Июльский PMI в обработке алюминия составил 42,2%, полностью опустившись в зону сокращения на фоне ослабления конечного спроса, расхождения экспорта и маловероятного восстановления сектора в краткосрочной перспективе [Углубленный анализ SMM по перерабатывающей отрасли]

31 июля 2026 г. –

Общий PMI переработки алюминия в Китае за июль составил 42,2%, резко снизившись на 4,4 п.п. по сравнению с предыдущим месяцем, при этом все подотрасли оказались в зоне сокращения. Алюминиевые плиты/листы и полосы (44,8%), алюминиевая фольга (39,0%), строительные профили (39,7%), промышленные профили (42,1%), алюминиевые провода и кабели (44,4%), первичные сплавы (43,9%) и вторичные сплавы (37,6%) опустились ниже отметки 50, сигнализируя о дальнейшем ухудшении отраслевой конъюнктуры. Общим давлением для всех подотраслей стал в полной мере проявившийся традиционный сезон низкого потребления в июле с синхронным ослаблением конечного спроса со стороны недвижимости, бытовой техники и общего машиностроения. Подындексы по всем категориям практически полностью ушли в зону сокращения. Выраженной была структурная дивергенция: гражданские листы и плиты в секторе листового проката, фольга для кондиционеров и упаковки, заказы на строительные профили, а также внутренние продажи и экспорт в секторе проводов и кабелей — все ослабли повсеместно. Лишь спрос, связанный с электромобилями (NEV) и фотовольтаикой (PV), в секторе промышленных профилей оказал структурную поддержку. Экспортная динамика резко контрастировала: экспорт алюминиевых плит/листов и полос, фольги и строительных профилей сократился лишь незначительно, экспорт промышленных профилей удержался на отметке 50, тогда как разворот ценового спреда между китайским и зарубежными рынками резко ударил по новым экспортным заказам на алюминиевые провода и кабели, став главным сдерживающим фактором. Вторичные сплавы, дополнительно ограниченные усилением фискального и налогового контроля и нехваткой алюминиевого лома, показали самое низкое значение среди всех подотраслей переработки.

В разрезе отдельных видов продукции:

Алюминиевые плиты/листы и полосы : месячный композитный PMI по алюминиевым листам и полосам в июле составил 44,8%, при этом все ключевые подындексы в целом перешли в зону сокращения. Индекс производства и индекс новых заказов упали до 41,3%. По мере углубления традиционного июльского межсезонья потребление автомобильного листа немного снизилось, заказы на литейно-прокатную продукцию серий 1000 и 3000 заметно сократились, конечный спрос на листы общего назначения оставался устойчиво вялым, и производители столкнулись с двойным встречным ветром — недостаточным количеством заказов и высокими запасами готовой продукции. Масштаб упреждающего сокращения производства значительно вырос в месячном исчислении. В сфере экспорта индекс новых экспортных заказов составил 48,6% — всё ещё в зоне сжатия, но с относительно умеренным спадом. Хотя таможенные данные показали исключительно высокие результаты экспорта алюминиевых плит/листов и полос в июне (354 тыс. т, +10,6% м./м. и +44% г./г.), сохраняя определённую устойчивость, отечественные предприятия, ранее получавшие переадресованные заказы, в июле столкнулись с заметной корректировкой темпов производства после того, как в июне ведущие североамериканские прокатные заводы возобновили работу линий. Переадресованные заказы, которые ранее возвращались в Китай, были полностью отозваны. В части запасов и цен индекс запасов готовой продукции снизился до 45,0%, а индекс запасов сырья — до 47,6%, при этом предприятия в межсезонье прибегали к упреждающему сокращению производства и агрессивному сокращению запасов. В целом множественные факторы — утрата перенаправленных заказов на алюминиевую ленту для банок, постепенное ослабление поддержки экспорта и углубление традиционных сезонных эффектов — переплетаются между собой. Ожидается, что PMI по алюминиевым плитам/листам и полосам в августе останется ниже 50.

