Нейтральное решение ФРС США, соответствует ожиданиям; геополитические риски накаляются, цены на медь плавно растут [Утренние протоколы SMM по меди]

30 июля 2026 года, четверг
Ночные торги: медь на LME открылась на уровне $13 636 за т, в начале сессии снизилась до $13 567,5 за т, затем ее средний уровень вырос до $13 633 за т, после чего последовали значительные колебания, и она закрылась на уровне $13 622 за т, снизившись на 0,16%. Объем торгов составил 13 000 лотов, а открытый интерес снизился до 247 000 лотов, что на 325 лотов меньше, чем в предыдущий торговый день, при этом быки сокращали позиции. Самый активно торгуемый контракт на медь на SHFE 2609 (сентябрь 2026 г.) открылся на ночных торгах на уровне 104 560 юаней за т, в начале сессии достиг максимума 104 710 юаней за т, затем его средний уровень немного снизился и упал до 104 320 юаней за т ближе к закрытию, в итоге расчетная цена составила 104 520 юаней за т, снизившись на 0,26%. Объем торгов составил 33 000 лотов, а открытый интерес составил 195 000 лотов, что на 25,61 млн лотов меньше, чем в предыдущий торговый день, поскольку быки сокращали позиции.
[Обзор утреннего совещания SMM по меди] Новости:
(1) В среду, 29 июля, компания Glencore сообщила, что благодаря более высокому содержанию руды на ее основных рудниках производство меди в первом полугодии выросло на 15% в годовом исчислении. Ожидается, что ее торговый бизнес принесет скорректированную базовую прибыль в размере около $3,3 млрд, а годовые результаты, вероятно, значительно превысят верхнюю границу прогнозного диапазона. Базирующийся в Швейцарии сырьевой трейдер и производитель в первом полугодии произвел 397 000 тонн меди по сравнению с 343 900 тоннами за аналогичный период 2025 года, в основном благодаря повышению содержания руды на африканских предприятиях и руднике Антамина в Перу.
Спот:
(1) Шанхай: 29 июля катодная медь SMM #1 котировалась с премией 230–330 юаней за т к контракту ближайшего месяца (2608), в среднем 280 юаней за т, что на 5 юаней за т выше, чем в предыдущий торговый день. Контракт на медь SHFE 2608 в ходе утренней сессии двигался в боковике в фазе консолидации, оставаясь относительно стабильным. Он открылся на уровне 104 950 юаней за т и в основном торговался в диапазоне 104 850–105 090 юаней за т, достигнув максимума сессии 105 090 юаней за т, затем снизился до уровня 104 840 юаней за т и закрылся на отметке 104 940 юаней за т. Спред бэквардации между контрактами ближайшего и следующего месяца составил 120–170 юаней за т, а маржа импортной прибыли для контракта 2608 находилась в диапазоне от убытка 640 юаней за т до убытка 550 юаней за т. Индекс настроений продавцов в Шанхае составил 3,05, увеличившись на 0,14 по сравнению с предыдущим торговым днем, а настроения покупателей — 2,94, увеличившись на 0,10. Прогнозируя сегодняшний день, переработчики в основном закупаются по мере необходимости, однако активность запросов и сделок улучшилась по сравнению с предыдущим периодом, при этом настроения покупателей растут несколько дней подряд, что оказывает некоторую поддержку спотовым премиям. С приближением конца месяца некоторым трейдерам и поставщикам все еще необходимо пополнить запасы товарами с датой выставления счета в этом месяце, поэтому их готовность покупать относительно высока. Однако низкоценовые партии найти трудно, и котировки на медь стандартного качества со счетами текущего месяца в основном удерживаются на уровне премии около 300 юаней за т. В то же время предложения на товары со счетами следующего месяца и внебиржевую медь относительно ниже, и разница в ценах в зависимости от типа счета и марки остается заметной. В целом, благодаря умеренным закупкам по мере необходимости, спросу на пополнение запасов в конце месяца и дефициту низкоценовых партий, спотовые премии на шанхайскую спотовую медь к контракту 2608, как ожидается, сохранятся и сегодня, при этом общий средний уровень, вероятно, немного повысится.

