Согласно данным SMM на 5 августа, фьючерсы на нержавеющую сталь в целом откатились, прекратив вчерашний резкий рост и последовав за резким падением никеля на SHFE. На момент закрытия самый ликвидный контракт на нержавеющую сталь расчётами установился на уровне 14 475 юань/т. На спотовом рынке под давлением возобновившегося снижения фьючерсов на нержавеющую сталь торговые настроения заметно ухудшились, трейдеры соответственно снизили котировки, и на фоне настроений, когда при непрерывном росте цен спешат покупать, а при падении – воздерживаются, сделки стали весьма вялыми.
Самый ликвидный фьючерс на нержавеющую сталь. В 10:15 утра SS2609 торговался по 14 480 юань/т, снизившись на 390 юань/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Спотовые надбавки для 304/2B в Уси находились в диапазоне 490–890 юань/т. На спотовом рынке средняя цена холоднокатаных рулонов 201/2B в Уси осталась стабильной; для холоднокатаных рулонов с необрезной кромкой 304/2B средняя цена в Уси упала на 75 юань/т, а в Фошане также на 75 юань/т; цена холоднокатаных рулонов 316L/2B в Уси не изменилась; горячекатаные рулоны 316L/NO.1, котировки в Уси без изменений; холоднокатаные рулоны 430/2B в Уси и Фошане – без изменений.
На этой неделе макроэкономические настроения стали «медвежьими», определяя динамику рынка металлов; фьючерсы на нержавеющую сталь в целом консолидировались сдержанно под давлением. На этой неделе ФРС США, как и ожидалось, сохранила ставки без изменений, но общий тон был ястребиным, что оказало давление на оценки сырьевых товаров в целом, и сектор цветных металлов коллективно ослаб. Под влиянием перекинувшихся макроэкономических встречных ветров фьючерсы на нержавеющую сталь последовали этому и консолидировались сдержанно, при этом центр фьючерсов сместился вниз, а общие торговые настроения были осторожными. Что касается спотового рынка и запасов, снижение фьючерсов в сочетании со слабым спросом в межсезонье заставляло переработчиков проявлять осторожность при закупках, но благодаря твёрдым ценам металлургических заводов, поддержке со стороны затрат и разумным уровням запасов, спотовые цены удерживались, и на рынке наблюдалось расхождение: слабые фьючерсы и стабильный спот. Рынок находится в традиционном межсезонье потребления, конечный жёсткий спрос уже относительно слаб. В сочетании с продолжающимися на этой неделе последовательными откатами фьючерсов на нержавеющую сталь, которые продолжали подрывать доверие рынка, выжидательные настроения конечных потребителей усилились, готовность к закупкам продолжала ослабевать, а спотовые сделки в целом пребывали в застое. Однако спотовые цены не последовали за резким падением фьючерсов. Во-первых, основные заводы по нержавеющей стали удерживали цены твёрдо, стабилизируя рыночную котировочную базу со стороны производителей; во-вторых, предшествующие спотовые цены оставались относительно стабильными, а накопление рыночных запасов было ограниченным, сохраняясь в разумных пределах, без выраженного избыточного давления запасов, что эффективно снижало риски снижения спотовых цен; кроме того, в конце месяца предприятия концентрированно начали закупки никелевого чугуна (NPI), маржинальное восстановление спроса на сырьё подтолкнуло цены на никелевый чугун вверх, а затратная сторона оказала прочную поддержку спотовым ценам на нержавейку – эти многочисленные факторы совместно способствовали сохранению стабильности спотовых котировок в краткосрочной перспективе. Что касается затрат и прибыли, на этой неделе маржинальный рост цен на сырьё в сочетании со стабильными спотовыми ценами сузил плавильную прибыль заводов, немного сжав доходность отрасли. В конце месяца заводы нержавеющей стали инициировали закупки NPI, подняв цены на высокосортный никелевый чугун, а база сырьевых затрат сместилась вверх. Одновременно спотовые цены на готовую продукцию оставались стабильными из-за ограничений несезонного спроса, сужая разницу между ценами на готовую продукцию и сырьё и заставляя периодическую прибыль заводов корректироваться под давлением. Хотя прибыль сузилась, отрасль в целом сохранила положительную доходность, и производственный сектор не испытывал значительного давления убытков. В целом, на этой неделе рынок нержавеющей стали демонстрировал структурную картину: макроэкономические факторы давили на фьючерсы, спотовые цены поддерживались затратами и усилиями по удержанию цен, а прибыль умеренно сокращалась. В краткосрочной перспективе спотовая нержавеющая сталь обладает достаточной устойчивостью, но фундаментальное давление постепенно нарастает в более длительном горизонте. Заводы, ранее сократившие или остановившие производство, последовательно возобновляют работу, отраслевое предложение стабильно восстанавливается, и ожидается, что производство нержавеющей стали в августе далее вырастет, постепенно высвобождая прирост предложения. В то же время вряд ли стоит ожидать существенного восстановления несезонного спроса в переработке в ближайшее время, и ожидания ослабления баланса спроса и предложения усиливаются, оказывая устойчивое понижательное давление на цены на нержавейку в будущем. В ближайшей перспективе рынок будет сохранять расходящуюся динамику: слабые фьючерсы и стабильные, консолидирующиеся спотовые цены на нержавеющую сталь. В дальнейшем необходимо внимательно отслеживать: изменения ожиданий по политике ФРС США, темпы колебаний фьючерсов SS, силу восстановления спроса в межсезонье в перерабатывающих отраслях, ход возобновления производства на сталелитейных заводах и колебания стоимости сырья.
