[Анализ SMM] Давление запасов по всей отраслевой цепочке, общее давление на кобальтовую продукцию

На этой неделе отраслевая цепочка оставалась вялой сверху донизу, и каждый сегмент от хлорида кобальта до оксида лития-кобальта (LCO) находился под двойным давлением высоких запасов и слабого спроса.

Со стороны затрат себестоимость вторичного сырья и финансирования рафинированного кобальта уже значительно упала ниже рыночных котировок, но upstream-поставщики в основном держат ранее приобретённые дорогостоящие запасы, что затрудняет снижение издержек за счёт дешёвых закупок на падающем рынке. Внешне цены предложения хлорида кобальта казались устойчивыми. Некоторые компании начали постепенно продавать с пониженной маржой, пытаясь ускорить оборачиваемость для компенсации убытков, но поглощение downstream-сегментом крайне слабое, и даже снижение цен не обеспечивает значительных объёмов. Предприятия среднего звена по Co3O4, сжатые тройным давлением высоких запасов, низкой маржи и рисков накопления запасов, в целом поддерживают низкий уровень загрузки. Хотя на рынке ходят слухи о нескольких источниках сверхнизких цен, они пока не являются широко показательными. Downstream-заводы по производству катодных материалов имеют достаточные запасы, поэтому краткосрочные закупки для поддержания производства не требуются, причём запросы намного превышают фактические сделки. В сегменте LCO компании, столкнувшись с устойчиво слабым спросом, вынуждены снижать цены для сохранения доли рынка, резко сжимая рентабельность, при этом объёмы отгрузок не улучшились соответствующим образом. Примечательно, что хотя производственные планы производителей аккумуляторных элементов выросли, этот рост не передался вверх по цепочке, частично из-за увеличения доли замещения тройных катодных материалов, что дополнительно отвлекает спрос от LCO.

В целом, сокращение запасов по всей отраслевой цепочке идёт медленно, а передача спроса затруднена. В ближайшей перспективе цены на хлорид кобальта и Co3O4 всё ещё имеют потенциал для снижения, в то время как цены на LCO останутся в основном стабильными с ограниченными колебаниями.