(2) Гуандун: 29 июля катодная медь #1 в Гуандуне котировалась с премией 80–150 юаней за т к контракту ближайшего месяца, в среднем 115 юаней за т, что на 10 юаней за т выше, чем в предыдущий торговый день. Медь SX-EW (электролитическая, полученная жидкостной экстракцией) котировалась с премией 10–30 юаней за т, в среднем 20 юаней за т, также на 10 юаней за т выше. Средняя цена катодной меди #1 в Гуандуне составила 105 080 юаней за т, что на 20 юаней за т ниже, чем в предыдущий торговый день, а средняя цена меди SX-EW составила 104 985 юаней за т, снизившись на 20 юаней за т. Готовность покупателей приобретать катодную медь в Гуандуне составила 2,55, увеличившись на 0,01 по сравнению с предыдущим торговым днем, а настроения продавцов — 2,94, увеличившись на 0,01. В целом, на фоне признаков сокращения запасов поставщики удерживали цены, спотовые премии немного выросли, а общая торговая активность была умеренной.
(3) Импортная медь: 29 июля средняя цена складских расписок не изменилась по сравнению с предыдущим торговым днем и составила $112 за т (диапазон $108–116 за т); средняя цена коносаментов не изменилась и составила $107 за т (диапазон $104–110 за т); средняя цена меди EQ (CIF, коносамент) не изменилась и составила $75 за т (диапазон $70–80 за т), котировки относятся к августовским поставкам.
(4) Вторичная медь: 29 июля фьючерсная цена закрытия на 11:30 составила 104 940 юаней/т, снизившись на 50 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Средняя премия к спотовой цене составила 280 юаней/т, увеличившись на 5 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём. 29 июля цены на сырьё из вторичной меди снизились на 200 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Индекс настроений по продажам сырья из вторичной меди упал до 2,42, а индекс настроений по закупкам – до 2,03. Разница в цене между катодной медью и медным ломом составила 4 047 юаней/т, что на 174 юаня/т больше, чем в предыдущий торговый день. Разница в цене между катодной катанкой и прутком из вторичной меди составила 1 040 юаней/т. Согласно опросу SMM, цены на медь ослабли. Многие производители прутка из вторичной меди ранее имели достаточные закупки, тогда как темпы выборки продукции потребителями постепенно замедлялись. При избыточных запасах сырья на этих предприятиях их спрос на сырьё из вторичной меди был невысок. В то же время трейдеры сырья из вторичной меди отмечали, что рыночное предложение заметно не сократилось, но из-за снижения спроса поставщикам приходилось несколько снижать цены для продажи.
Цена: На макроуровне ФРС США на июльском заседании оставила процентную ставку без изменений, сделав в целом нейтральное заявление. Цены на медь сохраняли консолидационный характер. Затем рыночные ожидания повышения ставки ФРС в этом году несколько сократились. В геополитической сфере Трамп заявил о готовности нанести удар по Ирану в ответ на атаку на американские силы на Ближнем Востоке, что вновь усилило риски конфликта в регионе. Что касается фундаментальных факторов: со стороны предложения дешёвые оборотные партии были дефицитны, а общее рыночное предложение оставалось ограниченным. Со стороны спроса конечные потребители закупались по мере необходимости, в то время как некоторые трейдеры имели потребность в пополнении запасов в конце месяца. В целом ожидается, что сегодня цены на медь будут расти в узком диапазоне.
[Данная информация предоставлена исключительно для ознакомления. Этот документ не является прямой инвестиционной рекомендацией. Клиентам следует принимать решения с осторожностью и не заменять им собственное независимое суждение. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]