[Утренний обзор рынка никеля SMM] Переговоры по Ормузскому проливу начнутся, самый торгуемый контракт на никель на SHFE резко упал в начале торгов

Протокол утреннего совещания 4 августа

Горячие темы рынка:

Тропическая депрессия «Луис» приносит сильные осадки, порывистый ветер и штормовое море на север Филиппин (северный Лусон). Ожидается, что система сохранит интенсивность тропической депрессии и постепенно ослабнет до остаточного минимума примерно 5 августа. Для никелевой отрасли устойчивые дожди и локальные наводнения могут временно нарушить горные работы в некоторых рудных районах на севере Филиппин, а штормовое море способно задержать погрузку руды и выход судов. Мы продолжим следить за развитием этой тропической депрессии и оценивать её возможное влияние на добычу, портовые операции и отгрузки никелевой руды.

Макроэкономика:

(1) Трамп заявил, что уже существует соглашение по Ормузскому проливу, а соглашение о денуклеаризации также будет достигнуто, причём переговоры начнутся в понедельник во второй половине дня. Представитель МИД Ирана Багаи сказал, что ситуация в Ормузском проливе не вернётся к доконфликтному состоянию, а новый судоходный канал, согласованный с Оманом, будет определён путём взаимных консультаций.

(2) Народный банк Китая провёл рабочее совещание по второму полугодию 2026 г. 1 августа. На совещании была подчёркнута необходимость продолжения умеренно мягкой денежно-кредитной политики.

Спотовый рынок:

3 августа средняя цена рафинированного никеля SMM #1 составила 131 400 юаней/т, что на 1 200 юаней/т ниже предыдущего торгового дня. По надбавкам к споту рафинированный никель Jinchuan #1 в среднем стоил 1 150 юаней/т, снижение на 50 юаней/т. Электролитический никель основных отечественных брендов колебался в диапазоне от -300 до 500 юаней/т.

Фьючерсный рынок:

Наиболее торгуемый контракт на никель на Шанхайской фьючерсной бирже (2609) резко упал в начале торгов, опустившись ниже 130 000 юаней/т, и завершил утреннюю сессию на отметке 129 520 юаней/т, снижение на 1,91%.

Начались американо-иранские переговоры, ожидается возобновление нормального судоходства в Ормузском проливе, что ослабляет поддержку со стороны стоимости серы и вызвало резкое падение цен на никель. В краткосрочной перспективе наиболее торгуемый контракт на никель, как ожидается, будет торговаться в диапазоне 128 000–135 000 юаней/т.

Сульфат никеля

3 августа средняя цена на сульфат никеля аккумуляторного качества (SMM) незначительно снизилась.

Что касается затрат, новости об ослаблении напряженности на Ближнем Востоке привели к резкому падению цен на никель, и немедленные затраты на производство сульфата никеля снизились. Со стороны предложения сохранялся дефицит промежуточных продуктов, при этом затраты на MHP и цены на вспомогательные материалы, такие как серная кислота, оставались высокими. Некоторые заводы по выплавке никелевых солей ожидали сокращения производства, а на фоне восстановления цен на никель часть предприятий стремилась удерживать цены. Со стороны спроса, хотя период закупок уже наступил, некоторые переработчики имели определённые долгосрочные контрактные поставки или накопленные запасы, поэтому настроение на пополнение запасов через спотовые заказы было слабым, а готовность принимать цены на никелевые соли оставалась низкой. Сегодня фактор готовности к продажам у плавильщиков никелевых солей составил 1,8, фактор закупочных настроений у производителей прекурсоров — 2,6, а фактор настроений у интегрированных предприятий — 2,5 (исторические данные можно запросить в базе данных).

В краткосрочной перспективе рынок спотовых заказов оставался вялым, и цены на сульфат никеля находились под общим давлением.

Никелевый чугун (NPI)

По состоянию на 3 августа рыночный фактор настроений по высокосортному никелевому чугуну (NPI) от SMM составил 1,98, что на 0,02 ниже м/м; при этом фактор настроений у производителей был 2,04, без изменений м/м, а у потребителей — 1,92, снизившись на 0,05 м/м. Спотовый рынок высокосортного NPI вернулся к патовой ситуации: общие торговые настроения охладились, а сопротивление продажам выросло. Большинство поставщиков придерживались прежних минимальных цен и сохраняли готовность удерживать цены, в то время как некоторые участники с осторожностью относились к устойчивости текущих высоких цен. Мнения на рынке оставались разделёнными, и поскольку металлургические заводы ещё не совершали масштабных закупок, а цены на никель откатывались, рынку было трудно показать чёткую однонаправленную тенденцию.

