Ожидания повышения ставок ФРС и продолжающееся сокращение социальных запасов Китая удерживают цены на алюминий в краткосрочной консолидации [SMM Aluminum Morning Minutes]

Протокол утреннего совещания SMM по алюминию от 30 июля

Рынок: Наиболее активно торгуемый контракт на алюминий на SHFE открылся на вечерней сессии 29 июля на отметке 23 455 юаней за тонну, достиг максимума в 23 510 юаней за тонну, минимума в 23 420 юаней за тонну и в итоге закрылся на 23 480 юаней за тонну, что на 0,11% выше предыдущего закрытия. В ходе сессии цена консолидировалась на максимумах и закрылась небольшой бычьей свечой, прочно удерживаясь выше системы скользящих средних MA5 (23 415,45), MA10 (23 341,50), MA20 (23 269,66), MA40 (23 257,06) и MA60 (23 347,40), причем скользящие средние оказывали поддержку, а поддержка на локальных минимумах была эффективной, удерживая ценовой уровень высоким. Объем торгов значительно сократился, в то время как открытый интерес незначительно снизился, что свидетельствует о сокращении медвежьих позиций и отсутствии притока новых бычьих средств. С технической точки зрения, индикатор MACD на 4-часовом графике показал, что DIFF (67,45) находится выше DEA (39,33), при этом красная гистограмма продолжает расширяться, указывая на сохранение бычьей структуры. В краткосрочной перспективе консолидация на высоких уровнях способствует поглощению сопротивления в районе уровня 23 535. 29 июля алюминий на LME открылся на $3 150,0 за тонну, достиг максимума $3 187,5, минимума $3 143,0 и закрылся на $3 176,5 за тонну, что на 0,89% выше предыдущего закрытия. В течение дня цена консолидировалась на минимумах и отскочила, закрывшись бычьей свечой. Цена удерживалась выше краткосрочных скользящих средних MA5 (3 168,56) и MA10 (3 167,64) и тестировала сопротивление MA20 (3 181,40), в то время как средне- и долгосрочные скользящие средние MA40 и MA60 всё ещё оставались выше цены, что указывает на отсутствие изменений в общей медвежьей структуре. В течение дня объем незначительно снизился, тогда как открытый интерес немного вырос, что говорит о наращивании бычьих позиций и восстановлении рыночных настроений. С технической точки зрения, дневной индикатор MACD показал, что DIFF (-36,03) находится выше DEA (-51,19), красная гистограмма движется равномерно, тенденция восстановления на минимумах продолжилась. Однако краткосрочный отскок ограничен средне- и долгосрочными скользящими средними, что ограничивает потенциал роста.

Макроэкономика: Федеральная резервная система США в среду объявила, что пятое заседание подряд сохранила процентную ставку без изменений на уровне 3,50%–3,75%; голосование прошло со счетом 9–3, при этом три президента региональных банков ФРС проголосовали за повышение ставки. Согласно данным CME FedWatch Tool, вероятность того, что ФРС оставит ставки без изменений к сентябрю, составляла 36,8%, совокупного повышения на 25 б.п. — 63,2%, а на 50 б.п. — 0% (против 17,8%, 60,2% и 22% до объявления решения). Вероятность того, что ФРС оставит ставки без изменений к октябрю, составляла 26,2%, совокупного повышения на 25 б.п. — 55,6%, на 50 б.п. — 18,2%, а на 75 б.п. — 0% (против 11,9%, 46,1%, 34,7% и 7,3% до объявления решения).

Фундаментальные факторы: Министерство экологии и окружающей среды совместно с 18 ведомствами, включая Государственный комитет по развитию и реформам (NDRC), опубликовало «15-й пятилетний план по реагированию на изменение климата». Согласно плану, к 2030 году выбросы углекислого газа на единицу ВВП должны сократиться на 17% по сравнению с уровнем 2025 года, выбросы углекислого газа на единицу продукции в отраслях, охваченных национальным рынком торговли углеродными квотами, снизятся примерно на 3% по сравнению с уровнем 2025 года, будет создан честный, прозрачный, методологически единый, с широким участием и соответствующий международным стандартам национальный добровольный рынок торговли сокращениями выбросов парниковых газов, будет в основном построена система управления углеродным следом продукции, усилится мониторинг и контроль за неуглекислыми парниковыми газами, будет обеспечена мощность сокращения выбросов в эквиваленте CO2 (CO2e) в размере 30 млн тонн, будет усовершенствована система адаптации к изменению климата, будет достигнут поэтапный прогресс в построении климатически устойчивого общества, а также повысится осведомленность и способность реагировать на изменение климата. В части запасов, по состоянию на четверг запасы первичных алюминиевых слитков в основных регионах потребления внутри страны составили 953 тыс. тонн, снизившись на 26 тыс. тонн по сравнению с понедельником и на 53 тыс. тонн по сравнению с предыдущим четвергом.

