[Обзор утреннего совещания SMM по никелю] Решение ФРС США по процентной ставке было обнародовано рано утром в четверг, и наиболее торгуемый контракт на никель на SHFE резко упал на ночной сессии.

Протокол утреннего совещания 29 июля

Горячие темы рынка:

Компания Nickel Industries объявила, что ее проект Excelsior Nickel Cobalt (ENC) по кислотному выщелачиванию под высоким давлением (HPAL) в индонезийском промышленном парке Моровали (IMIP) в июле 2026 года успешно произвел первый смешанный гидроксидный осадок (MHP), что стало важным шагом в цепочку поставок материалов для аккумуляторов электромобилей. Проект ENC — это объект HPAL нового поколения, способный производить MHP, сульфат никеля, сульфат кобальта и никелевый катод. Первый MHP был получен с использованием лимонитовой руды с принадлежащего компании рудника Hengjaya, которая подается в ENC в виде пульпы по 22-километровому пульпопроводу, что обеспечивает интегрированную поставку от рудника до металлического продукта и долгосрочные стабильные источники сырья. Компания ожидает выпуск первого никелевого катода в августе 2026 года, что еще больше увеличит ее производственные мощности по выпуску материалов для аккумуляторов с высокой добавленной стоимостью.

Макроэкономика:

(1) Федеральная резервная система США объявит решение по процентной ставке в четверг в 2:00 утра по пекинскому времени, а председатель ФРС Уорш проведет пресс-конференцию, как обычно, в 2:30 утра; отраслевые эксперты называют это самым непредсказуемым решением ФРС.

(2) Заместитель министра иностранных дел Ирана заявил: "Мы никогда не запрашивали переговоров с США и не делали никаких предложений о прекращении огня США". Он добавил, что Тегеран предложил Оману, чтобы Иран контролировал одностороннее судоходство через Ормузский пролив со своей стороны, а Оман — с другой стороны.

Спотовый рынок:

29 июля средняя спотовая цена SMM №1 на рафинированный никель составила 131 500 юаней/т, снизившись на 650 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем. Что касается спотовых премий, средняя цена никеля Jinchuan №1 составила 1 250 юаней/т, без изменений по сравнению с предыдущим днем, в то время как цены на электроосажденный никель основных отечественных марок колебались от -400 до 500 юаней/т.

Рынок фьючерсов:

Наиболее торгуемый контракт на никель на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) (2609) резко упал на ночной сессии, затем постепенно отскочил в ходе утренних торгов и закрылся на уровне 131 660 юаней/т, прибавив 0,08%.

Ожидается, что в краткосрочной перспективе наиболее торгуемый контракт на никель (NI2609) будет торговаться в диапазоне 128 000–135 000 юаней/т.

Сульфат никеля

29 июля средняя цена аккумуляторного сульфата никеля SMM оставалась стабильной.

Что касается затрат, на фоне переговоров о мире на Ближнем Востоке цены на никель сегодня снизились, но спотовая себестоимость производства сульфата никеля в последнее время все же несколько отскочила. Со стороны предложения дефицит промежуточных продуктов не изменился: котировки MHP и цены на вспомогательные материалы, такие как серная кислота, остаются высокими. На некоторых солевых заводах ожидают сокращения производства, а перед лицом восстанавливающихся цен на никель ряд предприятий намерены удерживать цены. Со стороны спроса, поскольку цены на никель резко упали по сравнению с предыдущим месяцем, а некоторые переработчики накопили запасы, настроения по пополнению запасов были слабыми, что привело к относительно низкому признанию цен на никелевую соль. Сегодня фактор настроений по продажам у верхних производителей никелевой соли составил 1,8, фактор настроений по закупкам у нижних заводов-изготовителей прекурсоров — 2,6, а фактор настроений для интегрированных предприятий — 2,5 (исторические данные можно найти в базе данных).