Нержавеющая сталь

Согласно отчёту SMM от 1 августа, фьючерсы на нержавеющую сталь демонстрировали снижательную и откатную динамику. Под давлением отката никеля на SHFE, фьючерсы на нержавеющую сталь снизились, при этом наиболее ликвидный контракт закрылся на отметке 14 470 юаней за тонну. На спотовом рынке фьючерсы на нержавеющую сталь заметно упали. Хотя цены на NPI в последнее время хорошо держались, ограничивая колебания спотовых цен на нержавеющую сталь поддержкой со стороны затрат, рыночные запросы и сделки ещё более ослабли, и некоторые агенты снижали цены для приёма заказов.

Самый торгуемый фьючерсный контракт на нержавеющую сталь. В 10:15 утра SS2609 торговался по 14 525 юаней/т, снижение на 185 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем. Спотовые премии для 304/2B в Уси находились в диапазоне 445-895 юаней/т. На спотовом рынке средняя цена холоднокатаного рулона 201/2B в Уси не изменилась; для холоднокатаного рулона 304/2B с необрезной кромкой средняя цена в Уси снизилась на 25 юаней/т и в Фошане снизилась на 25 юаней/т; цены на холоднокатаный рулон 316L/2B в Уси упали на 100 юаней/т; котировки горячекатаного рулона 316L/NO.1 в Уси не изменились; цены на холоднокатаный рулон 430/2B как в Уси, так и в Фошане остались без изменений.

На этой неделе медвежьи макроэкономические настроения доминировали в динамике рынка металлов, и фьючерсы на нержавеющую сталь консолидировались на пониженной ноте под общим давлением. ФРС на своем заседании на этой неделе, как и ожидалось, сохранила процентные ставки без изменений, но в целом заняла ястребиную позицию, оказав широкое давление на стоимость сырьевых товаров и потянув вниз сектор цветных металлов. Под влиянием передачи макроэкономических встречных ветров фьючерсы на нержавеющую сталь последовали этому тренду и консолидировались на пониженной ноте, при этом торговый центр сместился вниз, а общая атмосфера торгов была осторожной. В сегменте спотового рынка и запасов падение фьючерсов в сочетании с вялым спросом в межсезонье сдерживало закупки в перерабатывающих отраслях, однако ценовые минимумы, удерживаемые металлургическими заводами, поддержка со стороны себестоимости и разумная структура запасов поддерживали спотовые цены, создавая картину слабых фьючерсов и стабильных спотовых цен. Рынок в настоящее время находится в традиционном межсезонье потребления, когда конечный жесткий спрос был относительно слабым. В сочетании с последовательным снижением фьючерсов на нержавеющую сталь в течение недели, которое продолжало подрывать доверие рынка, выжидательные настроения конечных потребителей усилились, готовность покупать еще больше снизилась, а общий объем спотовых сделок на рынке находился в затишье. Однако спотовые цены не последовали резкому падению фьючерсов. Во-первых, крупные заводы по производству нержавеющей стали сохраняли твердую позицию по удержанию цен, стабилизируя рыночный котировальный центр со стороны отпускных цен; во-вторых, спотовые цены ранее оставались относительно стабильными, а накопление социальных запасов было умеренным и в целом в разумных пределах, без значительного давления избыточных запасов, что эффективно снижало риск падения спотовых цен; и, кроме того, в конце месяца металлургические заводы инициировали концентрированные закупки никелевого чугуна, когда маржинальное восстановление спроса на сырье подтолкнуло цены на никелевый чугун, а себестоимость обеспечивала твердую поддержку спотовой нержавеющей стали. Множество факторов совместно способствовали сохранению спотовых котировок на стабильном уровне в краткосрочной перспективе. Что касается затрат и прибыли, на этой неделе цены на сырье незначительно выросли при неизменных спотовых ценах, маржа металлургических заводов по плавке сократилась, и рентабельность отрасли немного снизилась. В конце месяца производители нержавеющей стали начали закупки никелевого чугуна (NPI), что подтолкнуло рост цен на высокосортный NPI и сместило центр затрат на сырье вверх. В то же время спотовые цены на готовую продукцию оставались стабильными, сдерживаемые сезонно низким спросом, а ценовой спред между готовой продукцией и сырьем сократился, в результате чего прибыль сталелитейных заводов на данном этапе снизилась под давлением. Хотя рентабельность уменьшилась, в отрасли в целом сохранялась положительная прибыль, и на производственной стороне не было значительного убыточного давления. В целом, на этой неделе рынок нержавеющей стали демонстрировал структурную картину, при которой макроэкономическое давление давило на фьючерсы, спотовые цены стабилизировались на фоне издержек и жесткого ценообразования, а прибыль незначительно сократилась. В краткосрочной перспективе запас прочности спотовых цен достаточен, но в более длительной перспективе постепенно нарастает фундаментальное давление. Ранее приостановившие или сократившие производство заводы последовательно возобновляют работу, предложение в отрасли стабильно восстанавливается, ожидается дальнейший рост производства нержавеющей стали в августе, и рост предложения постепенно реализуется. С другой стороны, в ближайшее время вряд ли произойдет существенное восстановление сезонно низкого спроса в переработке, при этом усиливаются ожидания ослабления баланса спроса и предложения, что оказывает постоянное понижательное давление на последующие цены на нержавеющую сталь. В краткосрочной перспективе рынок сохранит расходящуюся тенденцию: слабые фьючерсы и консолидация спотовых цен при сохранении их прочности. В дальнейшем в числе ключевых аспектов для отслеживания — изменения ожиданий относительно политики Федеральной резервной системы США, темпы колебаний фьючерсов на нержавеющую сталь (SS), сила восстановления необходимого сезонного спроса в переработке, ход возобновления производства на заводах и колебания стоимости сырья.

