SMM, 31 июля:
Настроения на фьючерсном рынке цепочки производства полупроводников A-акций восстановились, поскольку улучшение фундаментальных показателей цепочки производства передалось вверх по цепочке, вызвав мощный рост в секторе стратегических редких металлов в верхнем звене. По состоянию на примерно 10:15 31 июля индекс сектора редких металлов вырос на 4,54%. Среди отдельных акций Dongfang Tantalum и Yunnan Germanium достигли дневного лимита роста, а Yunnan Tin, Xiamen Tungsten, China Rare Earth Nonferrous, China Tungsten High-Tech, Zhangyuan Tungsten, Xianglu Tungsten и Dongfang Zirconium вошли в число лидеров роста. Рост в секторе редких металлов был вызван резонансом нескольких отраслевых факторов. С одной стороны, восстановился спрос на полупроводники и вычисления ИИ, а также улучшились ожидания расширения для высокоскоростных оптических модулей и серверов ИИ. Германий и тантал, являющиеся основным сырьём для полупроводниковых оптоэлектронных приборов и высококлассных танталовых конденсаторов, продолжали испытывать усиление спроса со стороны развивающихся отраслей. С другой стороны, германий и тантал являются стратегическими рассеянными металлами с концентрированным мировым предложением. Ожидания сокращения предложения возникли из-за геополитической неопределённости за пределами Китая и контроля внутренних ресурсов. Между тем, продолжающаяся локализация высококачественных полупроводниковых материалов ещё больше усилила настроения рыночного распределения активов, повысив показатели сектора.
Новости
[Yunnan Germanium: дочерняя компания подписывает крупный контракт на поставку подложек из фосфида индия на сумму от 570 млн до 855 млн юаней; чистая прибыль за первое полугодие, как ожидается, вырастет в годовом исчислении] Компания Yunnan Germanium объявила 24 июля, что её контролируемая дочерняя компания Yunnan Xinyao недавно подписала соглашение о поставке с клиентом на продажу подложек из фосфида индия. Общая стоимость контракта оценивается в диапазоне от 570,08 млн юаней до 855,12 млн юаней (с учётом налогов), что составляет от 53,48% до 80,23% от проверенной аудитом операционной выручки компании за 2025 год. Контракт будет исполняться с 1 августа 2026 года по 31 декабря 2027 года. Касаясь влияния на листинговую компанию, в Yunnan Germanium заявили: «Если контракт будет успешно выполнен, ожидается, что он окажет положительное влияние на операционные результаты компании за отчётные годы». Конкретное влияние и затронутые отчетные периоды будут зависеть от фактического исполнения контракта и определяться на основе выручки, подтвержденной аудитом компании.
[Dongfang Tantalum: внутренний спрос на продукцию с высокой добавленной стоимостью, такую как суперсплавы и танталовые мишени для полупроводников, постепенно растет] Компания Dongfang Tantalum сообщила в ходе опроса институциональных инвесторов 23 июля, что на фоне устойчивого развития высокотехнологичных и новых инфраструктурных отраслей Китая внутренний спрос на продукцию с высокой добавленной стоимостью, такую как суперсплавы, танталовые мишени для полупроводников и высокочистые ниобиевые материалы, постепенно растет. В последние годы компания активно продвигает технологическую модернизацию и расширение мощностей своих производственных линий, рационально организует производство и постепенно вводит новые мощности. Руководствуясь стратегией достижения самодостаточности в отраслевой цепочке, процесс локализации перешел от единичных продуктовых прорывов к системным решениям, что создает прочную основу для роста продукции из тантала, ниобия и их сплавов.
[Yunnan Tin: ожидает чистую прибыль за 1-е полугодие 2026 года в размере 1,47–1,57 млрд юаней, рост на 38,43–47,85% к аналогичному периоду прошлого года] Компания Yunnan Tin раскрыла прогноз по прибыли вечером 14 июля, согласно которому чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, за 1-е полугодие 2026 года ожидается в диапазоне 1,47–1,57 млрд юаней, что на 38,43–47,85% выше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; чистая прибыль после исключения разовых статей ожидается в размере 1,88–1,98 млрд юаней, рост на 44,23–51,91% г/г.
Спотовый рынок
Олово
В ходе ночных торгов некоторые акции чиповых компаний США отскочили, а Филадельфийский индекс полупроводников вырос, что поддержало динамику олова, известного как «расчетный металл». Фьючерсы на олово на SHFE 31 июля открылись ростом, что привело к повышению спотовых цен.
