[SMM Analysis] Индия покупает больше нержавеющего лома за меньшие деньги — и по-прежнему хочет тарифной защиты

Индия — крупнейший в мире импортёр лома нержавеющей стали, и за последние четыре года она наращивала закупки при неуклонно снижающихся ценах. Однако в марте 2026 года Индийская ассоциация развития нержавеющей стали (ISSDA), главный отраслевой орган страны, обратилась к Нью-Дели с просьбой навсегда отменить импортные пошлины на лом и ферросплавы и признать хром критически важным минералом. Разрыв между тем, что показывают торговые данные, и тем, чего просит отрасль, многое говорит о том, каким Индия видит следующее десятилетие.

Четыре года роста объёмов и падения цен

С 2020 года Индия импортировала примерно 7,4 млн тонн лома нержавеющей стали на сумму 10,8 млрд долларов США. За скользящие 12 месяцев по февраль 2026 года объём составил 1,42 млн тонн на 1,82 млрд долларов: рост объёма на 11,4% в годовом исчислении, снижение цены на 6,6%. Средневзвешенная цена упала с 1 898 долл./т в 2022 году до 1 192 долл./т в начале 2026 года, то есть на 37%, тогда как годовой объём за тот же период вырос на 31%.

Число индийских компаний, импортирующих лом, за этот период выросло с 530 до 780, а количество стран-поставщиков стабильно держится на уровне около 120. Это рынок, не испытывающий дефицита предложения.

Концентрированные покупатели, фрагментированные продавцы

Самый очевидный структурный факт в данных — асимметрия между двумя сторонами торговли. За последние 12 месяцев на пять крупнейших покупателей Индии пришлось 47,1% импортного объёма, а на десятку крупнейших — 60,3%. Со стороны предложения пять крупнейших зарубежных продавцов обеспечили лишь 14,4%, а двадцатка — всего 35,2%.

Крупнейший покупатель Индии закупил 274 000 тонн у 115 различных поставщиков; второй по величине — 225 000 тонн у 88. Для заводов такого масштаба ни один зарубежный торговец ломом не является незаменимым. Снижение базовых цен на никель отчасти объясняет четырёхлетнее падение цен. В остальном — это просто рынок покупателя.

Тревога связана с тоннами, а не с долларами

На первый взгляд просьба покупателя, который четыре года подряд пользуется падением цен, о защите от импорта выглядит противоречиво. Однако в контексте инвестиционного цикла Индии это одно и то же. ISSDA беспокоится не о ценах в этом году, а о тоннах в следующем десятилетии и о том, кто будет их контролировать.

Индия планирует увеличить мощности по производству нержавеющей стали с 7 до 11 миллионов тонн. При преобладании в сортаменте продукции 300-й серии этот прирост означает дополнительное потребление лома и легирующих как минимум более миллиона тонн в год. В настоящее время Индия удовлетворяет лишь 15–18% собственных потребностей в никеле; ситуация с хромом сопоставима. Лом — единственный материал в цепочке, содержащий и никель, и хром, который можно напрямую загружать в печь. Его роль заключается не только в снижении затрат, но и в замещении ресурсов, которых у Индии нет.

Иными словами, Индия покупает не лом. Она покупает никель и хром, которые уже извлёк кто-то другой.

Право собственности на этот извлечённый металл находится за рубежом, и структура импорта это подтверждает. Структура по маркам практически не изменилась за шесть лет: 304 — 52,7%, 400-я серия — 11,4%, 316 — 10,1%, а шредерный материал стабильно держится около 24%. Стабильная структура означает жёсткий спрос, а также то, что внутренняя система сбора в Индии ещё не начала играть значимую роль. Единственные значимые сдвиги происходят на периферии: доля 200-й серии выросла с 5,9% до 7,8%, что является прямым ответом на ценовое давление, а объёмы дисперсионно-твердеющего лома 17-4PH увеличились с 14 000 до 55 000 тонн, отражая реальное расширение индийских мощностей по выпуску спецстали, насосов, клапанов и крепёжных изделий. Оба эти прироста должны обеспечиваться за счёт импорта.

Четверть «нержавеющего лома» на самом деле не является нержавеющим

24-процентная доля шредерного материала заслуживает отдельного рассмотрения, поскольку это не лом в традиционном понимании. Он поступает с линий шредерования автомобилей и бытовой техники: целые изделия измельчаются, магниты извлекают железо, а затем сенсорная сортировка отделяет концентрат цветных металлов, богатый нержавеющей сталью. Помимо нержавейки, этот поток содержит медь, латунь, изолированный медный провод, алюминий и цинк. Содержание нержавеющей стали колеблется от 40% до 90%, и материал не имеет какой-либо марки AISI.

