Высокие фрахтовые ставки и нехватка судов продолжают оказывать давление на поставки бокситов из Гвинеи 【Анализ SMM】

Ставки фрахта на перевозку бокситов из Гвинеи в Китай в последнее время выросли на фоне возобновившейся волатильности на Ближнем Востоке и сохраняющейся напряженности на рынке сухих балкерных перевозок. Поскольку не менее 70% экспорта бокситов Гвинеи направляется в Китай, устойчиво высокие фрахтовые ставки на маршруте Гвинея–Китай не только повысили затраты на доставку, но и ограничили объемы отгрузок из-за снижения маржи и ограниченного доступа к судам.

Фрахт рос значительно быстрее цен CIF, временно составляя более половины стоимости доставки

Данные SMM показали, что ставки фрахта на бокситы Гвинея–Китай выросли с $23,50/wmt 27 февраля до $36,75/wmt 29 мая, увеличившись на 56,4%. Фрахт оставался на том же высоком уровне в течение недели, завершившейся 5 июня.

За тот же период средненедельная цена SMM на гвинейские бокситы CIF Китай выросла с $60,00/wmt до $68,00/wmt, увеличившись лишь на 13,3%, значительно отставая от роста фрахта.

В результате доля фрахта в цене SMM на гвинейские бокситы CIF Китай увеличилась с 39,17% до 54,04%, а это означает, что в какой-то момент морской фрахт составлял более половины расчетной цены с доставкой.

Поскольку цены CIF не могли полностью поглотить дополнительные расходы на доставку, давление на операционную маржу горнодобывающих компаний и трейдеров продолжало нарастать. По данным контактов SMM на рынке, подавляющее большинство опрошенных гвинейских рудников в разной степени сократили отгрузки после того, как фрахтовые ставки оставались высокими, а некоторые рудники временно приостановили погрузку.

Таким образом, высокие расходы на фрахт стали основным прямым фактором недавнего замедления отгрузок бокситов из Гвинеи.

Помимо цен, напряженность с доступностью судов также ограничила физические отгрузки. Трейдеры и горнодобытчики повсеместно сообщают о трудностях с фрахтованием спотовых балкеров, особенно для срочных грузов. Некоторые отгрузки были отложены, даже когда участники были готовы согласиться с текущими уровнями фрахта, поскольку суда не могли быть зафрахтованы вовремя, и график погрузки приходилось переносить.

Пиковый сезон и контрактные обязательства первоначально поддерживали отгрузки в марте-апреле

Несмотря на резкий рост ставок фрахта Гвинея–Китай с марта, отгрузки бокситов из Гвинеи в марте и апреле оставались относительно высокими.

Март-апрель традиционно является пиковым периодом отгрузок в Гвинее, когда условия для добычи, внутренних перевозок и погрузки в порту относительно благоприятны. Кроме того, необходимо было выполнить ранее подписанные долгосрочные контракты и использовать заранее забронированные суда.

В начале ралли фрахтовых ставок многие участники рынка также ожидали, что рост будет временным. Поэтому горнодобытчики не стали сразу вносить масштабные коррективы в существующие планы отгрузок.

Данные SMM показали, что средненедельный объем отгрузок бокситов из Гвинеи составлял 4,98 млн тонн в период с 6 марта по 24 апреля. Отгрузки оставались высокими даже после того, как фрахт превысил $30/wmt, достигнув недельного пика в 6,15 млн тонн за неделю, завершившуюся 3 апреля.

Однако по мере того, как повышенные фрахтовые ставки сохранялись до конца апреля и в мае, поддержка со стороны действующих контрактов, ранее зафрахтованных судов и сезонного пика отгрузок постепенно ослабевала. Влияние транспортных расходов становилось все более заметным в объемах экспорта.

Средненедельный объем отгрузок упал до 4,00 млн тонн в период с 1 мая по 26 июня, снизившись на 19,8% по сравнению со средним показателем за 6 марта – 24 апреля.

Ежемесячные данные показали аналогичную тенденцию. В мае Гвинея отгрузила 17,50 млн тонн, что на 18,5% меньше, чем месяцем ранее, а в июне отгрузки сократились еще на 10,0% до 15,74 млн тонн.

Сроки снижения в целом совпали с продолжительным периодом высоких фрахтовых ставок и растущей нехваткой спотовых судов, о которой участники рынка сообщали с конца апреля.

Давление на фрахт кратковременно ослабло в конце июня, а затем возобновилось в июле

Напряженность на рынке судоходства временно снизилась во второй половине июня, когда появились более позитивные ожидания в отношении переговоров на Ближнем Востоке.