Алюминиевая фольга : Сводный PMI по алюминиевой фольге в июле упал до 39,0%. Среди субиндексов производственный индекс и индекс новых заказов оба рухнули до 31,8%. Традиционный сезонный спад усилился в июле–августе, у переработчиков отсутствовал стимул для пополнения запасов, а объёмы производства и продаж снизились на 10–20% в месячном выражении. Сегмент фольги для кондиционеров был главным тормозом — некоторые производители сообщали, что планы по выпуску фольги для кондиционеров были резко сокращены на 25–30% м./м., а загрузка мощностей обрушилась. Экспорт временно дал частичную компенсацию; у некоторых предприятий график производства экспортных заказов продлён до сентября, однако неопределённость по новым заказам на октябрь высока после сужения ценового спреда между китайским и зарубежным рынками. В области управления запасами индекс запасов готовой продукции составил 48,9%, а сырьевых материалов — 30,5%. Опасения падения цен остаются доминирующим настроением, и переработчики повсеместно избирают стратегию «контролируемые производственные циклы с приоритетом сокращения запасов». На фоне глубокой слабости сегмента фольги для кондиционеров и эффекта межсезонья в упаковочной отрасли текущая поддержка потребления фольги для аккумуляторов недостаточна, чтобы переломить общий тренд. При комплексной оценке в июле алюминиевая фольговая отрасль оказалась в структурной глубокой заморозке. Прогнозируется, что PMI алюминиевой фольги останется глубоко подавленным в августе.

Строительный экструзионный профиль : Сводный PMI в отрасли строительного алюминиевого профиля составил 39,7% в июле, оставшись ниже отметки 50. Индекс производства составил 33,7%, индекс новых заказов — 32,2%, индекс объема закупок — 39,9% в этом месяце, что сигнализирует об усиливающемся сжатии отрасли. Мертвый сезон для строительных материалов углубился в июле, объемы новых заказов конечных потребителей на строительный профиль сократились еще сильнее. Мелкие и средние предприятия по экструзии сообщили, что закупки у переработчиков в основном представляли собой срочные заказы жесткого спроса, а дрейф цен на алюминий вверх в конце месяца усилил озабоченность конечных потребителей по поводу затрат, что еще сильнее замедлило темпы оформления заказов на строительный профиль. Некоторые малые и средние строительные экструзионные предприятия в регионе Хэбэй начали поэтапно уходить в отпуска из-за дефицита заказов, настроения в отрасли значительно ухудшились по сравнению с предыдущим месяцем. Индекс новых экспортных заказов составил 49,8% в этом месяце. Хотя в июне экспорт профиля продемонстрировал значительный рост, предприятия сообщили, что повторяющиеся геополитические конфликты за рубежом и сокращение ценового спреда между алюминием на китайском и зарубежных рынках перевели экспортные заказы в зону умеренного сжатия в июле. Что касается запасов, индекс запасов готовой продукции составил 41,5%, а индекс запасов сырья — 40,2%. Предприятия в основном реализовывали стратегии активного сокращения запасов в условиях вялого спроса в мертвый сезон, строго закупая сырье по мере необходимости. В перспективе августа ожидается дальнейшее усиление давления традиционного мертвого сезона. Производители осторожны в своих ожиданиях по заказам на предстоящий период. Ожидается, что сводный PMI строительного профиля останется ниже отметки 50 в августе.

