8.5 Протокол утреннего совещания SMM по алюминию
Фьючерсы:Самый торгуемый фьючерс на алюминий на SHFE с поставкой в сентябре 2026 г. закрылся на уровне 23 745 юаней/т, поднявшись на 20 юаней по сравнению с расчетной ценой вчерашнего дня, рост на 0,08%, открылся на сессии на отметке 23 800 юаней/т и колебался в диапазоне от 23 715 до 23 840 юаней/т. Цена торговалась выше MA5 (23 690,00), MA10 (23 489,00), MA30 (23 158,50) и около MA60 (23 759,17). Средне- и долгосрочные скользящие средние в целом находились в медвежьем порядке, оказывая непрерывное нисходящее давление. Структура консолидации и восстановления на низких уровнях сохранялась, при этом 60-дневная скользящая средняя сверху формировала ключевое сопротивление. MACD DIF (69,24) находился выше DEA (-28,4106), значение красной гистограммы MACD составляло 195,3090. Медвежий импульс продолжал ослабевать, в то время как бычий восстанавливающийся импульс оставался сильным. Основной торговый диапазон для алюминия на SHFE предлагалось рассматривать в пределах 23 500–24 000 юаней/т. Трехмесячный контракт на алюминий на LME закрылся на уровне 3 211,00 долл./т, снизившись на 0,20%, открылся на сессии на уровне 3 215,00 долл./т и колебался в диапазоне от 3 205,00 до 3 218,00 долл./т. Цена торговалась выше MA5 (3 208,70), MA10 (3 189,65), MA30 (3 160,98) и ниже MA60 (3 355,46). Средне- и долгосрочные скользящие средние располагались медвежьим образом и постепенно усиливали нисходящее давление. Сформировалась общая структура консолидации и восстановления на низких уровнях, при этом 60-дневная скользящая средняя сверху представляла собой явное сопротивление. MACD DIF (-14,0943) был выше DEA (-30,5426), красная гистограмма MACD составляла 32,8965. Медвежий импульс продолжал ослабевать, темпы снижения замедлились. Основной торговый диапазон для алюминия на LME предлагалось рассматривать в пределах 3 150–3 300 долл./т.
Макроэкономический фронт:Наиболее очевидный позитивный сигнал появился в переговорах о возобновлении судоходства в Ормузском проливе. Иран отказался от своей предыдущей позиции, требующей полного контроля над двусторонним судоходством в Ормузском проливе. Иранское правительство рассматривало возможность разрешить европейским странам участвовать в операциях по разминированию в Ормузском проливе, что было одним из ключевых вопросов, по которым Иран всегда отказывался идти на компромисс на предыдущих переговорах. Представитель МИД Ирана Багаи заявил, что Иран продолжает переговоры с Оманом по Ормузскому проливу, и обсуждения достигли «положительного прогресса» на техническом и политическом уровнях. Президент Федерального резервного банка Филадельфии Полсон сказал, что сохранит открытость в отношении направления денежно-кредитной политики, и ключевым основанием для его суждений станет то, сможет ли базовая инфляция продолжить снижение. Если базовая инфляция останется высокой, ФРС США, возможно, потребуется дополнительно ужесточить денежно-кредитную политику, чтобы обеспечить возврат инфляции к целевому уровню 2%. Центральный банк 5 августа проведет операции прямого обратного репо на 500 млрд юаней сроком на 3 месяца. Поскольку в августе истек срок действия прямых обратных репо на 300 млрд юаней сроком на 3 месяца, чистый вклад центрального банка через 3-месячные прямые обратные репо составил 200 млрд юаней, и таким образом он осуществляет чистые вливания средств через 3-месячные прямые обратные репо второй месяц подряд.
Фундаментальные факторы:Рынки за пределами Китая: восстановление производства и ввод новых мощностей на зарубежных алюминиевых заводах продолжали наращиваться по плану, при этом сохраняются ожидания, что мировой рынок алюминия в долгосрочной перспективе перейдет от дефицита к избытку. В переговорах США и Ирана достигнут новый прогресс, что улучшило ожидания по транзиту через пролив и несколько снизило геополитические премии, хотя неопределенность сохраняется. ФРС сохраняет гибкость в отношении ближайшего направления денежно-кредитной политики, уменьшая давление на сектор цветных металлов. В Китае центральный банк провел операции прямого обратного репо на 500 млрд юаней сроком на 3 месяца, денежно-кредитная политика осталась умеренно мягкой, что оказывает определенную поддержку ликвидности. Что касается запасов, вчера запасы алюминиевых слитков в основных потребляющих регионах сократились на 2 тыс. тонн по сравнению с предыдущим днем; накопление запасов наблюдалось только в Гунъи.
