SMM, 30 июля:
Фьючерсы на железную руду продолжали снижаться в дневную сессию 30 июля, снова закрывшись в минусе и полностью отражая двойное медвежье давление макроэкономических встречных ветров и фундаментальных факторов. Ранее ожидавшийся макроэкономический попутный ветер постепенно сошёл на нет, и в сочетании с резким ростом предложения и сохраняющимся слабым спросом в переработке фьючерсы на руду получили двойной удар. К закрытию дневной сессии 30 июля железная руда продлила полосу снижения до пяти торговых дней подряд, упав на 3,31% до 715 юаней/т, с внутридневным минимумом 712,5 юаня/т — новым минимумом с начала июля 2025 года.
Фундаментальные факторы
Предложение: Погодные сбои за пределами Китая ослабевают, прибытие в порты резко возрастает, а давление предложения значительно усиливается.
График: Запасы SMM в 35 портах (10 тыс. т)
Источник данных: SMM
В части предложения: по данным судоходной статистики SMM, общий глобальный объём отслеживаемых SMM отгрузок железной руды на прошлой неделе достиг 27,82 млн т, снизившись на 10% за неделю; накопленные отгрузки выросли на 1% год к году. Отгрузки из Австралии и Бразилии незначительно сократились, в то время как поставки из нетрадиционных стран снизились за неделю, хотя отгрузки из Индии и Перу заметно восстановились. Одновременно общий объём прибытия железной руды в порты Китая, отслеживаемый SMM, взлетел до 30,32 млн т на прошлой неделе, увеличившись на 54% за неделю, при этом накопленные прибытия выросли на 5% год к году. По мере постепенного ослабления погодных сбоев за пределами Китая прибытие в порты резко восстанавливается, и рост предложения оказывает давление на цены на руду.
Спрос: Межсезонье накладывается на ограничения производства из-за экологической политики, выпуск чугуна продолжает снижаться, а поддержка спроса на сырьё ослабевает.
В части спроса: ограничения производства, связанные с экологической политикой, и эффект традиционного межсезонья снизили выпуск чугуна в Китае до минимума текущего года, и железная руда продолжала испытывать давление со стороны спроса в переработке. Согласно опросу SMM, 29 июля загрузка доменных печей на 242 металлургических заводах составила 88,93%, что на 0,47 процентного пункта ниже в недельном исчислении. Среднесуточный выпуск чугуна на обследованных заводах составил 2,41 млн т, сократившись на 16 тыс. т за неделю. Снижение выпуска чугуна на этой неделе в основном вызвано сбоями из-за экологических проверок, особенно в районе Таншань провинции Хэбэй, где заводы провели концентрированное краткосрочное техническое обслуживание, что привело к временному сокращению производства.
Запасы: Запасы в портах пополнились, демонстрируя явную картину сильного предложения и слабого спроса.
График: Данные SMM по запасам в десяти портах (10 тыс. т)
Источник данных: SMM
В части запасов: по состоянию на 30 июля, согласно данным мониторинга SMM, общие запасы в десяти портах, отслеживаемых SMM, составили 106,92 млн т, увеличившись на 1,29 млн т за неделю, при этом аглоруда, концентрат, кусковая руда и окатыши показали небольшое пополнение. Накопление запасов в портах ещё раз подтвердило текущую модель сильного предложения и слабого спроса, продолжая оказывать давление на рыночные цены на железную руду.
Прогноз рынка
для железной руды в краткосрочной перспективе, давление роста на стороне предложения продолжает реализовываться, и модель слабого спроса в период традиционного межсезонья у конечных потребителей вряд ли быстро изменится. До существенного улучшения строительной активности и потребления готовой стали цены на железную руду в целом останутся подавленными. В дальнейшем основное внимание будет сосредоточено на отслеживании силы и темпов восстановления конечного спроса в традиционный пиковый сезон сентября-октября.
В средне- и долгосрочной перспективе на рынке железной руды во втором полугодии 2026 года будет сохраняться избыточное предложение, фундаментальные факторы ослабнут поквартально, и цены на руду по-прежнему могут достичь нового дна. Однако обостряющийся конфликт между США и Ираном повысил затраты на энергоносители, что ведёт к росту расходов на морские перевозки и обеспечит поддержку нижнего уровня цен на железную руду. В целом, при отсутствии значимых позитивных макроэкономических или фундаментальных новостей, избыточное предложение по фундаментальным показателям не позволит железной руде продемонстрировать разворотный отскок, в то время как потенциал снижения ограничен, что удерживает цены в режиме консолидации на пониженных уровнях с недостаточным импульсом к росту и поддержкой снизу на основе затрат.
Институциональные мнения
Аналитический отчёт Everbright Futures показал: австралийская горнодобывающая компания MinRes опубликовала операционный отчёт за II квартал 2026 года. Согласно отчёту, добыча железной руды на проекте Onslow Iron во II квартале достигла 8,754 млн т, увеличившись на 12% кв/кв и на 42% г/г; отгрузки выросли до 9,596 млн т, на 33% кв/кв и на 66% г/г, установив квартальный рекорд. Отгрузки с проекта Pilbara Hub во II квартале составили 2,701 млн т, увеличившись на 31% кв/кв и на 7% г/г. За 2026 финансовый год отгрузки, приходящиеся на долю MinRes, достигли 29,543 млн т, установив годовой рекорд. Вкупе с тем, что квартальные отчёты Rio Tinto и Vale ранее подтвердили высокие уровни добычи и продаж на крупных рудниках, среднесрочная картина достаточного предложения ещё больше укрепилась. Со стороны спроса выплавка чугуна продолжила снижение, а низкая прибыль металлургических заводов ослабила готовность закупать сырьё. Ожидается, что в краткосрочной перспективе цены на руду продолжат консолидироваться на понижательной ноте.
SDIC Futures заявила: со стороны предложения мировые отгрузки сократились м/м и оказались слабее, чем в аналогичный период прошлого года. BHP и работники пока не достигли соглашения о повышении зарплат, но новых забастовочных планов в настоящее время нет; дальнейшее внимание будет приковано к ходу переговоров. Поступления в порты Китая опустились ниже среднего показателя с начала года, но остались выше уровней прошлого года; портовые запасы стабилизировались и восстановились после прекращения погодных нарушений. Со стороны спроса видимый спрос на сталь в межсезонье был слабым; доля прибыльных заводов продолжала снижаться с низких уровней, что привело к дальнейшему сокращению производства; выплавка чугуна продолжила падение, а спрос на железную руду испытывал маржинальное понижательное давление. Повторяющиеся внешние геополитические конфликты удерживают цены на нефть на относительно высоких уровнях, оказывая некоторую поддержку по издержкам для фьючерсного рынка. SDIC Futures ожидает консолидации фьючерсов на железную руду.
Yide Futures полагает, что выплавка чугуна постепенно снижается, сезонное сокращение предложения незначительно, маржинальное улучшение спроса-предложения недостаточно, а давление со стороны запасов остаётся высоким. Хотя диапазон 730–710 оказывает определённую поддержку, конечный спрос ещё не вышел из межсезонья, и импульс для отскока недостаточен.
Рекомендуем к прочтению:
