Центробанк подаёт сигналы смягчения; потенциал роста цен на алюминий ограничен на фоне баланса спроса и предложения и геополитической динамики [Протокол утреннего совещания SMM по алюминию]

8.3 Протокол утреннего совещания SMM по алюминию

Фьючерсы: Наиболее активно торгуемый контракт на алюминий SHFE 2609 закрылся на уровне 23 665 юаней/т, без изменений относительно вчерашней расчётной цены, рост 0,00%. В ходе сессии он открылся на 23 600 юаней/т и колебался в диапазоне 23 550–23 695 юаней/т. Цена торговалась выше MA5 (23 519,00), MA10 (23 371,00) и MA30 (23 142,83), но ниже MA60 (23 787,83). Средне- и долгосрочные скользящие средние сохраняли медвежье расположение и продолжали давить вниз. Сформировалась структура восстановительной консолидации на низких уровнях, при этом 60-дневная скользящая средняя сверху выступает ключевым сопротивлением. По индикатору MACD: DIF (19,3006) выше DEA (-78,0446), красная гистограмма MACD — 194,6903. Медвежий импульс продолжал ослабевать, а бычий восстановительный импульс сохранялся. Рекомендуемый ключевой торговый диапазон по алюминию SHFE: 23 400–24 000 юаней/т. Контракт LME на алюминий 3M закрылся на уровне 3 189,00 долл./т, снижение на 0,19%. Цена торговалась выше MA5 (3 180,40), MA10 (3 178,40) и MA30 (3 157,92), но ниже MA60 (3 366,95). Средне- и долгосрочные скользящие средние находились в медвежьем расположении и постепенно снижались. В целом сформировалась структура восстановительной консолидации на низких уровнях, при этом 60-дневная скользящая средняя сверху образует явное сопротивление. По индикатору MACD: DIF (-24,4334) выше DEA (-39,6437), красная гистограмма MACD — 30,4207. Медвежий импульс продолжал ослабевать, а нисходящее движение продолжало замедляться. Рекомендуемый ключевой торговый диапазон по алюминию LME: 3 100–3 250 долл./т.

Макрофронт: После резкого обострения напряжённость между США и Ираном драматически развернулась. Президент США Трамп заявил, что Иран и другие страны Ближнего Востока попросили США отложить начало атаки; исходя из этой просьбы он согласился отменить военный удар. Трамп сказал, что по Ормузскому проливу уже есть договорённость, и договорённость о денуклеаризации также будет достигнута. По его словам, переговоры с Ираном ведутся в формате переговорного процесса и начнутся в понедельник после обеда (во вторник утром по пекинскому времени). Иранский военный чиновник заявил, что утверждение Трампа о том, что Иран просил приостановить атаки, — «новая ложь»Иранский источник заявил, что план по возобновлению открытия Ормузского пролива — лишь слух. Министр иностранных дел Ирана Арагчи сообщил, что Иран и Оман обсудили общие принципы и операционные механизмы обеспечения безопасного судоходства в Ормузском проливе; переговоры были продуктивными и принесли определённый прогресс. Сейчас переговоры между сторонами вошли в финальную стадию и близки к завершению. Представитель МИД Ирана Багаеи заявил, что Ормузский пролив никогда не вернётся к довоенному состоянию. Текущие переговоры Ирана и Омана по этому водному пути не связаны с тем, будет ли Ормузский пролив открыт или закрыт. Народный банк Китая провёл рабочее совещание по итогам второго полугодия 2026 года. На встрече подчеркнули необходимость проводить умеренно мягкую денежно-кредитную политику, в полной мере задействовать эффективность действующих мер, своевременно планировать и вводить практичные и результативные дополнительные меры, усилить контрциклическую настройку, активизировать расширение внутреннего спроса и оптимизацию предложения, надёжно выполнить ключевые задачи во втором полугодии и содействовать устойчивому развитию экономики к новому, более качественному и более позитивному импульсу.