Ставки фрахта на бокситы Гвинея–Китай снизились с $36,75/wmt 5 июня до $31,00/wmt 3 июля, а доля фрахта в цене SMM на гвинейские бокситы CIF Китай уменьшилась с 54,04% до 43,66%.

Однако отгрузки не восстановились немедленно. Возобновление грузовых программ, фрахтование судов и корректировка графиков погрузки требуют времени. Гвинея также вступала в более активную фазу сезона дождей, что еще больше ограничивало темпы любого восстановления.

Сезон дождей обычно длится с мая по ноябрь, причем влияние становится более выраженным в июле и августе. По отзывам рынка, полученным SMM, в период наибольших помех осадки могут сократить отгрузки примерно на 20% за счет влияния на транспортировку от рудника до порта, баржевые операции и эффективность погрузки.

С началом июля новое обострение ситуации на Ближнем Востоке снова подтолкнуло вверх ставки фрахта Гвинея–Китай. Фрахт вырос с $31,00/wmt 3 июля до $35,00/wmt 24 июля, увеличившись на 12,9%.

За тот же период средненедельная цена SMM на гвинейские бокситы CIF Китай незначительно снизилась с $71,00/wmt до $70,50/wmt, в результате чего доля фрахта снова выросла до 49,65%.

По данным контактов SMM на рынке, поскольку фрахтовые ставки снова выросли, а спотовые балкеры по-прежнему было трудно зафрахтовать, некоторые рудники, которые ранее планировали возобновить отгрузки, снова сократили или приостановили погрузку.

Недельные отгрузки снизились с 3,41 млн тонн за неделю, завершившуюся 3 июля, до 3,07 млн тонн за неделю, завершившуюся 24 июля, сократившись на 9,9%. В неделю, завершившуюся 17 июля, отгрузки упали до 2,83 млн тонн.

По состоянию на 24 июля совокупный объем отгрузок Гвинеи в июле составил 10,55 млн тонн, что эквивалентно в среднем 439 500 тонн в день, что на 16,2% ниже среднесуточного показателя июня.

Прогноз SMM

SMM полагает, что недавнее давление на отгрузки бокситов из Гвинеи нельзя объяснить только сезонными дождями. Устойчиво высокие фрахтовые ставки и ограниченная доступность спотовых судов стали основными прямыми факторами, сдерживающими отгрузки, а сезон дождей лишь усилил эти затруднения.

Высокие фрахтовые ставки продолжают сжимать операционное пространство, доступное горнодобытчикам и трейдерам, а дефицит судов не позволяет некоторым партиям груза перейти от запланированных продаж к фактической погрузке.

Традиционный пик отгрузок, контрактные обязательства и ранее забронированные суда отсрочили передачу более высоких фрахтовых расходов в объемы отгрузок в марте-апреле. Однако по мере того, как повышенные ставки фрахта сохранялись, подавляющее большинство опрошенных горнодобытчиков постепенно сокращали отгрузки, а некоторые временно приостанавливали погрузку, причем влияние становилось все более очевидным с мая.

В ближайшей перспективе события на Ближнем Востоке, стоимость топлива и доступность сухогрузного флота на рынке Западной Африки останутся ключевыми факторами, влияющими на ставки фрахта Гвинея–Китай. Если фрахт останется вблизи $35/wmt или вырастет еще, а напряженная ситуация с доступностью спотовых балкеров не улучшится существенно, готовность гвинейских горнодобытчиков к отгрузкам и их фактические погрузочные мощности могут оставаться ограниченными. В сочетании с воздействием сезона дождей в июле-августе на транспортировку от рудников до порта, баржевые перевозки и эффективность погрузки в порту, недельные отгрузки бокситов из Гвинеи, вероятно, останутся волатильными на относительно низких уровнях, причем маржинальные рудники и спотовые грузы будут испытывать большее давление.

В отношении третьего квартала 2026 года, в базовом сценарии SMM с устойчиво высокими фрахтовыми ставками, ограниченной доступностью судов и продолжающимися помехами из-за сезона дождей, ожидается, что отгрузки бокситов из Гвинеи останутся низкими и будут колебаться на низких уровнях. Среднесуточные отгрузки могут варьироваться в основном в диапазоне от 370 000 до 400 000 тонн, что соответствует месячным объемам примерно 11,5–12,0 млн тонн, что в целом соответствует среднемесячному показателю, зафиксированному в третьем квартале 2025 года. Отгрузки могут временно восстановиться, если напряженность на Ближнем Востоке снизится, фрахтовые ставки значительно упадут, а доступность балкерного флота улучшится. Между тем, развитие ситуации с политикой квотирования экспорта бокситов Гвинеи остается ключевой неопределенностью для прогноза предложения. Любая существенная реализация соответствующих мер может еще больше изменить темпы отгрузок и ожидания в отношении общего объема экспорта бокситов страны.