Никелевая руда:

Филиппинский рынок:

Что касается цен, на этой неделе цены на филиппинском рынке никелевой руды оставались в целом стабильными, но по мере продолжающегося увеличения предложения руды при слабом закупочном спросе в переработке рыночные настроения еще более ослабли. В настоящее время основные котировки CIF Китай составляют: руда с содержанием никеля 1,3% — 46 долл. США/вмт, руда Ni 1,4% — 56,5 долл./вмт, руда Ni 1,5% — 64,5 долл./вмт, все без изменений к прошлой неделе. На этой неделе ставки морского фрахта на основных филиппинских маршрутах продолжили рост: направление Суригао — Ляньюньган подорожало на 0,75 долл./вмт до 14,5 долл./вмт, Суригао — Ниндэ — на 0,75 долл./вмт до 13,5 долл./вмт, Самбалес — Ляньюньган — на 0,5 долл./вмт до 12,75 долл./вмт, Самбалес — Ниндэ — на 0,5 долл./вмт до 12,25 долл./вмт. Несмотря на продолжающийся рост ставок фрахта, китайские перерабатывающие предприятия сохраняют относительно высокие складские запасы, что ограничивает спрос на пополнение, и в целом закупочная сторона придерживалась осторожной, выжидательной позиции.

Что касается погоды, на предстоящей неделе в основных никеледобывающих районах Филиппин ожидаются в целом стабильные условия, лишь в отдельных районах возможны осадки. В Самбалесе прогнозируется 90–130 мм осадков, локальные ливни могут вызывать периодические перебои в добыче, наземной транспортировке и погрузке в порту. В Суригао прогнозируется 40–70 мм осадков, общие погодные условия остаются благоприятными для добычи и отгрузок. В целом влияние погоды на поставки филиппинской никелевой руды на следующей неделе, вероятно, будет ограниченным, в отдельных районах возможны лишь кратковременные логистические сбои.

С точки зрения спроса-предложения и настроений рынка, на филиппинском рынке никелевой руды сейчас наблюдается тенденция к росту предложения при неизменном спросе. Хотя сезон дождей сохраняется, погодные условия в целом достаточно благоприятны и оказывают слабое воздействие на добычу, транспортировку и погрузку. Отгрузка с рудников ведётся в обычном режиме, спотовое предложение на рынке продолжает расти. В области спроса китайские перерабатывающие предприятия из-за высокого уровня запасов сохраняют осторожный темп закупок, сделки на рынке в целом проходят вяло, преобладают закупки «точно-в-срок». При этом большинство филиппинских рудников продолжают удерживать твёрдые цены на переговорах и не склонны добровольно снижать свои предложения, в основном благодаря росту ставок фрахта и факторам со стороны издержек. Однако на фоне сохраняющегося избыточного предложения и отсутствия заметного улучшения спроса давление на цены низкосортной никелевой руды постепенно усиливалось, в то время как цены на высокосортную руду оставались относительно устойчивыми благодаря стабильному закупочному спросу со стороны некоторых производителей никелевого чугуна (NPI).

Прогноз рынка: в ближайшую неделю ожидается, что баланс спроса и предложения на филиппинском рынке никелевой руды останется относительно стабильным. Добыча и экспортные отгрузки, вероятно, сохранятся на обычном уровне, а предложение на рынке останется достаточным. Закупки со стороны переработчиков по-прежнему будут в основном пополнением запасов по мере необходимости, и существенного улучшения общего объема сделок не ожидается. При сохранении избыточного предложения и медленном восстановлении спроса цены на низкосортную руду, по прогнозам, останутся под давлением, а общие настроения на рынке — осторожными.

Рынок Индонезии:

Ценовой аспект: эта неделя стала последней неделей периода действия HMA за вторую половину июля, при этом HMA составляла 16 533,67 долл./т. Со следующей недели рынок перейдет на механизм ценообразования HMA для первой половины августа. Под влиянием понижательной корректировки новых HMA и HPM местные цены на никелевую руду в Индонезии в целом снизились. Для лимонитовой руды цена CIF на руду Ni 1,2% составляла около 29 долл./вл. т., на руду Ni 1,3% — около 31 долл./вл. т. Для сапролитовой руды руда Ni 1,4% стоила около 54,9 долл./вл. т., а руда Ni 1,5% — около 61,2 долл./вл. т. В целом по всем сортам HPM (базовые цены) демонстрировали тенденцию к снижению, однако из-за все еще относительно свободного предложения на рынке и достаточных запасов на плавильных заводах фактические цены сделок на местную никелевую руду в Индонезии на этой неделе оставались в основном стабильными по сравнению с прошлой неделей. В краткосрочной перспективе на фоне избыточного предложения и осторожного закупочного спроса ожидается, что внутренние цены на никелевую руду в Индонезии будут оставаться слабыми или стабильными.

Погода: в течение недели с 27 июля по 1 августа погода в основных районах добычи никелевой руды Индонезии в целом была относительно стабильной. В Центральном Сулавеси, Юго-Восточном Сулавеси и Моровали ожидались преимущественно небольшие и умеренные дожди, которые не оказали существенного влияния на добычу, транспортировку и отгрузку в портах. По-прежнему ожидалось, что Хальмахера останется регионом с наиболее концентрированными осадками, а локальные ливни могут вызвать кратковременные перебои в добыче, наземных перевозках и портовых отгрузках. В целом погода на той неделе оказала ограниченное влияние на поставки и логистику никелевой руды Индонезии, лишь изредка случались задержки транспорта в отдельных районах.

Спрос-предложение и рыночные настроения: на внутреннем рынке никелевой руды Индонезии в целом сохранялась ситуация избыточного предложения. Запасы сапролитовой руды продолжали умеренно расти, тогда как запасы лимонитовой руды несколько сократились по мере постепенного запуска нескольких проектов HPAL. Закупки плавильных заводов по-прежнему ориентированы преимущественно на текущие производственные нужды, явного активного пополнения запасов не наблюдается. Основные цены сделок на низкосортную никелевую руду держатся в районе $29-31/за вмт и демонстрируют тенденцию к постепенному откату. Кроме того, некоторые пирометаллургические заводы повысили требования к закупаемому содержанию никеля до Ni 1.45–1.50%, что еще сильнее ослабило рыночный спрос на низкосортную руду.

Динамика политики: рынок продолжает следить за последними событиями в сфере экспортного регулирования и валютной политики Индонезии. Правительство планирует полностью внедрить Единую оконную систему управления экспортом стратегических минералов 1 сентября 2026 года, однако никелевая отрасль пока не включена в сферу ее действия. В краткосрочной перспективе влияние на рынок никелевой руды ожидается ограниченным, необходимо дальнейшее наблюдение за тем, будут ли никелевые продукты интегрированы в систему. Кроме того, в соответствии с Постановлением Правительства № 21 от 2026 года Индонезия освобождает Китай, США, Австралию и Канаду от более жестких требований по удержанию валютной выручки от экспорта природных ресурсов (DHE SDA), что способствует снижению бремени валютного регулирования для экспортеров, но не изменит систему управления экспортом никелевых продуктов, оказывая ограниченное влияние на рынок руды. С другой стороны, министерство ESDM четко указало, что естественно ассоциированные редкоземельные элементы в минеральном сырье, если они не отделены, не извлечены или не извлекаются для коммерческой реализации, не изменят классификацию экспортной продукции. В настоящее время подзаконные акты по попутным редкоземельным элементам еще разрабатываются. Из-за ограничений в стандартах определения и возможностях детектирования 102 экспортных инспекционных сертификата (LS) пока не прошли рецензию.

Рыночный прогноз: в предстоящую неделю рынок продолжит пристально следить за ходом утверждения дополнительных квот RKAB. Результаты утверждения останутся ключевым фактором, влияющим на темпы поставок никелевой руды из Индонезии во втором полугодии, и продолжат определять структуру спроса и предложения и ценовую динамику на китайском рынке никелевой руды.