7.3 Протокол утреннего совещания SMM по алюминию
Фьючерсы: На ночной сессии 29 июля наиболее торгуемый контракт на алюминий на SHFE открылся на уровне 23 455 юаней/т, достиг максимума 23 510 юаней/т и минимума 23 420 юаней/т, закрывшись на 23 480 юаней/т, что на 0,11% выше предыдущего закрытия. В этот период цены консолидировались на высоких уровнях и завершили торги небольшой бычьей свечой. Котировки продолжили удерживаться выше системы скользящих средних MA5 (23 415,45), MA10 (23 341,50), MA20 (23 269,66), MA40 (23 257,06) и MA60 (23 347,40); скользящие средние обеспечивали поддержку, поддержка на уровне локального минимума оставалась эффективной, а ценовой центр сохранялся высоким. Объём торгов за период заметно сократился, открытый интерес слегка снизился, что указывает на сокращение позиций медведями при отсутствии притока новых средств со стороны быков. С технической точки зрения, на 4-часовом MACD DIFF (67,45) находился выше DEA (39,33), красная гистограмма продолжала расширяться, бычья структура сохранялась, а краткосрочная консолидация на высоких уровнях «переваривала» сопротивление в районе 23 535. Алюминий LME 29 июля открылся на уровне $3 150,0/т, достиг максимума $3 187,5/т и минимума $3 143,0/т, закрывшись на $3 176,5/т, что на 0,89% выше предыдущего закрытия. В течение дня цены консолидировались на низких уровнях, затем отскочили и завершили торги бычьей свечой; котировки поднялись выше краткосрочных скользящих средних MA5 (3 168,56) и MA10 (3 167,64) и протестировали сопротивление MA20 (3 181,40) снизу вверх, при этом средне- и долгосрочные MA40 и MA60 оставались выше цены, а более широкий медвежий тренд пока не изменился. Дневной объём торгов немного снизился, открытый интерес слегка вырос, что указывает на наращивание позиций быками, а настроения участников рынка несколько улучшились. С технической точки зрения, на дневном MACD DIFF (-36,03) находился выше DEA (-51,19), красная гистограмма оставалась стабильной, продолжалось восстановление с низких уровней, а высота краткосрочного отскока ограничивалась средне- и долгосрочными скользящими средними, оставляя ограниченный потенциал роста.
Макрофон: ФРС США в среду объявила, что сохранит процентную ставку без изменений на уровне 3,50–3,75%, что стало пятым заседанием подряд без изменений; решение было принято голосованием 9–3, при этом три президента региональных ФРБ проголосовали за повышение ставки. Согласно CME «FedWatch»: вероятность того, что ФРС США сохранит ставки без изменений до сентября, составила 36,8%, вероятность совокупного повышения на 25 б.п. — 63,2%, вероятность совокупного повышения на 50 б.п. — 0% (до решения ФРС: 17,8%, 60,2% и 22% соответственно). Вероятность того, что ФРС США сохранит ставки без изменений до октября, составила 26,2%, вероятность совокупного повышения на 25 б.п. — 55,6%, вероятность совокупного повышения на 50 б.п. — 18,2%, вероятность совокупного повышения на 75 б.п. — 0% (до решения ФРС: 11,9%, 46,1%, 34,7% и 7,3% соответственно).
Фундаментальные факторы: Министерство экологии и окружающей среды совместно с Государственным комитетом по развитию и реформам (NDRC) и ещё 18 ведомствами совместно опубликовало «Национальный 15-й пятилетний план по противодействию изменению климата». Согласно Плану, к 2030 году ожидается снижение выбросов CO2 на единицу ВВП на 17% по сравнению с уровнем 2025 года; выбросы CO2 на единицу продукции в секторах, охваченных национальным рынком торговли квотами на выбросы углерода, должны снизиться примерно на 3% по сравнению с 2025 годом; будет создан национальный добровольный рынок торговли сокращениями выбросов парниковых газов, отличающийся добросовестностью и прозрачностью, едиными методологиями, широким участием и соответствием международным стандартам; система управления углеродным следом продукции будет в основном завершена; будет усилен мониторинг и контроль не-CO2 парниковых газов; будет сформирован потенциал сокращения выбросов на уровне 30 млн т CO2e; система работ по адаптации к изменению климата будет дополнительно совершенствована; развитие климатоустойчивого общества достигнет поэтапного прогресса; осведомлённость и возможности по противодействию изменению климата будут продолжать укрепляться. По запасам: по состоянию на этот четверг запасы алюминиевых слитков в основных центрах потребления Китая составили 953 тыс. т, что на 26 тыс. т меньше, чем в этот понедельник, и на 53 тыс. т меньше, чем в прошлый четверг.