Первичный рынок алюминия:В начале торгов контракт на алюминий SHFE 2608 двигался значительно выше вчерашнего уровня, что повлияло на настроения покупателей в перерабатывающем секторе. Центр цен на алюминий сместился вверх, а темпы сокращения запасов замедлились. Однако, поскольку было начало месяца, некоторые предприятия проявили склонность удерживать цены на высоком уровне. Основной торговый диапазон премий по споту алюминия на SHFE сегодня составил от 8 до 30 юаней/т и от 8 до 10 юаней/т. Индекс настроений продавцов на рынке Восточного Китая сегодня составил 3,09, увеличившись на 0,02 по сравнению с предыдущим днем; индекс настроений покупателей — 2,80, сократившись на 0,13. Фьючерсы на алюминий снова выросли. Сегодня торговая атмосфера на рынке центрального Китая оставалась вялой, закупочная активность перерабатывающих предприятий сохранялась на низком уровне, тогда как трейдеры стремились закупать большие объемы с крупными скидками, чтобы заработать на ценовых спредах, что привело к оживлению покупательских настроений среди трейдеров. В итоге фактический диапазон цен сделок в центральном Китае сформировался вокруг скидок в 190–210 юаней/т к августовскому контракту на алюминий на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) с тенденцией к укреплению. Сегодня индекс настроений продавцов на рынке центрального Китая составил 3,20, без изменений по сравнению с предыдущим днём; индекс покупательских настроений — 2,91, рост на 0,06. Сегодня цены на алюминий снова резко подскочили, оказывая давление на спотовый рынок и ослабляя его. С одной стороны, резкий рост абсолютных цен стимулировал ускоренные односторонние продажи для фиксации прибыли; с другой стороны, базис оставался относительно высоким по сравнению с ранее крупными скидками, что давало держателям складских свидетельств широкие возможности для продаж. Кроме того, неблагоприятные факторы, такие как увеличение сроков хранения и уменьшение тоннажа варрантов, серьёзно ударили по обращению. Поставщики перешли от попыток удерживать цены к снижению предложений, котировки в основном были на уровне скидок от -30 до 0. Покупатели-переработчики не могли гнаться за высокими ценами, из-за чего закупочный спрос ослаб. Трейдеры лишь настаивали на снижении цен и покупали со скидками по потребности, редко выходя на рынок. Предложение превышало спрос.
Лом алюминия:Сегодня спотовая цена алюминия SMM A00 закрылась на отметке 23 730 юаней/т, что на 230 юаней/т выше предыдущего торгового дня. Цены на алюминиевый лом в большинстве регионов в целом последовали за ростом, в то время как в некоторых регионах и по отдельным видам сохранялась осторожность и выжидательная позиция. Что касается разницы цен между алюминием A00 и ломом: 4 августа разница цен между алюминием A00 и смешанным экструзионным алюминиевым ломом без краски в Фошане составила около 2 160 юаней/т, а между алюминием A00 и измельчённым алюминиевым ломом Tense — около 950 юаней/т. На фоне сезонного спада потребления готовность поставщиков алюминиевого лома продавать по низким ценам в целом была низкой, и цены на лом сохраняли устойчивость. На стороне спроса, в преддверии высокотемпературных каникул, загрузка литейных предприятий по выпуску алюминиевых сплавов снижалась, а объёмы заказов сокращались; вторичное производство алюминиевых плит, листов и полос работало умеренно, однако общая поддержка от спроса на сырьё значительно ослабла по сравнению со II кварталом. В краткосрочной перспективе, со стороны предложения сохранялся дефицит сертифицированных и фактурированных товаров, а низкая готовность поставщиков к продажам оказывала поддержку ценам снизу. Со стороны импорта отложенные последствия запрета на экспорт из ОАЭ и повышения налогов в ЕС постепенно проявятся в ближайшие месяцы, при этом поступления в порты с июня по август останутся низкими. Со стороны спроса спад заказов в перерабатывающих отраслях трудно обратить вспять в краткосрочной перспективе; предприятия по утилизации лома, вероятно, продолжат стратегию закупок по мере необходимости и поддержания низких запасов, а закупочная атмосфера вряд ли существенно улучшится.
Вторичный алюминиевый сплав:Спот: Сегодня котировки на рынке ADC12 показали общее небольшое восстановление, в целом рынок вырос на 100 юаней за тонну. В основном это обусловлено отскоком цен на алюминий и усилением поддержки со стороны издержек. Однако данный рост цен является скорее коррекцией предыдущего снижения; улучшение спроса на рынке пока не очевидно; некоторые перерабатывающие предприятия постепенно уходят на высокотемпературные каникулы; заказы ослабли; закупки преимущественно основаны на текущих потребностях. Таким образом, хотя текущие цены ADC12 восстановились при поддержке издержек, слабый спрос по-прежнему ограничивает потенциал роста цен, и в краткосрочной перспективе рынок сохраняет модель консолидации, где поддержка издержек и слабый спрос сосуществуют.
Комплексный прогноз:В последнее время макроэкономический фон улучшился, при этом предельное ограничение со стороны неизменных ожиданий повышения ставок на сектор цветных металлов ослабевает; доля жидкого алюминия в Китае продолжила расти, что совместно поддерживает цены на алюминий. Однако продолжающийся ввод мощностей по производству первичного алюминия за пределами Китая, слабый конечный спрос в Китае в традиционный межсезонный период и неопределенность геополитической ситуации на Ближнем Востоке, как ожидается, приведут к консолидации цен на алюминий на высоком уровне.
[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямой инвестиционной, исследовательской или консультационной рекомендацией. Клиенты должны принимать решения осмотрительно и не использовать ее в качестве замены независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]
