7,31 Протокол утреннего совещания SMM по алюминию
Фьючерсы: Наиболее активно торгуемый контракт на алюминий на SHFE открылся на ночной сессии 30 июля на уровне 23 650 юаней/т, достиг максимума 23 725 юаней/т и минимума 23 630 юаней/т, а завершил торги на отметке 23 720 юаней/т, что на 0,40% выше предыдущего закрытия. В ходе сессии цены консолидировались с повышением и закрылись «бычьей» свечой, уверенно оставаясь выше системы скользящих средних MA5 (23 587,56), MA10 (23 462,56), MA20 (23 346,68), MA40 (23 297,85) и MA60 (23 371,70). Скользящие средние обеспечили сильную поддержку, а ценовой центр продолжил смещаться вверх. Открытый интерес в ходе сессии немного снизился, продолжив тенденцию сокращения позиций «медведями»; рост цен был обусловлен выходом «медведей» из рынка. С технической точки зрения на 4-часовом MACD DIFF (109,33) находился выше DEA (60,99), а красная гистограмма продолжала расширяться, что указывает на достаточный краткосрочный «бычий» импульс. Алюминий LME открылся 30 июля на уровне 3 181,0 $/т, достиг максимума 3 211,5 $/т и минимума 3 171,5 $/т, а закрылся на отметке 3 193,0 $/т, что на 0,52% выше предыдущего закрытия. В тот день цены продолжили консолидироваться у минимумов и восстанавливаться, закрывшись небольшой «бычьей» свечой, удерживаясь выше краткосрочных MA5 (3 178,34) и MA10 (3 172,71) и тестируя вверх сопротивление MA20 (3 182,56). Средне- и долгосрочные скользящие средние MA40 и MA60 по-прежнему ограничивали рост цен сверху. Объём торгов немного вырос, тогда как открытый интерес заметно снизился, главным образом из‑за сокращения позиций «медведями»; «быки» демонстрировали ограниченную готовность к активным атакам. С технической точки зрения на дневном MACD DIFF (-31,41) находился выше DEA (-47,23), а красная гистограмма немного расширилась. Восстановление с низких уровней продолжилось, однако высота отскока была ограничена средне- и долгосрочными скользящими средними.
Макро: Рост экономики США во II квартале оказался ниже ожиданий, однако сильное потребление и инвестиции компаний показали, что внутренний спрос остаётся устойчивым. Предварительные данные, опубликованные в четверг Бюро экономического анализа США, показали, что реальный ВВП во II квартале вырос в годовом выражении на 1,5%, что ниже рыночных ожиданий. Снижение чистого экспорта ухудшило общий показатель, однако потребительские расходы и инвестиции бизнеса оставались высокими, в определённой степени компенсируя внешнее давлениеДанные, опубликованные в четверг правительством США, показали, что в июне индекс цен PCE в США снизился на 0,1% м/м — это первое месячное падение с начала вспышки COVID-19 в 2020 году и дополнительное объяснение того, почему ФРС США на этой неделе решила оставить процентные ставки без изменений. Годовая инфляция PCE замедлилась до 3,7% с майского трёхлетнего максимума 4,1%.
Фундаментальные факторы: Со стороны предложения доля жидкого алюминия в Китае продолжила расти. Со стороны запасов социальные запасы алюминия в Китае сократились на 53 000 т н/н с прошлого четверга до 953 000 т, что на 26 000 т меньше, чем в этот понедельник. Сокращение запасов вновь ускорилось к концу июля и объём опустился ниже 1 млн т, что обеспечило сильную поддержку ценам на алюминий. Экспорт: на этой неделе соотношение цен SHFE/LME продолжило восстанавливаться. По состоянию на 30 июля коэффициент SHFE/LME отскочил до 7,4, что на 13,8% выше предыдущего минимума 6,5. Убытки от импорта сузились примерно до 3 300 юаней/т — более чем на 45% меньше предыдущего пикового убытка 7 604 юаня/т. На этой неделе загрузка ведущих китайских предприятий по переработке алюминия в нижнем переделе составила 60,2%, снизившись на 0,9 п. п. м/м. По мере углубления эффекта межсезонья и на фоне того, что более высокие цены на алюминий сдерживали закупки, большинство сегментов испытывали давление. Наибольшее снижение показали алюминиевый провод и кабель и вторичный алюминий, тогда как первичный алюминиевый сплав, алюминиевый профиль (экструзия), алюминиевый лист/плита и полоса, а также алюминиевая фольга также ослабли синхронно.