Рынок первичного алюминия: В начале торгов центр торгов по контракту SHFE на алюминий 2608 был выше, чем в тот же период предыдущего торгового дня. На фоне слабого конечного спроса общие закупки на рынке сегодня по-прежнему в основном определялись пополнением запасов под жёсткий спрос. На фоне роста цен на алюминий часть трейдеров активизировалась в продажах, однако готовность к покупкам оставалась ограниченнойОсновные цены сделок в основном находились на уровне паритета или с премией 10 юаней/т к августовскому контракту на алюминий SHFE (08). Сегодня индекс настроений по отгрузкам на рынке Восточного Китая составил 3,16, увеличившись на 0,08 м/м; индекс настроений по закупкам — 3, без изменений м/м. Повторяющиеся обострения конфликта США—Иран нарушили ход ночной сессии, подтолкнув цены на алюминий SHFE вверх. Сегодня трейдеры и предприятия downstream-переработки на рынке Центрального Китая в основном заняли выжидательную позицию, готовность к закупкам была низкой, сделки проходили вяло. Часть крупных поставщиков удерживала цены и воздерживалась от продаж, тогда как у более мелких участников не было явного намерения держать цены, что привело к заметному расхождению между котировками и фактическими ценами сделок. В итоге фактический диапазон цен сделок в Центральном Китае удерживался на дисконте 100–140 юаней/т к августовскому контракту на алюминий SHFE (08), при сохранении тенденции к дальнейшему ослаблению. Сегодня индекс настроений по отгрузкам на рынке Центрального Китая составил 3,12, увеличившись на 0,01 м/м; индекс настроений по закупкам — 2,82, снизившись на 0,04 м/м.
Алюминиевый лом: Сегодня спотовая цена SMM на алюминий A00 закрылась на уровне 23 400 юаней/т, на 200 юаней/т выше предыдущего торгового дня; цены на алюминиевый лом по регионам в целом последовали за ростом, прибавив 100–200 юаней/т. Что касается разницы цен между алюминием A00 и алюминиевым ломом, по состоянию на 29 июля разница между A00 и смешанным ломом алюминиевого экструзионного профиля без краски в Фошане составляла около 2 030 юаней/т, а разница между A00 и измельчённым ломом алюминия tense — около 710 юаней/т, продолжая удерживаться на крайне низком историческом уровне. По импорту: согласно таможенным данным, импорт алюминиевого лома в Китай в июне 2026 года составил около 132 800 т, что стало третьим подряд месячным снижением после 152 000 т в мае. По накопленным данным за 2026 год общий импорт алюминиевого лома с января по июнь составил около 981 800 т. В последнее время импортные заказы в Гуандун из Юго-Восточной Азии несколько увеличились. Хотя импортное окно улучшилось по сравнению с более ранним периодом, большинство новых сделок было сосредоточено на низкоценовых ресурсах, а общая активность на спотовом рынке оставалась ограниченной. Под влиянием запрета ОАЭ на экспорт алюминиевого лома и политики повышения тарифов ЕС ожидается, что в будущем эффект ужесточения предложения высококачественного импортного алюминиевого лома станет более заметнымОжидалось, что на этой неделе рынок алюминиевого лома продолжит боковое движение, характеризующееся подавлением спроса и поддержкой со стороны издержек. На фоне углубления межсезонья существенного улучшения конечных заказов в нижних звеньях цепочки ожидать не приходилось. Предприятия, использующие лом, продолжали закупки по мере необходимости, и настроения в части закупок вряд ли заметно улучшатся. Ожидалось, что основной диапазон сделок по измельчённому напряжённому алюминиевому лому (ценообразование по содержанию алюминия) будет удерживаться в пределах 19 800–20 500 юаней/т. В настоящее время разница цен между алюминием A00 и алюминиевым ломом сузилась до исторического минимума, существенно ослабив экономическое преимущество лома по сравнению с первичным алюминием. Если цены на первичный алюминий продолжат снижаться, эффект замещения первичным алюминием алюминиевого лома, как ожидается, ускорится. Следует внимательно отслеживать вытесняющий эффект колебаний цен на алюминий на спрос на алюминиевый лом.
Вторичный алюминиевый сплав:Спотовый рынок: сегодня общие котировки по ADC12 были повышены на 100 юаней/т. На фоне одновременного роста цен на алюминий и фьючерсов закупочные затраты на алюминиевый лом продолжили увеличиваться. Фактор издержек обеспечил сильную поддержку ценам ADC12, и большинство предприятий соответственно повысили котировки, чтобы переложить давление затрат. Однако, по отзывам рынка, спрос со стороны нижних звеньев по-прежнему остаётся в межсезонье, и часть предприятий после корректировки цен заняла выжидательную позицию в отношении фактических сделок. В целом текущий рост цен на ADC12 в основном обусловлен издержками, тогда как со стороны спроса поддержка для устойчивого повышения цен остаётся недостаточной. В краткосрочной перспективе ожидается сохранение режима, при котором поддержка издержек и ограничения спроса сосуществуют. Дальнейшую динамику цен по-прежнему необходимо отслеживать, включая колебания цен на алюминий и последующее подтверждение заказов со стороны нижних звеньев.
Общий прогноз:Продолжающееся накопление геополитической премии за риск на Ближнем Востоке вместе с продолжающимся сокращением запасов алюминиевых слитков в Китае совместно поддерживали цены на алюминий; однако в более долгосрочной перспективе продолжающийся ввод алюминиевых мощностей за пределами Китая и слабый традиционный конечный спрос в Китае, в сочетании с повторяющимися ожиданиями повышения ставок ФРС США за пределами Китая и влиянием неопределённости геополитической ситуации на Ближнем Востоке, означали, что потенциал роста цен на алюминий испытывает явное давление, и в краткосрочной перспективе цены на алюминий, вероятно, сохранят консолидацию
[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных решений. Клиентам следует принимать решения взвешенно и не использовать эту информацию в качестве замены самостоятельного суждения. Любые решения, принимаемые клиентами, не связаны с SMM.]
