[Обзор цен на серебро и прогнозы]
На этой неделе цены на серебро SMM #1 следовали N-образной траектории: сначала рост, затем падение, после чего отскок. Цены подскочили в начале недели до недельного максимума 14 587 юаней/кг, затем снижались в течение двух сессий подряд, в четверг получили поддержку как актив-убежище и закрыли неделю на уровне 14 286 юаней/кг.
В макроэкономическом плане ожидания сделки о прекращении огня между Ираном и США поддерживали рынки в первой половине недели: цены на нефть упали более чем на 5% за один день, а опасения по поводу инфляции временно ослабли; 27 июля серебро на SHFE подскочило на 3,06%. Однако существенного прогресса в переговорах о прекращении огня достигнуто не было. 29 июля Корпус стражей исламской революции Ирана объявил о перехвате трех «незаконных» нефтяных танкеров, что возобновило напряженность на Ближнем Востоке и вызвало резкий отскок цен на нефть. В четверг ФРС США сохранила процентную ставку без изменений при редком голосовании 9:3, при этом три члена высказались за повышение — рынки интерпретировали это как «ястребиное удержание». Индекс доллара США упал на 0,59% до 100,81, и в сочетании с резкой распродажей акций это оказало поддержку драгоценным металлам как активам-убежищам, которые пошли против тренда.
На спотовом рынке сохранялась типичная для конца месяца картина слабого спроса и предложения, торги оставались вялыми. После скачка цен потребительские покупки не последовали за ним; премии в Шанхае держались на уровне паритета к TD до +10 юаней/кг, при этом сделки тяготели к нижней границе. По мере снижения цен поставщики начали воздерживаться от продаж, некоторые котировки смещались к небольшой премии, но покупатели предпочитали торговаться, в результате фактические сделки проходили около паритета. Металлурги демонстрировали ограниченное желание продавать, трейдеры были неактивны, и рынок все больше полагался на банковские операции для поддержания нижнего уровня. В Шэньчжэне стандартные партии торговались около TD-5 юаней/кг до паритета, при этом дешевые поставки имели ограниченное влияние.
В перспективе ожидается, что в ближайшее время серебро будет консолидироваться в узком диапазоне, при этом общий тренд остается склонным к снижению. Как геополитический конфликт, так и ожидания повышения ставок уже неоднократно учитывались в ценах и не имеют устойчивой движущей силы. Основное понижательное давление исходит от риска более сильных, чем ожидалось, экономических данных США в августе и неизменного курса на ужесточение. Следите за дальнейшей интерпретацией рынком июльского заседания ФРС. На спотовом рынке внимание следует уделить темпам поставок банков, что может стать ключевой переменной, определяющей котировки премий; ожидается продолжение затишья в спросе и предложении.
Для ценового диапазона следующей недели по фьючерсам SGE минимум прогнозируется на уровне 13 200 юаней/кг, максимум — 15 000 юаней/кг; по фьючерсам LBMA минимум — $55/унц., максимум — $63/унц. Спотовые премии, как ожидается, будут торговаться около паритета или с небольшой премией к TD. На этой неделе спотовая премия на серебряные слитки SMM в Гонконге (к LBMA) закрылась со скидкой $0,35–0,2/унц., при низком сезонном спросе в Гонконге, общем накоплении запасов и ограниченном интересе к закупкам.
[Еженедельный обзор данных по серебру]
Недельные запасы: по состоянию на 30 июля общие социальные запасы SMM составили 3 658 т, из которых варрантные запасы выросли примерно на 214 т н/н, в основном за счёт операций по регистрации и выпуску банковских варрантов. Изменение варрантных запасов на Gold Exchange в эту пятницу заслуживает внимания, так как возможны операции по переносу позиций. Спотовые запасы в целом изменились незначительно, демонстрируя небольшой тренд к накоплению. На международном уровне запасы как LBMA, так и COMEX продолжили тенденцию к накоплению.
По состоянию на 29 июля запасы серебряных ETF составляли 15 047 т, снизившись на 0,05% н/н, но увеличившись на 0,39% м/м. Соотношение золото/серебро LBMA находилось на уровне 70 и на этой неделе консолидировалось.