Рынок первичного алюминия: На утренней сессии торговый центр контракта SHFE на алюминий 2608 был выше, чем в аналогичный период предыдущего торгового дня. Под влиянием вялого конечного спроса общие закупки на рынке сегодня носили в основном характер пополнения необходимых запасов. Под влиянием роста цен на алюминий некоторые трейдеры активизировали продажи, но готовность к покупкам была ограниченной. Преобладающие цены сделок в основном находились на уровне паритета с августовским контрактом SHFE или с премией до 10 юаней за тонну к августовскому контракту SHFE. Индекс настроений продаж на рынке Восточного Китая сегодня составил 3,16, что на 0,08 выше, чем в предыдущий день; индекс настроений покупателей составил 3,00, без изменений по сравнению с предыдущим днем. Повторяющийся конфликт США и Ирана нарушил ночную сессию, подняв цены на алюминий на SHFE. Сегодня на рынке центрального Китая трейдеры и перерабатывающие предприятия в основном занимали выжидательную позицию, желание покупать было ограниченным, сделки вялыми. Некоторые крупные поставщики удерживали цены и сдерживали продажи, в то время как мелкие поставщики не проявляли выраженной склонности к удержанию цен, что привело к значительному расхождению между котировками и фактическими ценами сделок. В итоге фактические цены сделок на рынке центрального Китая находились в диапазоне скидки 100-140 юаней/т к августовскому контракту SHFE, и тенденция к ослаблению сохранялась. Индекс настроений продавцов на рынке центрального Китая сегодня составил 3,12, увеличившись на 0,01 по сравнению с предыдущим днём; индекс настроений покупателей — 2,82, снизившись на 0,04 по сравнению с предыдущим днём.

Алюминиевый лом: Сегодня спотовая цена алюминия SMM A00 закрылась на уровне 23 400 юаней/т, что на 200 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день. Цены на внутреннем рынке алюминиевого лома в целом выросли вслед за этим на 100-200 юаней/т. Что касается разницы в цене между алюминием A00 и ломом, то 29 июля разница между алюминием A00 и смешанным ломом алюминиевых профилей без краски в Фошане составляла около 2 030 юаней/т, а разница между алюминием A00 и измельчённым алюминиевым ломом тенс — около 710 юаней/т; оба показателя продолжают находиться на исторически экстремально низких уровнях. Что касается импорта, таможенные данные показали, что импорт алюминиевого лома в Китай в июне 2026 года составил около 132,8 тыс. т, сократившись по сравнению с 152 тыс. т в мае, что стало третьим месяцем снижения подряд. В совокупном выражении за январь-июнь 2026 года импорт алюминиевого лома составил около 981,8 тыс. т. В последнее время импортные заказы из Юго-Восточной Азии в Гуандун выросли; хотя окно импорта улучшилось по сравнению с предыдущим периодом, большинство новых сделок было сосредоточено на дешёвых ресурсах, а общая активность на спотовом рынке оставалась ограниченной. Под влиянием запрета ОАЭ на экспорт алюминиевого лома и повышения тарифов ЕС, эффект сокращения предложения премиального импортного алюминиевого лома в будущем станет более очевидным. На этой неделе рынок алюминиевого лома, как ожидается, продолжит боковое движение под давлением спроса и при поддержке затрат. В условиях углубляющегося межсезонья заказы конечных потребителей вряд ли существенно улучшатся, а предприятия по переработке лома продолжают закупать по мере необходимости, при этом настроения покупателей вряд ли значительно улучшатся. Основной торговый диапазон для измельченного алюминиевого лома (ценообразование на основе содержания алюминия) ожидается около 19 800–20 500 юань/т. В настоящее время ценовой разрыв между алюминием марки A00 и алюминиевым ломом сократился до исторического минимума, что значительно ослабляет экономическое преимущество алюминиевого лома перед первичным алюминием. Если цены на первичный алюминий продолжат снижаться в дальнейшем, эффект замещения первичным алюминием алюминиевого лома ускорится, и следует внимательно следить за эффектом вытеснения спроса на алюминиевый лом, обусловленным динамикой цен на алюминий.

Вторичный алюминиевый сплав:Спотовый рынок: Сегодня котировки ADC12 в целом повысились на 100 юань/т. На фоне одновременного роста цен на алюминий и фьючерсы закупочные издержки на алюминиевый лом дополнительно возросли, что обеспечило сильную поддержку со стороны себестоимости для цен ADC12. Большинство предприятий решили соответственно повысить свои котировки, чтобы переложить давление затрат. Однако, согласно отзывам рынка, спрос со стороны конечных потребителей остается в межсезонье низким, и некоторые предприятия занимают выжидательную позицию в отношении фактических сделок после корректировки цен. В целом текущий рост цен ADC12 в основном обусловлен затратами, и поддержка со стороны спроса для устойчивого повышения цен остается недостаточной. Ожидается, что в краткосрочной перспективе рынок сохранит модель сосуществования поддержки со стороны себестоимости и ограничений со стороны спроса, а будущая динамика цен по-прежнему будет зависеть от колебаний цен на алюминий и выполнения заказов конечными потребителями.

Комплексный прогноз:Устойчивая геополитическая премия за риск на Ближнем Востоке в сочетании с непрерывным сокращением запасов отечественных алюминиевых слитков совместно поддерживают динамику цен на алюминий. Однако долгосрочное продолжение ввода зарубежных алюминиевых мощностей, слабый традиционный конечный спрос в Китае, а также повторяющиеся ожидания повышения процентных ставок ФРС США и неопределенность геополитической ситуации на Ближнем Востоке оказывают значительное давление на потенциал роста цен на алюминий. Краткосрочные цены на алюминий, как ожидается, сохранят консолидационный характер.

[Информация предоставлена только для ознакомления. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных решений. Клиентам следует принимать решения осмотрительно и не заменять ею собственные суждения. Любое решение, принятое клиентом, не имеет отношения к SMM.]