Фундаментальные факторы:На рынках вне Китая возобновление производства алюминия за рубежом и ввод новых мощностей продолжались по плану. Сохранялись ожидания, что в более долгосрочной перспективе мировой рынок алюминия перейдёт от дефицита к профициту, что продолжало ограничивать потенциал роста цен на алюминий. Однако конфликт США и Ирана продолжал обостряться, а перебои в судоходстве в Ормузском проливе сохранялись. Рынок опасался, что поставки сырья для алюминиевой отрасли в регион и отгрузки готового алюминия из региона могут быть затруднены. На фоне роста цен на нефть, повышающего энергетические затраты на плавку за рубежом, региональная геополитическая премия за риск оставалась высокой. Неопределённость по предложению сохранялась, обеспечивая краткосрочную поддержку ценам на алюминий снизу. На китайском рынке: со стороны предложения доля жидкого алюминия продолжала расти; по запасам социальные запасы алюминия в Китае увеличились на 5 тыс. т за неделю (по сравнению с прошлым четвергом) до 958 тыс. т, при этом сократились на 21 тыс. т за неделю (по сравнению с прошлым понедельником), а темпы сокращения запасов алюминиевых слитков в Китае замедлились. По экспорту соотношение цен SHFE/LME на прошлой неделе продолжило восстановление. По состоянию на 30 июля соотношение цен SHFE/LME отскочило до 7,4, что на 13,8% выше предыдущего минимума 6,5Импортные убытки сократились примерно до 3 300 юаней/т, снизившись более чем на 45% по сравнению с предыдущим пиковым убытком 7 604 юаня/т.

Рынок первичного алюминия:В начале торгов контракт SHFE на алюминий 2608 торговался вблизи вчерашнего уровня. Участники downstream-сектора опасались высоких цен, однако, поскольку была пятница, наблюдались точечные закупки для пополнения запасов. Между тем, на фоне продолжающегося сокращения запасов часть поставщиков не была готова продавать по более низким ценам, но в целом ценовой центр сделок сместился вниз. Сегодня основной диапазон спотовых премий к алюминию SHFE составлял 8–20 юаней/т и 08+0 юаней/т. Сегодня индекс настроений по отгрузкам на рынке Восточного Китая составил 3,09, снизившись на 0,04 м/м; индекс настроений по закупкам — 2,84, снизившись на 0,04 м/м. Фьючерсы на алюминий SHFE показали три последовательных роста, и с учётом пятничного цикла пополнения запасов перерабатывающие предприятия downstream в Центральном Китае заметно снизили готовность к накоплению запасов, по-прежнему делая упор на закупки «точно вовремя» и расходование складских остатков; лишь немногие предприятия рассматривали пополнение запасов. Трейдеры в основном покупали на просадках премий, однако в целом рыночные сделки оставались вялыми. В итоге фактический диапазон сделок в Центральном Китае удерживался на дисконте 160–180 юаней/т к контракту SHFE на алюминий 08.. Сегодня индекс настроений по отгрузкам на рынке Центрального Китая составил 3,2, увеличившись на 0,02 м/м; индекс настроений по закупкам — 2,83, увеличившись на 0,03 м/м. Сегодня фьючерсы прекратили рост и слегка снизились, а спот на юге Китая оставался слабым. Абсолютные цены сохранялись высокими; хотя ожидалось ослабление спреда «спот–фьючерс», он также оставался относительно высоким. С приближением выходных и конца месяца, после кратковременного удержания цен, поставщики усилили продажи на фоне потребности в монетизации на высоких уровнях. Основные котировки находились на дисконте -30…-10 юаней/т, демонстрируя различную степень снижения, при достаточном обращении спота с дисконтом. Со стороны спроса опасения downstream из-за высоких цен не исчезли, закупки были слабыми; трейдеры добивались более низких цен и покупали лишь в минимально необходимом объёме, без гибкости, кроме поставок. Модель избыточного предложения сохранялась, и в целом сделки были несколько унылыми. Спотовые цены сделок концентрировались в диапазоне премии 85–125 юаней/т к контракту SHFE на алюминий 2608.

Алюминиевый лом:Сегодня спотовая цена алюминия SMM A00 закрылась на уровне 23 630 юаней/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём, а цены на алюминиевый лом на рынках в разных регионах в целом оставались стабильными. Что касается ценового спрэда между алюминием A00 и алюминиевым ломом, 33 июля разница цен между A00 и смешанным ломом алюминиевых экструзий без лакокрасочного покрытия в Фошане составляла около 2 070 юаней/т, а разница между A00 и измельчённым ломом алюминия (tensе scrap) — около 860 юаней/т. На фоне межсезонья в потреблении поставщики алюминиевого лома в целом неохотно продавали по низким ценам, и в целом цены на лом оставались устойчивыми. Со стороны спроса, по мере приближения высокотемпературных каникул, загрузка мощностей у предприятий downstream по литейным алюминиевым сплавам снижалась, а заказы сокращались; у предприятий по вторичному алюминиевому листу/плите и ленте загрузка была умеренной, однако в целом поддержка спроса на сырьё заметно ослабла по сравнению со II кварталом. В краткосрочной перспективе сохранялся дефицит соответствующих требованиям партий с оформленными счетами, а недостаточная готовность поставщиков продавать по низким ценам обеспечивала нижнюю поддержку цен. По импорту ожидается, что отложенный эффект запрета на экспорт из ОАЭ и тарифной политики ЕС будет постепенно проявляться в последующие месяцы, при этом объёмы прибытия в порты в июне—августе оставались низкими. Со стороны спроса вялость заказов downstream в краткосрочной перспективе вряд ли изменится; предприятия, использующие лом, с высокой вероятностью продолжат закупать по мере необходимости и поддерживать низкие запасы, а атмосфера закупок вряд ли существенно улучшится.

Вторичные алюминиевые сплавы: Спот: сегодня котировки ADC12 в целом оставались стабильными. Со стороны затрат существенных изменений пока не наблюдалось, что по-прежнему оказывало некоторую поддержку ценам, однако спрос был слабым; недостаток заказов оказывал определённое давление на рынок, и некоторые предприятия проявляли небольшую готовность снижать цены. Под двойным влиянием поддержки со стороны затрат и слабого спроса краткосрочного импульса для дальнейшего роста цен было недостаточно, и рынок продолжал консолидацию на высоких уровнях. Дальнейшее направление цен по-прежнему следует отслеживать по динамике цен на первичный алюминий и восстановлению заказов downstream

Общий прогноз:В последнее время макроэкономическая конъюнктура несколько улучшилась, а предельное сдерживающее влияние ожиданий повышения процентных ставок ФРС США на сектор цветных металлов продолжило ослабевать. В Китае доля жидкого алюминия продолжила расти, а НБК будет проводить мягкую денежно-кредитную политику, усиливать контрциклическую настройку и наращивать усилия по расширению внутреннего спроса, способствуя устойчивому улучшению экономики. Премия за геополитические риски на Ближнем Востоке сохранялась, совместно поддерживая цены на алюминий, и краткосрочная уверенность рынка заметно укрепилась. Однако продолжающийся ввод в эксплуатацию алюминиевых мощностей за пределами Китая, относительно слабый традиционный конечный спрос в Китае в последнее время, а также повторяющиеся колебания ожиданий повышения ставок ФРС США за пределами Китая и влияние неопределенности геополитической ситуации на Ближнем Востоке означают, что потенциал роста цен на алюминий по-прежнему испытывает давление.

[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных решений. Клиентам следует принимать решения взвешенно и не использовать этот материал в качестве замены собственному независимому суждению. Любые решения, принимаемые клиентами, не связаны с SMM.]