На спотовом рынке олова: 31 июля средняя цена SMM олова 1# составила 425 850 юаней за тонну, что на 1,51% выше предыдущего торгового дня. На фоне роста цен на олово торговая активность на спотовом рынке была низкой.
Фундаментальные факторы: (1) Предложение: дефицит предложения руды и слитков, низкие запасы, что усиливает ценовую эластичность. Сезон дождей в Мьянме продлится до конца августа с затоплением шахт и перебоями в логистике; добыча оловянной руды в штате Ва в июне составила лишь 6 392 тонны в физическом выражении. Импорт оловянной руды в Китай в июле, как ожидается, в целом не изменится по сравнению с предыдущим месяцем. Медленные темпы возобновления добычи в штате Ва уже учтены рынком, в ближайшее время крупных остановок производства не предвидится, однако ожидания сокращения предложения в сезон дождей пока не полностью реализовались. Импорт оловянных слитков из Индонезии в июле, как ожидается, продемонстрирует некоторое восстановление по сравнению с предыдущим месяцем. (2) Спрос: улучшение загрузки предприятий по пайке, но способность рынка принять высокие цены требует проверки. Загрузка на предприятиях по пайке в июне составила 78,8%, что на 4,6 процентного пункта выше, чем в мае; однако после резкого роста спотовых цен 30 июля конечные потребители проявили осторожность и заняли выжидательную позицию, и сможет ли рынок поглотить дорогие спотовые партии, еще предстоит подтвердить. Накопление запасов под новые модели Apple/Huawei в конце августа станет следующей точкой роста спроса.
Мнения институтов
В исследовательском отчете Minmetals Securities отмечается: на германий приходится 60% применения в области оптической связи и спутниковой фотовольтаики, что делает его металлом «вычислительных мощностей ИИ + космической энергетики». Благодаря превосходной способности настройки показателя преломления и радиационной стойкости германий стал ключевым материалом для оптических межсоединений в центрах обработки данных ИИ и спутниковых фотовольтаических систем на низкой околоземной орбите. Если посмотреть на изменение структуры спроса, то с 2020 по 2026 год потребление германия в перерабатывающих отраслях выросло со 160 до 240 тонн, при этом доля оптической связи увеличилась до 40%, а доля спутниковой фотовольтаики — до 20%, что в совокупности составляет 60% общего конечного спроса. Ожидается, что в 2027 году 90% роста спроса обеспечат два быстрорастущих сектора: аппаратное обеспечение для ИИ и спутниковая фотовольтаика.
Исследовательский отчет Caitong Securities показывает: на фоне взрывного роста спроса на вычислительные мощности ИИ рынок фосфида индия, используемого в качестве материала для подложек микросхем, продолжит расширяться. Ресурсы индия ограничены и подвержены политическим ограничениям, а цены на продукцию вступают в фазу роста. Красный фосфор высокой чистоты является очень важным базовым материалом для полупроводников с высокими технологическими барьерами очистки. В условиях ускоренного развертывания приложений ИИ, стимулирующего строительство соответствующей инфраструктуры, производственно-сбытовая цепочка подложек на основе фосфида индия может получить двойную выгоду от роста спроса и импортозамещения. Рекомендуется обратить внимание на предприятия, обладающие ресурсными и технологическими преимуществами в сегментах фосфида индия, индия и красного фосфора высокой чистоты.
Исследовательский отчет Datong Securities показывает, что редкие металлы продемонстрировали самостоятельное ралли на фоне ужесточения предложения и переоценки их стратегической ценности. Редкоземельный сектор заранее закладывает в цены новые регулирующие меры, на фоне перебоев с импортом руды из Мьянмы и ограниченного спотового предложения оксида празеодима-неодима цены резко растут; содержание вольфрамовых и сурьмяных руд снижается, а из-за экологических ограничений производства дефицит предложения расширяется, при этом спрос в фотоэлектрической промышленности и на твёрдые сплавы в межсезонье остается устойчивым, а запасы находятся на низком уровне. Сектора вычислительных мощностей ИИ и связи стимулируют спрос на галлий и германий, что в сочетании с экспортными ограничениями и концентрированным накоплением запасов за пределами Китая увеличивает ценовой разрыв между китайским и зарубежным рынками. Дефицитные ресурсы приобретают оттенок финансовых активов, и сектор продолжает пользоваться благосклонностью капитала.
Рекомендуемые к прочтению:
