Готовность к закупкам в перерабатывающем секторе остаётся слабой, цены на медь сталкиваются с сильным восходящим давлением [SMM Copper Morning Meeting Summary]

Понедельник, 3 августа 2026 г.

Рынок: В прошлую пятницу вечером медь на LME открылась на уровне $13 819,5/т, достигла максимума $13 883/т, затем оказалась под давлением и снизилась до $13 729,5/т, частично восстановилась на закрытии и в итоге составила $13 803/т, рост на 0,03%; объем торгов достиг 16 800 лотов, а открытый интерес вырос до 250 200 лотов, увеличившись на 3 988 лотов по сравнению с предыдущим торговым днем, что отражает рост длинных позиций. В прошлую пятницу вечером наиболее торгуемый сентябрьский фьючерс на медь SHFE 2609 открылся на уровне 105 460 юаней/т, достиг максимума 105 780 юаней/т, затем снизился до 105 140 юаней/т и в итоге закрылся на отметке 105 360 юаней/т, снижение на 0,09%; объем торгов составил 30 300 лотов, а открытый интерес упал до 199 000 лотов, сократившись на 2 612 лотов по сравнению с предыдущим торговым днем, что отражает сокращение длинных позиций. На макроэкономическом фронте председатель ФРС Уорш рассматривал возможность сокращения частоты ежегодных заседаний по процентной ставке, в то время как несколько представителей ФРС подали ястребиные сигналы, что привело к небольшому росту рыночных ожиданий повышения ставок. Появились ожидания ослабления напряженности на Ближнем Востоке: Трамп заявил, что согласился отменить удары по Ирану, а переговоры между США и Ираном должны начаться утром 4 августа по пекинскому времени. Однако иранские военные и СМИ опровергли прекращение атак и открытие Ормузского пролива, заявления сторон разошлись; геополитическая неопределенность полностью не рассеялась.

[Утренний обзор SMM по меди] Новости: (1) 1 августа Государственный департамент США выпустил широкое предупреждение для граждан США на Ближнем Востоке, рекомендовав им рассмотреть возможность покинуть регион или быть готовыми быстро уехать. По данным американских источников, США и Израиль планировали «самую мощную бомбардировку на данный момент» по энергетическим объектам Ирана, операцию, которая могла продлиться все выходные. Однако президент Трамп еще не отдал окончательный приказ. В тот же день Министерство иностранных дел Ирана выступило с заявлением, подчеркнув решимость продолжать сопротивление.

(2) 1 августа Народный банк Китая провел рабочую конференцию по итогам второго полугодия 2026 года. Руководствуясь идеями социализма с китайской спецификой новой эпохи, конференция тщательно реализовала решения и поручения Центрального комитета КПК и Государственного совета, рассмотрела работу с начала 2026 года, проанализировала текущую ситуацию и определила задачи на следующий этап.

Спот: (1) Шанхай: 31 июля спотовая медь катодная №1 относительно контракта текущего месяца 2608 котировалась с премией 210–310 юаней/т, в среднем 260 юаней/т, что на 5 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день. На этой неделе, с началом нового цикла закупок в начале месяца, может возникнуть спрос на пополнение запасов со стороны переработчиков и трейдеров, что окажет некоторую поддержку спотовым премиям. В прошлую пятницу по мере постепенной реализации дешёвого товара стремление поставщиков удерживать цены заметно усилилось; медь стандартного качества со счетами-фактурами с НДС в этом месяце в основном предлагалась с премией от 200 юаней/т и выше, при этом желание продавать по значительно более низким ценам было ограниченным. Однако цены на медь оставались высокими, и фактический объём закупок переработчиков ещё предстоит оценить; постепенное поступление импортной меди также может пополнить спотовое предложение. В целом, благодаря появившемуся спросу на закупки в начале месяца и твёрдой ценовой позиции поставщиков, на этой неделе спотовые цены на медь в Шанхае относительно контракта 2608, как ожидается, останутся с премией, а средний уровень, вероятно, перестанет снижаться и восстановится. Следует следить за поступлением импорта и его фактическим вкладом в доступное рыночное предложение.

(2) Гуандун: 31 июля спотовая медь катодная №1 в провинции Гуандун относительно контракта текущего месяца: высококачественная медь котировалась по 120 юаней/т, что на 30 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день; медь стандартного качества – с премией 40 юаней/т, снижение на 40 юаней/т; медь SX-EW – с дисконтом 20 юаней/т, снижение на 40 юаней/т. В целом, в конце месяца потребление в перерабатывающем секторе было вялым, и поставщикам приходилось снижать цены для продажи, что привело к значительному падению спотовых премий.

(3) Импортная медь: 31 июля средняя цена варранта не изменилась, оставшись на уровне $112/т (диапазон $108–116/т); средняя цена коносамента осталась без изменений, $107/т (диапазон $104–110/т); средняя цена меди EQ (CIF B/L) снизилась на $1/т до $74/т (диапазон $70–78/т), котировки для грузов с прибытием в августе. Сегодня соотношение цен SHFE/LME несколько ослабло, а структура бэквардации ближайших контрактов расширилась. На фоне ожиданий снижения дефицита рыночного предложения интерес к закупкам со стороны переработчиков оставался слабым, и премии не получили дальнейшего восходящего импульса.

(4) Вторичная медь: 31 июля в 11:30 цена закрытия фьючерсов составила 105 660 юаней/т, что на 620 юаней/т выше предыдущего торгового дня, а средняя спотовая премия составила 260 юаней/т, снизившись на 5 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Сегодня цены на медный лом выросли на 200 юаней/т по сравнению с предыдущим днём. Индекс настроений при продаже медного лома вырос до 2,48, а индекс настроений при закупках снизился до 1,98. Разница в цене между катодной медью и медным ломом составила 4 523 юаня/т, увеличившись на 391 юань/т за день. Разница между ценой катанки из катодной меди и катанки из вторичной меди составила 1 440 юаней/т. Согласно опросу SMM, в конце недели цены на медь выросли, и поставщики медного лома продавали по мере укрепления рынка. Однако из-за приостановки политики в Цзянсу предприятия по выпуску катанки из вторичной меди остановили производство и заняли выжидательную позицию, что привело к дальнейшему снижению спроса на медный лом без учёта налогов. В то же время предложение с учётом налогов оставалось ограниченным, а ставка налога по счёту-фактуре на медный лом с НДС 13 % выросла в некоторых регионах до 11–12 %.

Цены: С фундаментальной точки зрения, предложение – поступление отечественной и импортной меди в последнее время немного увеличилось, на рынке обращаются такие импортные материалы, как перуанские крупные плиты, ESOX и мьянманская медь, восполняя ранее ограниченное спотовое предложение. Спрос – традиционное межсезонье потребления в сочетании с высокими ценами на медь продолжало сдерживать готовность переработчиков к закупкам, и предприятия в основном закупали по мере необходимости. В целом ожидается, что сегодня цены на медь будут колебаться в сторону повышения.

[Заявление об источнике данных: Все данные, не являющиеся публичной информацией, обработаны SMM на основе публичной информации, рыночных коммуникаций и внутренних моделей баз данных SMM. Они предназначены только для справки и не являются рекомендациями для принятия решений.]