Забегая вперед, мы находимся в периоде закупок в конце месяца; ожидается, что рынок постепенно восстановится, и цены на сульфат никеля могут отскочить.

Никелевый чугун (NPI)

29 июля фактор настроений по высококачественному NPI на рынке SMM составил 1,98, без изменений по сравнению с предыдущим месяцем. Фактор настроений верхнего уровня по высококачественному NPI составил 2, без изменений, а фактор настроений нижнего уровня — 1,95, без изменений. Сегодня спотовый рынок высококачественного NPI продолжил перетягивание каната. Сделки по твердым ценам оставались редкими, и операции в основном проходили по модели переговоров о премиях. Премии по основным источникам несколько снизились по сравнению с предыдущим периодом, но ценовые уровни верхнего и нижнего звеньев оставались трудносопоставимыми. Со стороны спроса сохранялись медвежьи настроения, и рынок оставался осторожным в отношении цен в августе. Некоторые покупатели продолжали придерживаться низких ценовых предложений, предпочитая откладывать закупки. Высокие запасы нержавеющей стали продолжали давить на всю цепочку, сдерживая энтузиазм переработчиков по активному пополнению запасов. В ближайшей перспективе рынок не имел четких сигналов, ожидания верхнего и нижнего уровней оставались расходящимися, и высококачественный NPI двигался в боковом тренде.

Нержавеющая сталь

По данным SMM на 29 июля, фьючерсы на нержавеющую сталь (SS) в целом продемонстрировали остановку снижения и восстановление. На фоне ослабления индекса доллара США и общего ралли фьючерсов на цветные металлы фьючерсы на SS также начали восстанавливаться. По состоянию на закрытие наиболее торгуемый контракт на SS расчетной ценой составил 14 515 юаней/т. На спотовом рынке предложения нержавеющей стали вчера во второй половине дня упали под давлением слабых фьючерсов. Сегодня, хотя восстановление фьючерсов на SS улучшило активность запросов на спотовом рынке, сильное желание трейдеров продавать в период межсезонья ограничило восстановление спотовых цен.

Наиболее торгуемый контракт на фьючерсы SS. В 10:15 утра котировка SS2609 составляла 14 540 юаней/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем. Спотовые премии по 304/2B в Уси находились в диапазоне 380–830 юаней/т. На спотовом рынке средняя цена на холоднокатаные рулоны 201/2B в Уси не изменилась. Для холоднокатаных рулонов 304/2B с необрезной кромкой средняя цена упала на 25 юаней/т в Уси и на 25 юаней/т в Фошане. Цена на холоднокатаные рулоны 316L/2B в Уси не изменилась. Цены на горячекатаные рулоны 316L/NO.1 в Уси не изменились. Холоднокатаные рулоны 430/2B не изменились как в Уси, так и в Фошане.