Рынок первичного алюминия: В начале торгов центр сделок по контракту SHFE на алюминий 2608 находился выше уровня аналогичного периода предыдущего торгового дня. Рост цен на алюминий заметно охладил закупочные настроения на рынке. В течение дня некоторые поставщики выставляли котировки с премией на уровне паритета к контракту SHFE на алюминий 2608, при этом принятие цен рынком оставалось слабым. Основные цены сделок в основном были на уровне дисконта 10 юаней/т к контракту SHFE на алюминий 08 до паритета к контракту SHFE на алюминий 08. Сегодня индекс настроений готовности продавать на рынке Восточного Китая составил 3,13, снизившись на 0,03 м/м; индекс закупочных настроений — 2,9, снизившись на 0,1 м/м. Фьючерсы на алюминий снова выросли, сохраняя вялые торговые настроения на рынке Центрального Китая. Поставщики были склонны продавать крупные объёмы по более высоким ценам, а обращение спотовых партий было достаточнымОднако предприятия дальнейшей переработки демонстрировали низкую готовность к закупкам; лишь небольшое число трейдеров пополняло запасы при небольших скидках. В итоге фактический диапазон сделок на рынке Центрального Китая удерживался на уровне скидок 120–160 юаней/т относительно августовского фьючерсного контракта SHFE на алюминий (08). Сегодня индекс настроений к продажам на рынке Центрального Китая составил 3,18, увеличившись на 0,06 м/м; индекс настроений к закупкам — 2,8, снизившись на 0,02 м/м.
Алюминиевый лом: Сегодня спотовая цена SMM A00 закрылась на уровне 23 630 юаней/т, что на 230 юаней/т выше по сравнению с предыдущим торговым днём, а цены на алюминиевый лом по регионам в целом выросли на 100–200 юаней/т. Что касается разницы цен между алюминием A00 и алюминиевым ломом, по состоянию на 30 июля разница между A00 и смешанным ломом алюминиевого экструзионного профиля без краски в Фошане составляла около 2 070 юаней/т, а разница между A00 и измельчённым ломом алюминия tense — около 860 юаней/т. На фоне межсезонья поставщики алюминиевого лома в целом неохотно продавали по низким ценам, и цены на лом в целом оставались устойчивыми. Со стороны спроса, по мере приближения отпусков из‑за жары коэффициент загрузки у предприятий downstream по литьевым алюминиевым сплавам снижался, а заказы сокращались; загрузка у предприятий по вторичным алюминиевым плитам/листам и ленте была умеренной, однако в целом спрос на сырьё получил заметно меньшую поддержку по сравнению со II кварталом. В краткосрочной перспективе на стороне предложения сохраняется дефицит соответствующих требованиям партий с оформленными счетами, а низкая готовность поставщиков продавать по низким ценам обеспечивает нижнюю поддержку котировок. По импорту отложенные эффекты запрета на экспорт из ОАЭ и тарифной политики ЕС будут постепенно проявляться в ближайшие месяцы, а поступления в порты с июня по август останутся на низком уровне. Со стороны спроса вялые заказы downstream вряд ли улучшатся в ближайшее время. Предприятия‑потребители лома, вероятнее всего, продолжат стратегию закупок по мере необходимости и поддержания низких запасов, и закупочная атмосфера вряд ли заметно улучшится.
Вторичный алюминиевый сплав:Спот: сегодня котировки ADC12 в целом выросли; большинство предприятий повысили цены на 100 юаней/т. С точки зрения факторов, под влиянием цен на первичный алюминий и продолжающегося роста фьючерсов поддержка со стороны затрат дополнительно усилилась, и предприятия в целом следовали восходящему трендуОднако со стороны спроса, по мере приближения высокотемпературных каникул, загрузка мощностей у предприятий нижнего передела снижалась; на заводах по выпуску вторичного алюминия сократилось число заказов и замедлились отгрузки, а фактические сделки оставались относительно вялыми. В краткосрочной перспективе ожидается сохранение «перетягивания каната» между поддержкой со стороны издержек и ограничениями со стороны спроса. Дальнейшая динамика цен по‑прежнему требует пристального отслеживания колебаний цен на алюминий и изменений спроса на закупки со стороны нижнего передела.
Общий прогноз:В последнее время макрофон несколько улучшился, а предельные ограничения для сектора цветных металлов, связанные с ожиданиями повышения ставок ФРС США, продолжили ослабевать. В Китае доля жидкого алюминия продолжала расти, тогда как геополитическая премия за риск на Ближнем Востоке продолжала увеличиваться, а запасы алюминиевых слитков внутри страны продолжали сокращаться, что совместно поддерживало цены на алюминий; краткосрочная уверенность рынка заметно укрепилась. Однако продолжающийся ввод в эксплуатацию мощностей по выпуску первичного алюминия за пределами Китая и слабый традиционный конечный спрос в Китае, в сочетании с повторяющимися колебаниями ожиданий по повышению ставок ФРС США за пределами Китая и влиянием неопределённости геополитической ситуации на Ближнем Востоке, означали, что потенциал роста цен на алюминий по‑прежнему испытывал давление. В краткосрочной перспективе цены на алюминий сохраняли консолидацию на повышенных уровнях.
[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционно‑исследовательских решений. Клиентам следует принимать решения взвешенно и не использовать её как замену независимому суждению. Любые решения, принимаемые клиентами, не связаны с SMM.]
