюнктуры и нормализации инфраструктурного спроса. В отдельных сегментах рынка также отмечалось относительное ограничение доступности плоского проката внутри страны из-за корректировки производства и ремонтов на некоторых заводах, что помогло сдержать масштаб ценовой коррекции, несмотря на вялые закупки.

На фоне ослабления спроса производство APL Apollo в апреле–июне снизилось до 746 000 т с 797 000 т годом ранее, а объем продаж упал на 6% г/г до 744 823 т с 794 350 т. Несмотря на снижение загрузки, более высокие цены на сталь и улучшение структуры выпуска увеличили консолидированную выручку на 8,5% г/г до 56,07 млрд рупий (590 млн долл.), а EBITDA выросла на 10,6% до 4,11 млрд рупий (43 млн долл.). EBITDA на тонну повысилась до 5 522 рупий/т (58,1 долл./т), указывая на то, что рост цен реализации с лихвой компенсировал сокращение отгрузок.

Являясь одним из крупнейших производителей стальных конструкционных труб и крупным потребителем горячекатаных рулонов (HRC), APL Apollo служит важным индикатором спроса на плоский прокат в перерабатывающих отраслях. Сочетание снижения производства и продаж с ростом прибыльности говорит о том, что внутренний рынок HRC в квартале характеризовался расширением маржи за счет цен, а не роста объемов. В перспективе компания ожидает улучшения спроса на сталь во втором полугодии 2027 финансового года, чему будут способствовать государственные инфраструктурные расходы, ожидаемое восстановление строительной активности после муссонов и продолжение роста сегмента конструкционных труб. Компания также подтвердила долгосрочный позитивный прогноз потребления HRC, объясняя его растущим спросом на сталь в Индии и расширением внедрения конструкционных стальных изделий с добавленной стоимостью.