Промышленный экструзионный профиль : Сводный PMI в отрасли промышленного экструзионного профиля составил 42,1% в июле, оставшись ниже отметки 50, общее настроение в отрасли остается в зоне слабого сжатия. Под-индексы этого месяца: индекс производства — 38,5%, индекс новых заказов — 40,0%. Спрос в секторе демонстрирует явную структурную дивергенцию: профили, связанные с NEV, обеспечивали жесткую поддержку отрасли, в то время как спрос на алюминиевый профиль для хранения энергии сохранял высокую динамику, оказывая маржинальную поддержку общим показателям загрузки. Заказы на фотоэлектрические модули и легкие конструкционные профили для NEV оставались в целом стабильными, без явных признаков ослабления спроса. Из-за традиционного межсезонья конечные заказы на трубы и прутки общего назначения заметно сократились, что снизило общую загрузку производственных мощностей в отрасли. Ситуацию усугубила экстремальная жара в Сычуани в середине июля, из-за которой местные производители экструзионных профилей приостанавливали работу во второй половине дня, что еще больше ограничило месячный выпуск. Индекс новых экспортных заказов остался на отметке 50. Объемы заказов от постоянных зарубежных партнеров сохранялись, и информации о заметном сокращении экспортных заказов пока не поступало. В части запасов: индекс запасов готовой продукции составил 26,9%, индекс запасов сырья — 32,7%. Предприятия в основном придерживались стратегии активного сокращения запасов на фоне вялого спроса в межсезонье, одновременно ужесточая сроки вывоза продукции конечными потребителями для обеспечения стабильного операционного денежного потока. В целом ожидается, что PMI промышленной экструзии в августе останется ниже отметки 50. Профили для рам фотоэлектрических модулей, вероятно, покажут устойчивость благодаря стабильным прогнозам производства модулей. Ключевыми переменными для отслеживания станут темпы восстановления конечного потребления автомобилей в Китае и то, сохранится ли высокий ажиотажный спрос на алюминиевые профили для систем хранения энергии.

Алюминиевые провода и кабели : PMI китайской отрасли алюминиевых проводов и кабелей в июле составил 44,4%, снизившись на 9,1 процентного пункта по сравнению с предыдущим месяцем, перейдя из зоны роста в зону спада и сигнализируя о резком ухудшении состояния отрасли. В разрезе подсекторов индекс производства составил 36,4%, снизившись на 21,1 процентного пункта с 57,5% в июне. Закрытие экспортного окна привело к дефициту заказов, что отразилось на загрузке мощностей, вызвав резкое торможение операционной активности. Индекс новых заказов составил 45,3%, снизившись на 10,4 процентного пункта с 55,6% в июне, поскольку замедление заказов от State Grid в сочетании с падением экспортного спроса сильно сжали приток новых заказов. Индекс новых экспортных заказов составил 23,2%, снизившись на 23,8 процентного пункта с 47,0% в июне. Сокращение ценового преимущества между китайским и зарубежным рынками закрыло экспортное окно, сделав экспортное направление наиболее пострадавшим. Индекс невыполненных заказов составил 30,2%, снизившись на 21,4 п.п. по сравнению с июньским показателем 51,6%. Ранее накопленные невыполненные заказы были в основном переработаны, а на фоне аннулирования экспортных заказов существующий объем заказов значительно пострадал. Индекс объема закупок составил 38,4%, упав на 20,7 п.п. относительно июньских 59,1%, при этом готовность предприятий к пополнению запасов резко снизилась. Индекс запасов сырья составил 45,8%. В целом, отрасль алюминиевого провода и кабеля в июле испытала двойной удар — закрытие экспортного окна и нехватку внутренних заказов, в результате чего производство, заказы и закупки рухнули по всем направлениям. Ожидается, что в августе отраслевой PMI останется слабым.

Первичный сплав : PMI отрасли первичных алюминиевых сплавов в июле составил 43,9%, второй месяц подряд оставаясь ниже отметки 50 и продолжив снижение по сравнению с июнем, что указывает на сохранение настроений в зоне сокращения под двойным давлением традиционного межсезонья и недостаточного спроса. Рассматривая субиндексы: производственный индекс был 39,0%, индекс новых заказов — 42,0%, индекс запасов готовой продукции — 38,9%, индекс объема закупок — 42,0%, индекс запасов сырья — 42,0%, а индекс закупочных цен — 48,6%. Все показатели в той или иной степени снизились по сравнению с предыдущим месяцем, отражая в целом слабую работу отрасли. С точки зрения деятельности предприятий, подавляющее большинство в настоящее время по-прежнему в основном выполняет ранее заключенные долгосрочные контракты с относительно стабильными производственными планами, однако новых заказов заметно не хватает. Сдерживаемые сезонным межсезоньем, темпы высвобождения спроса в нисходящих потребительских секторах оказались слабыми, объемы заказов последовательно снижались, оказывая давление на производственные графики производителей. В сегменте трейдеров, хотя общие цены на алюминий в июле были относительно низкими, что привлекло более осторожные запросы от некоторых трейдеров на снижении цен, фактические объемы сделок не увеличились пропорционально. Большинство сохраняло выжидательную позицию, торговая активность была вялой, а темпы спотового обращения не улучшились существенно. Под влиянием устойчиво слабого спроса некоторые предприятия начали активно корректировать темпы производства и умеренно снижать объемы выпуска, чтобы избежать накопления запасов и замораживания капитала. Соответственно, закупки сырья также стали более осторожными, при этом индексы объема закупок и запасов сырья одновременно снизились. В то же время из-за сокращения заказов и свертывания производства запасы готовой продукции также подверглись относительно выраженному сокращению. Общие операционные стратегии предприятий становились все более консервативными и оборонительными. В целом, ситуация в отрасли в июле характеризовалась слабым спросом и предложением и преобладанием выжидательных настроений; в ближайшей перспективе улучшения не ожидается. Ожидается, что в августе сохранятся черты несезона, а индекс PMI, скорее всего, останется ниже отметки 50, составив около 45,7%.