На этой неделе макроэкономические и отраслевые попутные ветры поддержали фьючерсы на никель и нержавеющую сталь, подтолкнув их к консолидации на прочной ноте. Со стороны макроэкономики ослабление инфляционных ожиданий в США в сочетании с продолжающейся геополитической напряженностью между США и Ираном повлияли на рыночный аппетит к риску. Со стороны отрасли ожидания ограниченного роста дополнительных квот на никелевую руду по индонезийской программе RKAB продолжали вариться, эффективно стабилизируя дно цен на никель. Это подтолкнуло никель Шанхайской биржи к сильной консолидации, а фьючерсы на SS следовали за ценами на никель и хорошо держались. Что касается спота и запасов, на этой неделе фьючерсы SS консолидировались на высокой ноте, восстановив доверие рынка и вызвав концентрированный всплеск спотовых сделок в начале недели. Относительно стабильные закупки дешевых материалов по мере необходимости обеспечивали базовую устойчивость сделок. Однако рынок оставался в традиционном межсезонье потребления, а общий эффективный конечный спрос был ограничен. Недостаточная поддержка отраслевого спроса по мере необходимости в сочетании со слабым принятием рынком дорогих материалов привели к отсутствию импульса для роста спотовых цен. Рост цен значительно отставал от фьючерсов, и в течение недели спотовые цены колебались в узком диапазоне с ограниченными изменениями. Со стороны запасов логика заметно ослабла, поскольку влияние тайфуна, ранее сдерживавшее поставки, сошло на нет. Ранее задержанные товары вне рынка прибыли в порты и централизованно поступили на склады. В сочетании с непрерывными обычными поставками металлургических заводов и обильным рыночным предложением, на фоне того, что конечный спрос с трудом эффективно поглощает дополнительные объемы, социальные запасы нержавеющей стали на этой неделе немного выросли, а межсезонное давление на запасы проявилось незначительно. Со стороны затрат и прибыли на этой неделе усилилась борьба между быками и медведями по сырью, в то время как ценовой спред между готовой продукцией и сырьем был в основном стабилен, а общая плавильная прибыль заводов оставалась неизменной. В течение недели заводы по производству нержавеющей стали сохраняли желание добиваться снижения цен на сырье, проявляли осторожность в закупках, и в целом сделки по сырью на рынке были слабыми. Под давлением продолжающегося повышения цен со стороны заводов и вялых закупок по мере необходимости цены на NPI оставались стабильными без значительных колебаний. Лом нержавеющей стали немного вырос вслед за сильным трендом фьючерсов на готовую продукцию. На этой неделе маржа плавильной прибыли заводов по производству нержавеющей стали в основном оставалась стабильной, без существенных изменений в прибыльности отрасли. В целом, на этой неделе рынок нержавеющей стали демонстрировал игровую модель, в которой макроэкономические факторы поддерживали фьючерсы, межсезонье сдерживало спот, запасы несколько выросли, а прибыль работала стабильно. Макроэкономические настроения и ожидания ужесточения предложения никеля поддерживали фьючерсы для консолидации на высокой ноте, а потепление фьючерсов восстановило рыночную торговлю. Однако слабый межсезонный спрос по мере необходимости и недостаточное признание высоких цен постоянно ограничивали потенциал роста спота. Улучшение погоды привело к концентрированному прибытию товаров в сочетании с обычными поставками заводов, что привело к небольшому накоплению запасов. Борьба быков и медведей по сырью была сбалансированной, спреды цен между готовой продукцией и сырьем были стабильны, что обеспечивало устойчивую прибыль заводов. В краткосрочной перспективе рынок продолжит структурную тенденцию сильных фьючерсов и слабых колебаний спота. В дальнейшем ключевыми точками внимания будут изменения макроэкономических настроений, тренды фьючерсов на никель SHFE, высвобождение межсезонного спроса по мере необходимости у переработчиков, темпы накопления запасов и борьба за закупки сырья.

Никелевая руда:

Филиппинский рынок:

29 июля цены на филиппинскую никелевую руду продемонстрировали общий восходящий тренд, при этом котировки по большинству основных экспортных направлений были повышены по сравнению с предыдущим днем. Среди них цены на руду Суригао продолжили укрепляться: цена Суригао–Ляньюньган выросла на 0,5 долл./влаж. т. до 15 долл./влаж. т. с 28 июля, увеличившись на 3,4%; аналогично цена Суригао–Ниндэ выросла на 0,5 долл./влаж. т. до 14 долл./влаж. т., увеличившись на 3,7%. Кроме того, ставка фрахта Суригао–IWIP также выросла на 0,5 долл./влаж. т. с вчерашних 12,5 долл./влаж. т. до 13 долл./влаж. т.. Между тем, цены на руду из Замбалес также выросли. Ставка Замбалес–Ляньюньган увеличилась на 0,25 долл./влаж. т. до 13 долл./влаж. т., рост на 2,0%; ставка Замбалес–Ниндэ увеличилась на 0,5 долл./влаж. т. до 13 долл./влаж. т., рост на 4,0%. В целом, рынок филиппинской никелевой руды 29 июля был твердым: цены на руду из обоих основных производственных районов, Суригао и Замбалес, были повышены, причем рост цен на руду Суригао был более заметным. Повышение цен в основном отражало улучшение спроса на закупки и повышенный интерес покупателей к ресурсам никелевой руды среднего и высокого качества, что толкало котировки на ключевых маршрутах поставок вверх.