Его индийскими покупателями являются переработчики, а не металлургические заводы. Они покупают его, чтобы повторно рассортировать и продать красные металлы по отдельности. Это объясняет на первый взгляд странную цену: за последние 12 месяцев этот материал в среднем стоил 1 372 доллара США за тонну против 1 321 доллара за тонну для цельного плавильного лома 304. Смешанный поток, примерно наполовину состоящий из нержавейки, торгуется дороже чистой 304-й, поскольку его ценовой якорь — медь, а не никель.

Таким образом, примерно четверть из 7,4 млн тонн Индии — это не закупка нержавеющей стали. Это покупка чужого предварительно отсортированного «городского рудника».

Две стратегии закупок — две разные ставки.

Два крупнейших покупателя Индии действуют на рынке практически противоположными способами, и это различие несёт больше информации, чем общие объёмы.

Крупнейший закупил 274 тыс. тонн за последние 12 месяцев — рост на 45,1% год к году и самый значительный прирост на рынке. Он платит в среднем 1 400 долл./т, покупает преимущественно европейский и американский материал у поставщиков из Таиланда, Нидерландов, США и Италии. С одним европейским торговцем ломом сложились де-факто эксклюзивные отношения: через четыре отдельных юридических лица в разных юрисдикциях тот поставил 114 тыс. тонн. Четыре корпоративные структуры, обслуживающие одного покупателя — конструкция, выстроенная под долгосрочное снабжение.

Второй по величине взял 225 тыс. тонн (+13,1%) по средней цене 1 110 долл./т — это на целых 26% ниже первого. Он придерживается азиатской низкозатратной стратегии, закупаясь в Таиланде, Вьетнаме, Южной Корее и Турции, и канал у него у́же: один поставщик обеспечивает 30% закупок.

Интересная линия — в другом. Собственное ближневосточное торговое подразделение этого завода в предыдущий 12-месячный период поставок не осуществляло, а в последнем отгрузило 19 100 тонн. Завод, создающий собственную структуру для торговли ломом, обычно руководствуется одной причиной: он больше не хочет оставлять канальную маржу третьей стороне. Если эта кривая продолжит расти, 30-процентная эксклюзивная позиция, скорее всего, будет разрушена.

Один покупатель привязывает поставщиков. Другой их раскалывает. Один и тот же рынок — две реакции, две разные ставки.

Происходит перетасовка источников поставок.

Региональная картина переживает крупнейший сдвиг за этот цикл. Сравнив последние 12 месяцев с предыдущими 12, получаем: доля Ближнего Востока выросла с 11,8% до 15,6% индийского импорта. Турция +91% год к году, Бахрейн +209%, Нидерланды +79%, Саудовская Аравия +33%. Юго-Восточная Азия снизилась с 32,2% до 28,1%, из них Малайзия –30%, ОАЭ –22%, Сингапур –16%, Южная Корея –10%.

Один источник не сдвинулся вовсе. США поставили 192 300 тонн за последние 12 месяцев против 191 700 тонн в предыдущем периоде (+0,3%). Они также доминируют в сегменте шредированного лома, обеспечив 109 тыс. тонн, или 37% индийских закупок этого материала, а Великобритания, Германия, Канада и Австралия вместе вносят ещё треть. Этот список стран происхождения, по сути, представляет собой перечень развитых экономик, по очевидной причине: только страны с большими объёмами вышедших из эксплуатации автомобилей и капиталом для работы шредерных и сенсорно-сортировочных линий вообще могут производить этот материал.

Следует также отметить одну измерительную ловушку. Среди примерно 113 000 поставок, по которым можно сопоставить страну регистрации экспортёра и страну происхождения груза, ровно половина не совпадает. Наиболее распространёнными промежуточными юрисдикциями являются ОАЭ и Сингапур, за ними следуют США, Гонконг и Нидерланды. Ранжирование источников лома для Индии по местонахождению экспортёра даёт серьёзно искажённые результаты. Паспорт и место рождения — не одно и то же.

Малайзия показывает, как на самом деле выглядит риск поставок

Малайзия — это единственное снижение в данных с чёткой, идентифицируемой причиной, и это самый поучительный кейс в этом наборе данных.

Малайзия повысила экспортную пошлину на лом с 0 до 15% в марте 2021 года, заявив целью обеспечение сырьём отечественные сталелитейные заводы. За последующие четыре года импорт Индией малайзийского нержавеющего лома не упал, а вырос — с 51 000 до 101 000 тонн в 2024 году. График говорит сам за себя: пошлина повысила издержки, но не закрыла дверь. Неверное декларирование лома как машин или других не облагаемых пошлиной категорий металлов оставалось рабочим способом обхода.

Перелом наступил в июле 2025 года, когда Комиссия по борьбе с коррупцией Малайзии начала межведомственную операцию под кодовым названием «Op Metal», направленную именно на эти сети неверного декларирования. Чиновники оценили упущенные за шесть лет налоговые доходы более чем в 950 млн ринггитов (приблизительно 233 млн долларов США) и заявили, что активы на сумму свыше 332 млн ринггитов (приблизительно 82 млн долларов США) были заморожены или изъяты.

Торговые данные изменились незамедлительно. Индия импортировала 49 800 тонн из Малайзии в первой половине 2025 года и 36 700 тонн во второй, снижение на 26%. К январю и февралю 2026 года среднемесячный объём едва достигал 4 000 тонн, что вдвое меньше показателя второй половины 2024 года. При этом общий импорт Индии продолжал расти: 745 000 тонн во втором полугодии 2025 года против 724 000 тонн в первом.

Сокращение было привязано к стране происхождения и вызвано политикой. Индийский спрос не был проблемой.

Суть кроется во временном разрыве. Пошлина действовала четыре года, а объёмы экспорта удвоились; правоприменение велось шесть месяцев — и объёмы упали вдвое. Для любой страны, зависящей от импортного лома, это неприятное напоминание: налоговый режим страны-поставщика значит очень мало, тогда как её готовность обеспечивать его соблюдение — очень много. Второй фактор никогда не находился под контролем покупателя.

Открытый апстрим, закрытый даунстрим

Одну цифру стоит рассмотреть отдельно. За последние 12 месяцев Индия импортировала 100 тонн нержавеющего лома из материкового Китая и ничего — из Гонконга или Тайваня. На рынке, охватывающем 152 страны-поставщика и 7,4 млн тонн, Китай фактически отсутствует.

В готовой продукции ситуация обратная. Вторая часть обращения ISSDA просит правительство усилить защиту от дешёвых китайских материалов и предупреждает о поставках китайской продукции в Индию через Вьетнам и другие третьи страны. Импорт нержавейки в Индию превысил 100 000 тонн в апреле 2026 года, что на 65 % выше показателя годом ранее, а поставки из Китая в Индию удвоились.

В этом и заключается реальная форма индийской политики в отношении нержавейки: открытость по сырью, стены для готовой продукции. Это не дрейф политики, а стандартное промышленное культивирование — ослабить апстрим, выстроить даунстрим и выиграть время для наращивания внутренних мощностей.

Сложность в том, что эта логика чрезвычайно чувствительна к временным рамкам. Освобождение от Приказа о контроле качества для нержавейки в Индии продлено до 31 марта 2027 года, а обязательная сертификация плоского проката неоднократно откладывалась. Каждое продление обосновывалось одним и тем же: внутреннее предложение плоского проката серий 200 и 300 всё ещё недостаточно, и местные мощности не взяли верх.

Стена построена наполовину. Заводы за ней не достроены.

Прогноз

Дешевизна никогда не означала надёжность. Индия действительно обладает ценовой властью здесь — два завода, каждый с сотней взаимозаменяемых поставщиков, при снижении цен на 37 % за четыре года. Но ценовая власть и контроль над ресурсами — разные вещи. Каждая тонна, купленная Индией, — это никель и хром, произведённые чужой системой переработки: чужие демонтажные площадки, сортировочные линии и логистические сети. Чем более гладко Индия покупает, тем сильнее подтверждается, что она ещё не построила эту систему сама.

Малайзия уже показала, как это работает. Когда страна-экспортёр действительно решает оставить свой лом дома, поставки в Индию падают на треть, и Индия мало что может с этим поделать. В этот раз Ближний Восток и Европа заполнили пробел. В следующий раз они могут этого не сделать.

Снятие пошлин может обезопасить канал поставок, а включение хрома в список критически важных минералов — повысить его приоритет, но ни то, ни другое не меняет основного факта: сырьевая безопасность страны определяется не возможностью покупать дёшево, а тем, что у неё остаётся, когда другие прекращают продавать.

Для отрасли, готовящейся нарастить мощности до 11 миллионов тонн, главный показатель — возможно, вовсе не тарифный график, а момент, когда в Индии начнёт расти собственный уровень извлечения лома. Пока эта цифра не видна.

Автор: Брюс Чу
Аналитик по никелю & нержавеющей стали, Shanghai Metals Market
Email: bruce.chew@metal.com
Тел.: +601167087088