Вторичный сплав : PMI в отрасли вторичного алюминия зарегистрировал 37,6% в июле, незначительно восстановившись на 0,6 процентного пункта по сравнению с предыдущим месяцем, но остался ниже отметки 50 четвертый месяц подряд. Со стороны предложения ужесточение контроля за соблюдением налогового законодательства продолжало затруднять получение предприятиями входящих счетов-фактур, при этом оборот соответствующего алюминиевого лома оставался ограниченным, а поступление импортного лома сократилось из-за убытков, связанных с разницей цен на внутреннем и зарубежном рынках. Поставки сырья оставались ограниченными, что продолжало снижать загрузку производственных мощностей в отрасли. В период резкого падения цен на алюминий в начале июля некоторые предприятия умеренно увеличили долю слитков A00, чтобы ослабить производственное давление, вызванное трудностями с закупкой соответствующего лома и нехваткой налоговых счетов-фактур. После середины-конца июля традиционный несезон потребления еще более углубился; жаркая погода побудила некоторых перерабатывающих предприятий поочередно уходить на летние каникулы продолжительностью 1–2 недели. Заказы заметно сократились, и производители вторичного алюминия одновременно замедлили темпы производства и приема заказов. Недостаточный спрос еще больше усугубил ухудшение состояния отрасли. Что касается запасов, ограниченные проблемы с налоговыми счетами-фактурами и узкое предложение соответствующего сырья привели к тому, что запасы сырья на предприятиях оставались постоянно низкими. Одновременно снижение загрузки мощностей в отрасли привело к сокращению предложения готовой продукции, а обратный выкуп со стороны производителей и ограниченные ресурсы на спотовом рынке совместно способствовали сокращению социальных запасов литых алюминиевых сплавов девятую неделю подряд. Однако на фоне ослабления конечного спроса темпы сокращения запасов в последнее время заметно замедлились, что отражает некоторое ослабление импульса к их снижению. В перспективе на август традиционный сезон низкого потребления еще не завершился, и летние отпуска продолжат в определенной степени влиять на загрузку downstream-предприятий и темпы закупок; заметного улучшения конечного спроса вряд ли стоит ожидать. В то же время ограничения по налоговым накладным в ближайшей перспективе будет сложно ослабить, что продолжит сдерживать производственную активность в отрасли. В целом ожидается, что PMI вторичной алюминиевой промышленности в августе останется ниже отметки 50, а значимое улучшение общих отраслевых настроений маловероятно. Следует внимательно следить за темпами восстановления конечного спроса и соответствующими изменениями в политике в конце августа.

Краткий комментарий:

В целом алюмоперерабатывающая промышленность в июле демонстрировала сезонное ослабление во всех подотраслях со структурной дивергенцией внутри каждой. Только сектор новой энергетики сохранял устойчивость спроса, в то время как внутренний спрос в других секторах резко сократился. Экспортные показатели были неоднородными: экспорт алюминиевой проволоки и кабеля резко обвалился, оказав давление на отрасль. С учетом ограничений по сырью, вызванных жарой производственных ограничений и нарушений, связанных с восстановлением ценовых спредов, общие отраслевые настроения оставались в зоне сокращения, а импульс к восстановлению в ближайшее время недостаточен.

(Алюминиевая группа SMM)