Рынок Индонезии:

Цены: с введением в действие индонезийских HMA и HPM на вторую половину июля с 15 июля внутренние цены на никелевую руду синхронно снизились. В настоящее время лимонитовая руда с содержанием Ni 1,2% на условиях CIF стоит около $29/вмт, с содержанием 1,3% — около $31/вмт; сапролитовая руда с содержанием Ni 1,4%, 1,5% и 1,6% на условиях CIF стоит около $54,9, $61,2 и $66,1/вмт соответственно. Под влиянием снижения HPM цены сделок откатились примерно на $0,5/вмт по сравнению с предыдущей неделей и теперь в значительной степени базируются на новом HPM. На фоне избыточного предложения и высоких запасов на плавильных заводах ожидается, что в ближайшей перспективе цены на руду останутся под давлением.

Что касается погоды, в неделю с 20 по 26 июля в ключевых горнодобывающих районах, таких как Моровали, Колака, Конаве и Веда, наблюдались периодические небольшие и умеренные дожди, местами с грозами, однако осадки в целом были разрозненными и не оказали существенного влияния на добычу, транспортировку или портовые отгрузки.

В плане спроса, предложения и рыночных настроений внутренний рынок никелевой руды Индонезии сохранял картину избыточного предложения. Запасы на заводах RKEF и HPAL могут поддерживать производство в течение примерно 2–3 месяцев, закупки в перерабатывающем секторе по-прежнему производятся по мере возникновения потребности, значительного интереса к пополнению запасов в настоящее время нет. Добыча и отгрузки на рудниках идут в нормальном режиме, предложение сапролитовой руды достаточно, а ввод в эксплуатацию новых проектов HPAL ещё больше ослабил опасения по поводу предложения. Цены сделок на лимонитовую руду составляли около $33–35/вмт, мелкие рудники воздерживались от продаж, а фактические сделки по-прежнему были сосредоточены на крупных рудниках. Некоторые плавильные заводы повысили закупочные содержания до Ni 1,45–1,50%, что ещё больше подавляет спрос на низкосортную руду. Большинство рудников по-прежнему надеются на цены сделок на $3–5/вмт выше HPM, при этом покупатели и продавцы ведут постоянные переговоры, что приводит к низкой торговой активности.

В политической сфере рынок продолжает следить за утверждением дополнительных квот RKAB и ходом реализации экспортной политики. Индонезия планирует полностью внедрить единую систему управления экспортом стратегических полезных ископаемых 1 сентября 2026 года. В настоящее время производственная цепочка никеля ещё не включена в сферу регулирования, и краткосрочное влияние ограничено. Кроме того, в соответствии с Постановлением Правительства № 21 от 2026 года Индонезия освободила Китай, США, Австралию и Канаду от более строгих требований по обязательной репатриации валютной выручки DHE SDA, что помогает снизить капитальные затраты для экспортных предприятий, но не ожидается, что это окажет значительное влияние на баланс спроса и предложения никелевой руды или на цены.

Прогноз рынка: ожидается, что на предстоящей неделе структура спроса и предложения на индонезийском рынке никелевой руды останется стабильной, предложение будет избыточным, а закупки по-прежнему будут определяться жёстким спросом, цены, вероятно, останутся стабильными. По мере приближения крайнего срока утверждения дополнительных квот RKAB рынок продолжит следить за влиянием результатов утверждения на последующую динамику предложения и цен.