[Ежедневный обзор SMM по коксующемуся углю и коксу] 20260731

[Суточный объем торгов горячекатаным рулоном SMM] 31 июля совокупный суточный объем торгов горячекатаным рулоном по выборке предприятий SMM в четырех городах (Шанхай, Лэцун, Тяньцзинь, Нинбо) составил 10 630 т, что на 50 т меньше (-0,4% д/д, -11,34% г/г, -32,72% по лунному календарю).

Цены на горячекатаный рулон (Г/К рулон) ослабли по сравнению с предыдущей неделей, а общий объём сделок снизился в недельном сопоставлении. Со стороны предложения влияние ремонтов прокатных линий уменьшилось, что привело к росту производства Г/К рулона. Со стороны спроса видимое потребление сократилось. Складские запасы Г/К рулона в целом выросли на 77,5 тыс. тонн за неделю, тогда как заводские запасы уменьшились на 6,2 тыс. тонн. По статистике SMM по 86 складам в стране (расширенная выборка), социальные складские запасы Г/К рулона составили 4,48 млн тонн, что на 83,7 тыс. тонн больше по сравнению с прошлой неделей (+1,90% за неделю) и на 40,27% выше уровня прошлого года в сопоставимых календарных рамках. В региональном разрезе, за исключением северо-востока, где наблюдалась небольшая дестокизация, на всех остальных рынках происходило накопление запасов, причём наиболее заметные колебания были отмечены в восточном Китае. Что касается затрат, вторая волна снижения цен на кокс была реализована, что ослабило поддержку со стороны издержек. Забегая вперёд, SMM ожидает, что производство чугуна достигнет дна и начнёт восстанавливаться, а на фоне эскалации конфликта между США и Ираном, повышающего ставки морского фрахта, цены на железную руду могут слегка укрепиться. Вместе с тем сохраняется вероятность третьей волны удешевления кокса, поэтому общая поддержка со стороны себестоимости останется умеренной. С фундаментальной точки зрения дисбаланс спроса и предложения Г/К рулона продолжает нарастать, а с учётом того, что ожидания от заседания Политбюро не оправдались, явных катализаторов для роста цен нет. Однако, поскольку цены уже находятся на относительно низких уровнях, потенциал их дальнейшего снижения ограничен. Ожидается, что цены на Г/К рулон на следующей неделе будут двигаться в боковом тренде вблизи нижней границы, а наиболее торгуемый контракт будет колебаться в диапазоне 3200–3390 юаней за тонну.